Mục lục
- Một cái nhìn tổng quan
- Tùy chọn Mỹ
- Tùy chọn châu Âu
- Quyền tập thể dục
- Thanh toán tiền mặt
- Giá thanh toán
Tùy chọn Mỹ so với Châu Âu: Tổng quan
Các lựa chọn của Mỹ và châu Âu có những đặc điểm tương tự nhưng sự khác biệt rất quan trọng. Chẳng hạn, chủ sở hữu các tùy chọn kiểu Mỹ có thể tập thể dục bất cứ lúc nào trước khi tùy chọn hết hạn. Mặt khác, các chỉ số chính trên diện rộng, bao gồm S & P 500, có giao dịch tùy chọn theo kiểu châu Âu rất tích cực, trong khi chủ sở hữu của các tùy chọn kiểu châu Âu chỉ có thể thực hiện khi hết hạn.
Chìa khóa chính
- Tất cả các cổ phiếu có thể lựa chọn và các quỹ giao dịch trao đổi đều có các tùy chọn theo kiểu Mỹ trong khi chỉ có một số chỉ số trên diện rộng có các tùy chọn theo kiểu Mỹ. tháng hết hạn. Giá thanh toán là giá đóng cửa chính thức cho thời gian hết hạn, thiết lập các tùy chọn trong tiền và có thể tự động thực hiện.
Tùy chọn Mỹ
Tất cả các cổ phiếu có thể lựa chọn và các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đều có các tùy chọn kiểu Mỹ trong khi chỉ có một vài chỉ số dựa trên phạm vi rộng có các tùy chọn kiểu Mỹ. Tùy chọn chỉ số của Mỹ ngừng giao dịch vào lúc kết thúc kinh doanh vào thứ Sáu thứ ba của tháng hết hạn, với một vài ngoại lệ. Ví dụ: một số tùy chọn là các quý, giao dịch cho đến ngày giao dịch cuối cùng của quý dương lịch, trong khi các tuần sẽ ngừng giao dịch vào thứ Tư hoặc thứ Sáu của tuần được chỉ định.
Giá thanh toán là giá đóng cửa chính thức cho thời gian hết hạn, thiết lập các tùy chọn trong tiền và có thể tự động thực hiện. Bất kỳ tùy chọn nào bằng tiền từ một xu trở lên vào ngày hết hạn sẽ được thực hiện tự động trừ khi chủ sở hữu tùy chọn yêu cầu cụ thể người môi giới của mình không thực hiện. Giá thanh toán cho tài sản cơ bản (chứng khoán, ETF hoặc chỉ số) với các tùy chọn kiểu Mỹ là giá đóng cửa thông thường hoặc giao dịch cuối cùng trước khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu thứ ba. Giao dịch sau giờ không được tính khi xác định giá thanh toán.
Giải thích các lựa chọn của Mỹ và châu Âu
Với các lựa chọn theo phong cách Mỹ, hiếm khi có những bất ngờ. Nếu cổ phiếu đang giao dịch ở mức 40, 12 đô la một vài phút trước khi chuông kết thúc vào thứ Sáu hết hạn, bạn có thể dự đoán rằng 40 lệnh sẽ hết hạn một cách vô giá trị và 40 cuộc gọi sẽ có tiền. Nếu bạn có một vị trí ngắn trong 40 cuộc gọi và không muốn bị đánh bằng thông báo tập thể dục, bạn có thể mua lại các cuộc gọi đó. Giá thanh toán có thể thay đổi và 40 cuộc gọi có thể hết tiền, nhưng không chắc giá trị sẽ thay đổi đáng kể trong vài phút qua.
Tùy chọn châu Âu
Tùy chọn chỉ số châu Âu ngừng giao dịch sớm hơn một ngày, vào lúc kết thúc kinh doanh vào thứ năm trước thứ sáu thứ ba của tháng hết hạn.
Không dễ để xác định giá thanh toán cho các tùy chọn theo phong cách châu Âu. Trên thực tế, giá thanh toán không được công bố cho đến vài giờ sau khi thị trường mở cửa. Giá thanh toán châu Âu được tính như sau:
- Vào thứ Sáu thứ ba của tháng, giá mở cửa cho mỗi cổ phiếu trong chỉ số được xác định. Các cổ phiếu riêng lẻ mở tại các thời điểm khác nhau, với một số giá mở cửa này có sẵn vào lúc 9:30 sáng ET trong khi các cổ phiếu khác được xác định vài phút sau đó. Giá chỉ số cơ bản được tính như thể tất cả các cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá mở tương ứng của chúng cùng một lúc. Đây không phải là giá thực tế vì bạn không thể nhìn vào chỉ số được công bố và giả sử giá thanh toán gần bằng giá trị.
