Đòn bẩy tự chế là gì?
Đòn bẩy tự chế được sử dụng bởi một nhà đầu tư cá nhân để điều chỉnh một cách giả tạo đòn bẩy của một công ty. Một cá nhân đầu tư vào một công ty không có đòn bẩy có thể tái tạo hiệu quả của đòn bẩy bằng cách sử dụng đòn bẩy tự chế, bao gồm cả việc cho vay cá nhân vào khoản đầu tư. Tuy nhiên, sự khác biệt về thuế suất giữa tập đoàn và cá nhân có thể sẽ phá vỡ khả năng của nhà đầu tư để xây dựng kịch bản đòn bẩy chính xác.
Chìa khóa chính
- Các cá nhân có thể sử dụng đòn bẩy tự chế để tái tạo các tác động của đòn bẩy công ty. Tuy nhiên, sự khác biệt về thuế suất giữa các tập đoàn và cá nhân khiến việc nhân rộng đòn bẩy của công ty trở nên khó khăn. Định lý Modigliani-Miller nói rằng cấu trúc vốn của một công ty không nên ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của nó bởi vì các nhà đầu tư có thể sử dụng đòn bẩy tự chế.
Cách thức sử dụng đòn bẩy tự chế
Việc sử dụng đòn bẩy làm tăng tiềm năng lợi nhuận trong khi tăng rủi ro của khoản đầu tư. Các công ty sử dụng đòn bẩy có thể có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể hơn cho các cổ đông, tất cả những thứ khác, hơn là một công ty không sử dụng đòn bẩy. Tuy nhiên, đầu tư vào các công ty có đòn bẩy có thể rủi ro hơn đầu tư vào các công ty không vay.
Một cách để cố gắng vượt qua sự đánh đổi rủi ro / phần thưởng này là cho một nhà đầu tư mua cổ phiếu của một công ty không sử dụng đòn bẩy và sau đó vay các khoản vay cá nhân để có được đòn bẩy cá nhân. Về mặt lý thuyết, nếu người đó có thể vay với cùng một tỷ lệ như công ty, nhà đầu tư có thể kiếm được tỷ lệ hoàn vốn gần với lợi nhuận của công ty có đòn bẩy trong khi được đầu tư vào một công ty không có đòn bẩy.
Mục tiêu của nhà đầu tư là tái tạo hiệu ứng gộp lợi nhuận của đòn bẩy tổng hợp nhưng trong khi được đầu tư vào một công ty không có đòn bẩy. Về mặt lý thuyết, một nhà đầu tư có thể tiến gần đến mục tiêu này nếu họ có thể vay với cùng một tỷ lệ mà công ty có thể vay.
Cân nhắc đặc biệt
Nguyên tắc đằng sau đòn bẩy tự chế, được mô tả bởi định lý Modigliani-Miller, là các nhà đầu tư không quan tâm đến cấu trúc vốn, bởi vì họ có thể hoàn tác bất kỳ thay đổi nào với đòn bẩy tự chế của mình. Do đó, cấu trúc vốn của một công ty không nên ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.
Định lý Modigliani-Miller nói rằng các nhà đầu tư không quan tâm đến việc một công ty tài trợ cho các khoản đầu tư của mình (nợ so với vốn chủ sở hữu) hay trả cổ tức như thế nào. Đó là bởi vì các nhà đầu tư có thể phản ánh đòn bẩy trong danh mục đầu tư cá nhân của riêng họ. Tuy nhiên, định lý cũng giả định rằng điều này chỉ đúng khi thuế và chi phí phá sản vắng mặt và thị trường hiệu quả.
Ưu điểm và nhược điểm của đòn bẩy tự chế
Đòn bẩy tự chế có nghĩa là cho phép một nhà đầu tư đầu tư vào một công ty chưa được kiểm soát để tái tạo lợi nhuận của một công ty có đòn bẩy. Tuy nhiên, thuế làm cho việc tạo ra hiệu ứng đòn bẩy chính xác trở nên khó khăn, vì chi phí đòn bẩy doanh nghiệp và chi phí đòn bẩy cá nhân khác nhau.
Tuy nhiên, đòn bẩy tự chế cho phép nhà đầu tư hoàn tác các thay đổi đối với cấu trúc vốn của công ty mà họ không đồng ý. Ví dụ, nếu một công ty mà một nhà đầu tư sở hữu cổ phần quyết định tăng vốn thông qua nợ. Một công ty có thể điều chỉnh đòn bẩy danh mục đầu tư cá nhân của họ để duy trì đòn bẩy mong muốn.
