Thác phân phối là gì?
Một thác nước phân phối mô tả phương pháp mà theo đó các khoản lãi vốn được phân bổ giữa những người tham gia đầu tư. Thường được liên kết với các quỹ đầu tư tư nhân, thác phân phối xác định thứ tự phân phối được phân bổ cho các đối tác hạn chế và chung. Thông thường, các đối tác chung nhận được một phần lớn hơn không đáng kể trong tổng lợi nhuận so với khoản đầu tư ban đầu của họ sau khi quá trình phân bổ hoàn tất. Điều này được thực hiện để khuyến khích các đối tác chung để tối đa hóa lợi nhuận.
Hiểu về thác phân phối
Một thác nước phân phối mô tả phương pháp phân bổ vốn cho các nhà đầu tư của quỹ khi các khoản đầu tư cơ bản được bán. Thác nước đầu tư được trình bày chi tiết trong phần phân phối của bản ghi nhớ vị trí riêng (PPM).
Về cơ bản, tổng số vốn thu được được phân phối theo cấu trúc tầng được tạo thành từ các tầng, do đó tham chiếu đến một thác nước. Khi các yêu cầu phân bổ của một tầng được thỏa mãn thì số tiền vượt quá phải tuân theo các yêu cầu phân bổ của tầng tiếp theo, v.v.
Mặc dù các tầng có thể được tùy chỉnh, nhìn chung, bốn tầng trong lịch trình thác phân phối là:
- Hoàn trả vốn - 100 phần trăm phân phối cho các nhà đầu tư cho đến khi họ phục hồi tất cả các khoản góp vốn ban đầu của họ. Lợi nhuận ưu tiên - 100 phần trăm phân phối tiếp theo dành cho các nhà đầu tư cho đến khi họ nhận được lợi tức ưu tiên cho khoản đầu tư của mình. Thông thường, tỷ lệ hoàn vốn ưa thích cho tầng này là khoảng 7 phần trăm đến 9 phần trăm. Bắt kịp - 100 phần trăm phân phối được chuyển đến nhà tài trợ của quỹ cho đến khi nhận được một tỷ lệ phần trăm lợi nhuận nhất định. Lãi suất thực hiện - một tỷ lệ phần trăm phân phối đã nêu mà nhà tài trợ nhận được. Tỷ lệ phần trăm đã nêu trong tầng thứ tư phải phù hợp với tỷ lệ phần trăm đã nêu trong tầng thứ ba.
Tỷ lệ vượt rào cho lịch trình cũng có thể được xếp theo cấp, tùy thuộc vào tổng số tiền lãi thực hiện của các đối tác chung. Thông thường, lãi suất mang theo càng nhiều, tỷ lệ vượt rào càng cao. Ngoài ra, một tính năng gọi là "clawback" thường được bao gồm trong PPM và có nghĩa là để bảo vệ các nhà đầu tư trả nhiều phí ưu đãi hơn so với yêu cầu. Trong trường hợp xảy ra như vậy, người quản lý có nghĩa vụ trả lại các khoản phí vượt quá.
Chìa khóa chính
- Một thác nước phân phối mô tả phương pháp phân bổ vốn giữa các bên tham gia đầu tư. Nói chung, bốn tầng trong lịch trình thác phân phối là - hoàn vốn, hoàn vốn ưu đãi, bắt kịp và lãi suất. Có hai Các loại cấu trúc thác nước phổ biến - Mỹ, vốn ưa thích người quản lý và châu Âu, thân thiện với nhà đầu tư hơn.
Cấu trúc thác nước Mỹ vs châu Âu
Có hai loại cấu trúc thác nước phổ biến - Mỹ, ưu tiên đối tác chung và châu Âu, thân thiện với nhà đầu tư hơn.
Một lịch trình phân phối theo kiểu Mỹ được áp dụng trên cơ sở thỏa thuận, và không phải ở cấp quỹ. Lịch trình của Mỹ lan truyền tổng rủi ro trên tất cả các giao dịch và có lợi hơn cho các đối tác chung của quỹ. Cấu trúc này cho phép các nhà quản lý được trả tiền trước khi các nhà đầu tư nhận được tất cả vốn đầu tư và lợi tức ưu tiên của họ, mặc dù nhà đầu tư vẫn được hưởng những khoản này.
Một lịch trình phân phối theo phong cách châu Âu được áp dụng ở cấp quỹ tổng hợp. Với lịch trình này, tất cả các phân phối sẽ được chuyển đến các nhà đầu tư và người quản lý sẽ không tham gia vào bất kỳ lợi nhuận nào cho đến khi vốn và lợi tức ưu tiên của nhà đầu tư đã được thỏa mãn hoàn toàn. Một nhược điểm là phần lớn lợi nhuận của người quản lý có thể không được thực hiện trong vài năm sau khoản đầu tư ban đầu.
