Thị trường tiền tệ quốc tế (IMM) được giới thiệu vào tháng 12 năm 1971 và chính thức được thực hiện vào tháng 5 năm1972, mặc dù nguồn gốc của nó có thể bắt nguồn từ sự kết thúc của Bretton Woods thông qua Thỏa thuận Smithsonian năm 1971 và việc Nixon đình chỉ chuyển đổi sang vàng.
Sàn giao dịch IMM được thành lập như một bộ phận riêng của Sàn giao dịch Chicago, và tính đến năm 2009, là sàn giao dịch tương lai lớn thứ hai trên thế giới. Mục đích chính của IMM là giao dịch tương lai tiền tệ, một sản phẩm tương đối mới được các học giả nghiên cứu trước đây như một cách để mở một thị trường trao đổi tự do để tạo thuận lợi cho thương mại giữa các quốc gia.
Các hợp đồng thử nghiệm tương lai đầu tiên bao gồm các giao dịch so với đồng đô la Mỹ như bảng Anh, franc Thụy Sĩ, deutschmark của Đức, đô la Canada, yên Nhật và vào tháng 9 năm 1974, đồng franc Pháp. Danh sách này sau đó sẽ mở rộng để bao gồm đồng đô la Úc, đồng euro, các loại tiền tệ của thị trường mới nổi như đồng rúp của Nga, đồng real của Brazil, đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ, đồng tiền Hungary, zloty của Ba Lan, peso Mexico và rand Nam Phi. Năm 1992, cặp đồng deutschmark / yên Nhật của Đức được giới thiệu là đồng tiền tỷ giá tương lai đầu tiên. Nhưng những thành công ban đầu này không đến mà không có giá. (Tìm hiểu cách giao dịch tiền tệ, đọc Bắt đầu trong tương lai ngoại hối .)
Những hạn chế của tương lai tiền tệ
Các khía cạnh đầy thách thức là làm thế nào để kết nối các giá trị của hợp đồng ngoại hối IMM với thị trường liên ngân hàng - phương tiện giao dịch tiền tệ thống trị trong những năm 1970 - và làm thế nào để IMM trở thành sàn giao dịch thả nổi tự do được các học giả hình dung. Các công ty thành viên bù trừ được thành lập để hoạt động như một trọng tài viên giữa các ngân hàng và IMM để tạo điều kiện cho các thị trường có trật tự giữa giá thầu và chênh lệch giá. Ngân hàng Continental của Chicago sau đó được thuê làm đại lý giao hàng cho các hợp đồng. Những thành công này đã tạo ra một mức độ cạnh tranh không lường trước cho các sản phẩm tương lai mới.
Sàn giao dịch quyền chọn Chicago đã cạnh tranh và nhận quyền giao dịch trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Hoa Kỳ trong khi IMM bảo đảm quyền giao dịch hợp đồng eurodollar, hợp đồng lãi suất 90 ngày được thanh toán bằng tiền mặt thay vì giao hàng thực tế. Eurodollars được gọi là "thị trường đồng euro", được sử dụng chủ yếu bởi Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC), vốn luôn yêu cầu thanh toán dầu bằng đô la Mỹ. Khía cạnh thanh toán tiền mặt này sau đó sẽ mở đường cho tương lai chỉ số như chỉ số thị trường chứng khoán thế giới và IMM Index. Thanh toán bằng tiền mặt cũng sẽ cho phép IMM sau này được gọi là "thị trường tiền mặt" vì giao dịch của nó trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất ngắn hạn.
Hệ thống giao dịch
Với sự cạnh tranh mới, một hệ thống giao dịch là rất cần thiết. CME và Reuters Holdings đã tạo ra Post Market Trade (PMT) để cho phép một hệ thống giao dịch tự động điện tử toàn cầu hoạt động như một thực thể thanh toán bù trừ duy nhất và liên kết các trung tâm tài chính của thế giới như Tokyo và London. Ngày nay, PMT được gọi là Globex, tạo điều kiện thuận lợi không chỉ thanh toán bù trừ mà còn giao dịch điện tử cho các thương nhân trên toàn thế giới. Năm 1975, các hóa đơn T của Hoa Kỳ đã ra đời và bắt đầu giao dịch trên IMM vào tháng 1 năm 1976. Hợp đồng tương lai hóa đơn T bắt đầu giao dịch vào tháng 4 năm 1986 với sự chấp thuận của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai.
Sự trỗi dậy của thị trường Forex
Thành công thực sự sẽ đến vào giữa những năm 1980 khi các lựa chọn bắt đầu giao dịch trên tương lai tiền tệ. Đến năm 2003, giao dịch ngoại hối đã đạt giá trị đáng chú ý là 347, 5 tỷ USD. (Hãy nhận biết rủi ro ngoại hối, kiểm tra Rủi ro ngoại hối.)
