Rủi ro chủ động và rủi ro tồn dư là hai loại rủi ro danh mục đầu tư khác nhau mà các nhà đầu tư, cố vấn và quản lý danh mục đầu tư có thể cố gắng quản lý và đưa ra quyết định xung quanh. Dưới đây là một mô tả của từng biện pháp rủi ro, tính toán ví dụ và một số khác biệt giữa hai biện pháp.
Rủi ro hoạt động là gì?
Rủi ro hoạt động của một khoản đầu tư hoặc danh mục đầu tư là sự khác biệt giữa lợi nhuận và lợi nhuận của chỉ số chuẩn cho danh mục đầu tư hoặc bảo mật đó. Rủi ro này cũng thường được gọi là lỗi theo dõi. Đo lường rủi ro hoạt động định lượng rủi ro mà danh mục đầu tư hoặc kinh nghiệm đầu tư do các quyết định quản lý chủ động được thực hiện bởi người quản lý danh mục đầu tư, cố vấn hoặc nhà đầu tư cá nhân.
Đó là thực tế phổ biến cho các khoản đầu tư cá nhân và toàn bộ danh mục đầu tư được điểm chuẩn thành một chỉ số có liên quan để hỗ trợ hiệu suất tương đối và đo lường rủi ro. Nếu một khoản đầu tư hoàn toàn thụ động và giống hệt với điểm chuẩn của nó, thì rủi ro hoạt động thực tế là không có, ngoại trừ các thay đổi nhỏ do chi phí quản lý. Khi các khoản đầu tư tuân theo một chiến lược tích cực, lợi nhuận bắt đầu đi chệch khỏi điểm chuẩn và rủi ro hoạt động được đưa vào danh mục đầu tư.
Có hai phương pháp thường được chấp nhận để tính toán rủi ro hoạt động. Tùy thuộc vào phương pháp nào được sử dụng, rủi ro hoạt động có thể tích cực hoặc tiêu cực. Phương pháp đầu tiên để tính toán rủi ro hoạt động là trừ lợi nhuận của điểm chuẩn khỏi lợi tức đầu tư. Ví dụ: nếu một quỹ tương hỗ trả lại 8% trong suốt một năm trong khi chỉ số điểm chuẩn liên quan của nó trả lại 5%, rủi ro hoạt động sẽ là:
Rủi ro hoạt động = 8% - 5% = 3%
Điều này cho thấy rằng 3% lợi nhuận bổ sung đã đạt được từ lựa chọn bảo mật hoạt động, thời điểm thị trường hoặc kết hợp cả hai. Trong ví dụ này, rủi ro hoạt động có tác động tích cực. Tuy nhiên, nếu khoản đầu tư trở lại dưới 5%, rủi ro hoạt động sẽ là âm, cho thấy các lựa chọn bảo mật và / hoặc các quyết định về thời gian thị trường lệch khỏi điểm chuẩn là các quyết định kém.
Cách thứ hai để tính toán rủi ro hoạt động, và cách thường được sử dụng hơn là lấy độ lệch chuẩn của chênh lệch đầu tư và lợi nhuận chuẩn theo thời gian. Công thức là:
Rủi ro hoạt động = căn bậc hai của (tổng ((lợi nhuận (danh mục đầu tư) - lợi nhuận (điểm chuẩn)) ² / (N - 1))
Ví dụ: giả sử lợi nhuận hàng năm sau đây cho một quỹ tương hỗ và chỉ số chuẩn của nó:
Năm thứ nhất: quỹ = 8%, chỉ số = 5%
Năm thứ hai: quỹ = 7%, chỉ số = 6%
Năm thứ ba: quỹ = 3%, chỉ số = 4%
Năm thứ tư: quỹ = 2%, chỉ số = 5%
Sự khác biệt bằng nhau:
Năm thứ nhất: 8% - 5% = 3%
Năm hai: 7% - 6% = 1%
Năm thứ ba: 3% - 4% = -1%
Năm bốn: 2% - 5% = -3%
Căn bậc hai của tổng số chênh lệch bình phương, chia cho (N - 1) bằng với rủi ro hoạt động (trong đó N = số kỳ)
Rủi ro hoạt động = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2.58%
Rủi ro tồn dư là gì?
Rủi ro tồn tại là rủi ro đặc thù của công ty, chẳng hạn như đình công, kết quả của thủ tục tố tụng pháp lý hoặc thiên tai. Rủi ro này được gọi là rủi ro đa dạng, vì nó có thể được loại bỏ bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư. Không có một công thức để tính toán rủi ro tồn dư; thay vào đó, nó phải được ngoại suy bằng cách trừ rủi ro hệ thống khỏi tổng rủi ro.
Trong khi việc tính toán rủi ro hệ thống (còn được gọi là rủi ro thị trường hoặc rủi ro không thể phân biệt) nằm ngoài bối cảnh của bài viết này, tổng rủi ro thường được gọi là độ lệch chuẩn. Giả sử danh mục đầu tư có độ lệch chuẩn là 15% và rủi ro hệ thống được biết là 8%. Rủi ro còn lại sẽ bằng:
Rủi ro tồn tại = 15% - 8% = 7%
Sự khác biệt giữa rủi ro hoạt động và rủi ro tồn tại
Rủi ro chủ động phát sinh thông qua các quyết định quản lý danh mục đầu tư làm lệch danh mục đầu tư hoặc đầu tư ra khỏi điểm chuẩn thụ động của nó. Rủi ro chủ động đến trực tiếp từ các quyết định của con người hoặc phần mềm. Rủi ro chủ động được tạo ra bằng cách thực hiện chiến lược đầu tư chủ động thay vì chiến lược hoàn toàn thụ động. Rủi ro tồn tại vốn có của mỗi công ty và không liên quan đến các biến động thị trường rộng lớn hơn.
Rủi ro hoạt động và rủi ro tồn dư về cơ bản là hai loại rủi ro khác nhau có thể được quản lý hoặc loại bỏ, mặc dù theo những cách khác nhau. Để loại bỏ rủi ro chủ động, hãy làm theo một chiến lược đầu tư hoàn toàn thụ động. Để loại bỏ rủi ro tồn dư, hãy đầu tư vào một số lượng lớn các công ty khác nhau trong và ngoài ngành của công ty.
