Tính toán lợi nhuận hiệu suất cho danh mục đầu tư của các quỹ tương hỗ chỉ là điểm khởi đầu cho quá trình đánh giá hiệu suất. Mặc dù lợi nhuận tuyệt đối của danh mục đầu tư có thể làm hài lòng hầu hết các nhà đầu tư, nên thực hiện đánh giá kỹ lưỡng hơn để xác định sự thành công của từng loại tài sản so với điểm chuẩn và các đồng nghiệp. Vì vậy, danh mục đầu tư của bạn thực sự làm như thế nào? Đọc để tìm hiểu.
Vốn chủ sở hữu so sánh các quỹ tương hỗ
Các nhóm ngang hàng công bằng so sánh đã phát triển nhanh như phong cách quản lý. Bất kỳ nhà quản lý quỹ đầu tư nào cũng có thể được so sánh với một vũ trụ tổng thể của các nhà quản lý khác. So sánh ngang hàng này đặc biệt hữu ích để đánh giá hiệu quả của đội ngũ quản lý của quỹ trong thời gian khi lợi nhuận tuyệt đối rơi vào phạm vi bên ngoài của các quy tắc lịch sử.
Vũ trụ công bằng có đủ hình dạng và kích cỡ, từ tất cả các nhóm ngang hàng vốn hóa nhỏ, quốc tế và phong cách. Hai trong số các nhóm ngang hàng phong cách phổ biến nhất là tăng trưởng và giá trị. Nếu tiền của bạn được đầu tư với một quỹ tương hỗ kiểu giá trị, thì nó nên được so sánh với các quỹ kiểu giá trị khác cùng với một vũ trụ công bằng tổng thể. Các nhà quản lý giá trị có xu hướng đầu tư vào các công ty dường như giao dịch dưới giá trị nội tại của họ, do đó hiệu suất quỹ của họ rất có thể sẽ không giống với công ty quản lý theo phong cách tăng trưởng trong bất kỳ khoảng thời gian nhất định nào. Một nhà quản lý tăng trưởng, ngược lại, tránh các cổ phiếu giá trị và hướng tới các công ty mà anh ta hoặc cô ta tin rằng sẽ tăng trưởng nhanh hơn so với thị trường chung. Các nhà quản lý tăng trưởng thường có mô hình hoàn trả tương tự như các nhà quản lý tăng trưởng khác.
Có nhiều cơ sở dữ liệu cho cả thị trường thể chế và quỹ tương hỗ; Callan và Lipper là hai nhà cung cấp thường được trích dẫn của vũ trụ so sánh. Họ thu thập hiệu suất đầu tư từ lợi nhuận quỹ tương hỗ được đăng khi họ được báo cáo. Vũ trụ (thường là hơn 1.000) được chia thành các phần tư và đôi khi là decile. Ví dụ, một bảng xếp hạng quỹ tương hỗ trong nhóm thứ tư hàng đầu đã thực hiện trong 25% hàng đầu của vũ trụ quỹ đầu tư. Mục tiêu của mỗi nhà quản lý là xếp hạng càng cao càng tốt trong vũ trụ.
Trong vũ trụ công bằng nói chung, cũng có những vết cắt vũ trụ ngang hàng. Ví dụ, trong số 1.000 quỹ trong vũ trụ nói chung, có thể 350 sẽ được định hướng tăng trưởng. Nó sẽ rất quan trọng đối với một quỹ tăng trưởng để xếp hạng cao trong số các đồng nghiệp của nó mọi lúc. Điều này thậm chí còn quan trọng hơn nếu phong cách tăng trưởng kém hơn và không được ưa chuộng trong giai đoạn áp dụng bảng xếp hạng.
Đánh giá quỹ trái phiếu
Các quỹ tương hỗ trái phiếu cũng có thể được xếp hạng so với các đồng nghiệp của họ. Có những vũ trụ trái phiếu chung, được chia thành các phân khúc của thị trường trái phiếu. Bởi vì chênh lệch giữa lợi nhuận trái phiếu cao nhất và thấp nhất có xu hướng nhỏ hơn so với chênh lệch quỹ đầu tư, nên thứ hạng ngang hàng có thể rất giống nhau trên nhiều quỹ. Để phân biệt sự thành công của một quỹ trái phiếu, các công cụ khác có thể được sử dụng để đánh giá hiệu suất.
Các hiệu ứng khác nhau được coi là không có hệ thống và có thể được kiểm soát phần nào bởi người quản lý trái phiếu. Thành công của ngành sẽ là khi người quản lý đặt cược vào các lĩnh vực có thể bị định giá thấp và do đó, vượt trội so với thị trường chung. Cách tốt nhất để đánh giá danh mục đầu tư bằng công cụ khác biệt ngành là sử dụng các đánh giá danh mục đầu tư "trước" và "sau". Bởi vì đây là một hình thức đặt cược lãi suất, việc chọn điểm ngọt trên đường cong lợi suất sẽ tạo ra tất cả sự khác biệt trong đánh giá trước và sau. Hiệu ứng lãi suất thành công khi người quản lý trái phiếu chọn đúng nơi để đầu tư vào đường cong lợi suất trong chiến lược dự đoán lãi suất. Bởi vì dự đoán lãi suất là một trong những chiến lược tích cực nhất, bạn gần như có thể giả định thành công của nó nếu quỹ hoạt động tốt trên hoặc dưới phần còn lại của gói.