Tùy chọn kiểu châu Âu gây ra rủi ro đặc biệt cho các nhà giao dịch quyền chọn, yêu cầu lập kế hoạch cẩn thận để tránh tiếp xúc hệ thống.
Quyền tập thể dục
Khi bạn sở hữu một tùy chọn, bạn kiểm soát quyền tập thể dục. Đôi khi, có thể có lợi khi thực hiện một tùy chọn trước khi hết hạn, để thu cổ tức, chẳng hạn, nhưng nó hiếm khi quan trọng. Khi bạn bán một tùy chọn theo kiểu Mỹ, bạn bán tùy chọn mà không sở hữu nó và được chỉ định một thông báo tập thể dục trước khi hết hạn và thiếu cổ phiếu.
Lần duy nhất chuyển nhượng sớm có rủi ro đáng kể xảy ra với các tùy chọn chỉ số thanh toán bằng tiền mặt kiểu Mỹ, cho thấy cách dễ nhất để tránh rủi ro tập thể dục sớm là tránh các lựa chọn của Mỹ. Nếu bạn nhận được thông báo chuyển nhượng, bạn phải mua lại tùy chọn đó với giá trị nội tại của đêm hôm trước, khiến bạn gặp rủi ro nghiêm trọng nếu thị trường trải qua một động thái đáng kể.
Thanh toán tiền mặt
Đó là lợi thế cho tất cả các bên khi các tùy chọn được giải quyết bằng tiền mặt:
- Không có trao đổi cổ phiếu. Bạn không phải lo lắng về việc xây dựng lại danh mục đầu tư chứng khoán phức tạp vì bạn không bị mất vị trí hoạt động nếu được chỉ định thông báo về các cuộc gọi bạn đã viết, như trong văn bản cuộc gọi được bảo hiểm hoặc chiến lược cổ áo. giá trị tiền mặt và người bán quyền chọn trả giá trị tiền mặt của quyền chọn. Giá trị tiền mặt đó bằng với giá trị nội tại của tùy chọn. Nếu tùy chọn hết tiền, nó sẽ hết hạn và không có giá trị tiền mặt.
Các tùy chọn thanh toán bằng tiền mặt này hầu như luôn luôn theo kiểu châu Âu và việc chuyển nhượng chỉ xảy ra khi hết hạn, do đó giá trị tiền mặt của tùy chọn được xác định bởi giá thanh toán.
Giá thanh toán
Giá thanh toán thường gây bất ngờ với các lựa chọn theo phong cách châu Âu bởi vì, khi thị trường mở cửa giao dịch vào sáng thứ Sáu thứ ba, một sự thay đổi giá đáng kể có thể xảy ra từ đóng cửa tối hôm trước. Điều này không xảy ra mọi lúc nhưng nó thường xảy ra đủ để biến chiến lược có rủi ro thấp rõ ràng là giữ vị trí qua đêm thành một canh bạc.
Đây là kịch bản mà các nhà giao dịch quyền chọn châu Âu phải đối mặt vào chiều thứ năm vào ngày trước khi hết hạn:
- Nếu lựa chọn gần như vô giá trị, giữ vững và hy vọng vào một phép màu không phải là ý tưởng tồi. Chủ sở hữu của các tùy chọn giá thấp, trị giá một vài biệt danh hoặc ít hơn, đã kiếm được hàng trăm hoặc hàng ngàn đô la khi thị trường thay đổi cao hơn hoặc thấp hơn vào sáng thứ Sáu. Tuy nhiên, hầu hết các tùy chọn này hết hạn vô giá trị. Nếu bạn sở hữu một tùy chọn có giá trị quan trọng, bạn có quyết định đưa ra. Giá thanh toán có thể làm cho tùy chọn không có giá trị hoặc gấp đôi giá trị của nó. Bạn có muốn tung xúc xắc? Đó là một quyết định dựa trên rủi ro mà các nhà đầu tư cá nhân cần phải tự đưa ra.
Khi rút ngắn tùy chọn, bạn phải đối mặt với một thử thách khác:
- Khi thiếu một lựa chọn hết tiền, bảo hiểm là một bước đi khôn ngoan. Với các tùy chọn theo phong cách Mỹ, bạn sẽ thấy cổ phiếu tiến gần đến cuộc đình công và có thể chi tiêu một hoặc hai niken để trang trải. Nhưng với các lựa chọn châu Âu, không có cảnh báo. Bất kỳ tùy chọn hết tiền nào cũng có thể chuyển 10 hoặc 20 điểm vào tiền, tiêu tốn từ 1.000 đến 2.000 đô la mỗi hợp đồng khi buộc phải trả giá thanh toán. Nó chỉ không đáng để mạo hiểm.