Những năm 1990 là thời kỳ phát triển bùng nổ của IMM do ba sự kiện thế giới:
- Basel I vào tháng 7 năm 1988
12 thống đốc Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã đồng ý chuẩn hóa các hướng dẫn cho các ngân hàng. Vốn ngân hàng phải bằng 4% tài sản. (Để đọc nền, hãy xem Hiệp định Basel có tăng cường ngân hàng không? )
Đạo luật châu Âu đơn năm 1992Điều này không chỉ cho phép vốn chảy tự do khắp biên giới quốc gia mà còn cho phép tất cả các ngân hàng hợp nhất tại bất kỳ quốc gia EU nào.
Basel IIĐiều này nhằm kiểm soát rủi ro bằng cách ngăn ngừa tổn thất, việc thực hiện vẫn đang là một công việc đang tiến triển. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Hiệp định Basel II để bảo vệ chống lại các cú sốc tài chính .)
Vai trò của ngân hàng là chuyển tiền từ người gửi tiền sang người vay. Với những hành vi tin tức này, người gửi tiền có thể là chính phủ, cơ quan chính phủ và các tập đoàn đa quốc gia. Vai trò của các ngân hàng trong lĩnh vực quốc tế mới này bùng nổ để đáp ứng nhu cầu tài trợ vốn, cơ cấu cho vay mới và cơ cấu lãi suất mới như lãi suất cho vay qua đêm; ngày càng tăng, IMM đã được sử dụng cho tất cả các nhu cầu tài chính.
Thêm vào đó, một loạt các công cụ giao dịch mới đã được giới thiệu như hoán đổi thị trường tiền tệ để khóa hoặc giảm chi phí vay, và hoán đổi cho chênh lệch giá đối với rủi ro tương lai hoặc phòng ngừa rủi ro. Hoán đổi tiền tệ sẽ không được giới thiệu cho đến những năm 2000. (Tìm hiểu cách các công cụ phóng to lợi nhuận và thua lỗ của bạn, đọc Đòn bẩy quặng F : Thanh kiếm hai lưỡi .)
Khủng hoảng tài chính và thanh khoản
Trong tình huống khủng hoảng tài chính, các ngân hàng trung ương phải cung cấp thanh khoản để ổn định thị trường vì rủi ro có thể giao dịch ở mức phí bảo hiểm với lãi suất mục tiêu của ngân hàng, được gọi là tỷ giá tiền, mà các ngân hàng trung ương không thể kiểm soát. Các ngân hàng trung ương sau đó cung cấp thanh khoản cho các ngân hàng giao dịch và kiểm soát lãi suất. Chúng được gọi là lãi suất repo và chúng được giao dịch thông qua IMM. Thị trường repo cho phép người tham gia thực hiện tái cấp vốn nhanh chóng trên thị trường liên ngân hàng độc lập với giới hạn tín dụng để ổn định hệ thống. Một người vay cam kết bảo đảm các tài sản được chứng khoán hóa như cổ phiếu để đổi lấy tiền mặt để cho phép hoạt động của nó tiếp tục.
Thị trường tiền tệ châu Á và IMM
Thị trường tiền tệ châu Á liên kết với IMM bởi vì chính phủ, ngân hàng và doanh nghiệp châu Á cần tạo điều kiện cho kinh doanh và thương mại một cách nhanh hơn thay vì vay tiền gửi bằng đô la Mỹ từ các ngân hàng châu Âu. Các ngân hàng châu Á, giống như các ngân hàng châu Âu, đã phải gánh nhiều tiền gửi bằng đô la vì tất cả các giao dịch đều được quy đổi bằng đô la do sự thống trị của đồng đô la Mỹ. Vì vậy, các giao dịch bổ sung là cần thiết để tạo thuận lợi cho giao dịch bằng các loại tiền tệ khác, đặc biệt là euro. Châu Á và EU sẽ tiếp tục chia sẻ không chỉ một sự bùng nổ thương mại mà còn là hai trong số các loại tiền tệ được giao dịch rộng rãi nhất trên IMM. Vì lý do này, đồng yên Nhật được niêm yết bằng đô la Mỹ, trong khi đồng euro tương lai được trích dẫn dựa trên Chỉ số IMM, một chức năng của LIBOR ba tháng.
Cơ sở IMM Index 100 được trừ khỏi LIBOR ba tháng để đảm bảo giá thầu thấp hơn giá yêu cầu. Đây là các thủ tục bình thường được sử dụng trong các công cụ giao dịch rộng rãi khác trên IMM để đảm bảo sự ổn định thị trường.
Ghi chú cuối cùng
Kể từ tháng 6 năm 2000, IMM đã chuyển từ một tổ chức phi lợi nhuận sang một tổ chức lợi nhuận, thành viên và cổ đông. Nó mở cửa giao dịch lúc 8:20 Giờ miền Đông để phản ánh các bản phát hành kinh tế lớn của Hoa Kỳ được báo cáo lúc 8:30 sáng. Các ngân hàng, ngân hàng trung ương, các tập đoàn đa quốc gia, thương nhân, nhà đầu cơ và các tổ chức khác đều sử dụng các sản phẩm khác nhau của mình để vay, cho vay, giao dịch, lợi nhuận, tài chính, đầu cơ và phòng ngừa rủi ro.