Điều quan trọng là phải loại trừ cả hiệu ứng dư và năng suất đến trưởng thành vì chúng được coi là có hệ thống và không thể được kiểm soát bởi các quyết định của người quản lý. Lợi nhuận đề cập đến bản chất thụ động của đầu tư trái phiếu, trong đó một phần lợi nhuận kiếm được chỉ thông qua tiền lãi. Hiệu ứng còn lại đề cập đến các sự kiện ngẫu nhiên ảnh hưởng đến lợi nhuận trái phiếu. Việc kéo hai hiệu ứng này ra khỏi phương trình sẽ cho thấy hiệu quả của người quản lý tạo ra lợi nhuận thông qua quản lý tích cực.
Ghi công hiệu suất
Phân tích thuộc tính là một công cụ tương đối mới và không được sử dụng rộng rãi bởi các nhà đầu tư cá nhân. Phương pháp chia nhỏ các thành phần của lợi nhuận của quỹ so với điểm chuẩn để xác định nơi người quản lý kiếm được phí của mình. Bằng cách kiểm tra các lựa chọn xây dựng danh mục đầu tư của người quản lý, người dùng có thể xác định quyết định nào có lợi nhất hoặc tốn kém nhất. Tính linh hoạt của phân tích phân bổ cho phép người dùng đánh giá chéo bất kỳ loại người quản lý nào so với bất kỳ loại điểm chuẩn nào. Một yếu tố chính của tất cả các mô hình phân bổ cho cả cổ phiếu và so sánh trái phiếu là kết quả sẽ theo dõi tác động của ba quyết định chính thông qua cách tiếp cận từ trên xuống. Mặc dù chúng được gọi là nhiều tên khác nhau bởi các nhóm ngành khác nhau, nói chung, chúng là các quyết định chính sách đầu tư tổng thể, quyết định phân bổ tài sản và quyết định lựa chọn bảo mật.
Các quyết định chính sách tổng thể theo dõi bất kỳ tác động nào không liên quan đến phân bổ tài sản hoặc lựa chọn bảo mật. Quyết định phân bổ tài sản đề cập đến cách người quản lý phân phối đô la danh mục đầu tư qua tiền mặt, thu nhập cố định và chứng khoán vốn. Một ví dụ về quyết định phân bổ tài sản sẽ giữ tỷ trọng tiền mặt 10% khi thị trường giảm. Nếu người quản lý đánh bại thị trường trong khoảng thời gian này, rất có thể anh ta hoặc cô ta sẽ có hiệu ứng phân bổ tích cực. Lựa chọn bảo mật có thể có một số hiệu ứng về hiệu suất, nhưng chúng thường không quan trọng bằng hiệu ứng phân bổ tài sản. Bằng chứng thực nghiệm đã chỉ ra rằng lựa chọn bảo mật chiếm một ảnh hưởng tương đối nhỏ đến hiệu suất danh mục đầu tư tổng thể. Phân tích phân bổ rút ra những ảnh hưởng của lựa chọn bảo mật ưu việt đối với tổng hiệu suất.
Mẹo sử dụng đánh giá
Mặc dù rất quan trọng để đánh giá hiệu suất ngoài việc tính toán lợi nhuận, nhưng cần phải giữ tất cả trong quan điểm. Điều này bao gồm đánh giá kỹ lưỡng của người quản lý trước khi tuyển dụng hoặc sa thải. Bắt đầu với công cụ chung nhất và chuyển sang các công cụ cụ thể nhất để không đưa ra kết luận không chính xác về phong cách hoặc chiến lược của người quản lý. Quan trọng nhất, sử dụng khoảng thời gian dài nhất có sẵn. Khi chu kỳ kinh tế càng ngày càng ngắn, thì chu kỳ đầu tư cũng vậy. Ví dụ: nếu một người đang đánh giá một người quản lý tăng trưởng để lựa chọn, thì nó sẽ khiến nhà đầu tư thấy nhà quản lý thực hiện như thế nào trong khoảng thời gian khi tăng trưởng không theo phong cách. Nó cũng sẽ hữu ích để đảm bảo người quản lý không tham gia vào phong cách trôi dạt, từ từ tuột khỏi kỷ luật đã chọn của họ khi phong cách thay đổi. Mặc dù một động thái như thế có thể giúp hiệu suất tổng thể của người quản lý, nhưng nó sẽ không cải thiện thành công của anh ấy hoặc cô ấy với tư cách là người quản lý tăng trưởng.
Điểm mấu chốt
Khi thế giới đầu tư trở nên phức tạp hơn, quá trình đánh giá hiệu suất cũng vậy. Chỉ tính toán tổng hiệu suất đầu tư trên cơ sở tuyệt đối là không đủ để đánh giá thành công chung của một quỹ hoặc người quản lý. Các nhà quản lý vốn và trái phiếu cần được đánh giá dựa trên bảng xếp hạng của họ so với các đồng nghiệp và chống lại các nhà quản lý có phong cách tương tự. Ngoài ra, phân tích phân bổ định lượng sự thành công của các quyết định chiến lược, phân bổ tài sản và lựa chọn bảo mật. Điều quan trọng là phải giữ quan điểm về tốc độ và dòng chảy của chu kỳ đầu tư và quan trọng nhất là luôn luôn đánh giá hiệu suất trên khung thời gian dài nhất hiện có.
