Mục lục
- Làm thế nào để viết cuộc gọi trần trụi
- Rủi ro và phần thưởng
- Kết thúc cuộc gọi khỏa thân
- Điểm mấu chốt
Trong thuật ngữ tùy chọn, "trần trụi" chỉ các chiến lược trong đó bảo mật cơ bản không được sở hữu và các tùy chọn được viết chống lại vị trí bảo mật ảo này. Chiến lược trần trụi rất tích cực và rủi ro cao hơn nhưng có thể được sử dụng để tạo thu nhập như một phần của danh mục đầu tư đa dạng. Tuy nhiên, nếu không được sử dụng đúng cách, một vị trí gọi trần trụi có thể gây ra hậu quả tai hại vì về mặt lý thuyết có thể tăng lên vô cùng.
Chìa khóa chính
- Một 'người viết cuộc gọi khỏa thân' là người bán các tùy chọn cuộc gọi mà không sở hữu tài sản cơ bản hoặc giao dịch các tùy chọn khác để tạo ra sự lan truyền hoặc kết hợp. Người viết cuộc gọi khỏa thân đang suy đoán một cách hiệu quả rằng giá của tài sản cơ bản sẽ giảm. tiếp xúc với những tổn thất không giới hạn tiềm năng, nhưng chỉ có tiềm năng tăng giá hạn chế - đó là giá của phí bảo hiểm tùy chọn.
Làm thế nào để viết cuộc gọi trần trụi
Viết cuộc gọi trần trụi là kỹ thuật bán tùy chọn cuộc gọi mà không sở hữu bảo mật cơ bản. Cuộc gọi dài có nghĩa là bạn có quyền mua bảo mật ở một mức giá cố định. Ở phía bên kia của giao dịch, đối tác đã bán cuộc gọi được gọi là "cuộc gọi ngắn" và vị trí của người đó có thể được bảo đảm bằng quyền sở hữu cơ bản (cuộc gọi được bảo hiểm) hoặc không được bảo đảm (cuộc gọi trần). Điều này có thể gây nhầm lẫn vì vậy đây là một sơ đồ tóm tắt các mối quan hệ này:
Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2019
Vì vậy, các cuộc gọi trần trụi là một phương tiện của một cuộc gọi ngắn. Đây thường là một mức độ cao hơn của giao dịch quyền chọn vì có rủi ro lớn hơn. Trên thực tế, nhà môi giới có thể không cho phép vị trí này cho đến khi chủ tài khoản đáp ứng các tiêu chí nghiêm ngặt, tức là tài khoản ký quỹ lớn và / hoặc nhiều năm kinh nghiệm.
Khi bán một cuộc gọi trần trụi, bạn hướng dẫn người môi giới "bán để mở" một vị trí cuộc gọi. Vì bạn không có một vị trí cơ bản, bạn sẽ buộc phải mua bảo mật theo giá thị trường và bán với giá thực hiện nếu các cuộc gọi đó đi vào hoạt động.
Nhiều nhà đầu tư không chắc chắn liệu "cuộc gọi ngắn" và "cuộc gọi dài" có giống nhau hay không. Theo trực giác, điều này có ý nghĩa bởi vì các cuộc gọi và cuộc gọi gần như là hợp đồng trái ngược nhau nhưng chúng không giống nhau. Khi bạn mất nhiều thời gian, bạn phải trả phí bảo hiểm và trường hợp xấu nhất sẽ dẫn đến mất phí bảo hiểm và không có gì khác. Tuy nhiên, khi bạn thực hiện một cuộc gọi ngắn, bạn thu phí bảo hiểm nhưng phải chịu rủi ro lớn hơn, điều này sẽ được thảo luận dưới đây.
Rủi ro và phần thưởng
Một cuộc gọi khỏa thân sẽ rủi ro hơn nhiều so với viết một cuộc gọi được bảo hiểm bởi vì bạn đã bán quyền đối với một thứ mà bạn không sở hữu. Song song gần nhất trong thế giới vốn cổ phần là thiếu một cổ phiếu, trong trường hợp đó bạn mượn cổ phiếu bạn đang bán. Khi viết các cuộc gọi trần trụi, bạn bán quyền mua bảo mật ở một mức giá cố định; nhằm mục đích kiếm lợi nhuận bằng cách thu phí bảo hiểm.
Giả sử rằng cổ phiếu ABC giao dịch với giá 100 đô la và cuộc gọi 105 đô la với một tháng để hết hạn giao dịch ở mức 2 đô la. Bạn có thể bán (viết) một cuộc gọi trần với giá 2 đô la và thu 200 đô la phí bảo hiểm tùy chọn. Khi làm như vậy, bạn đang suy đoán rằng cổ phiếu ABC sẽ dưới $ 107 ($ 105 + $ 2 phí bảo hiểm) khi hết hạn. tức là bạn kiếm được lợi nhuận nếu dưới $ 107.
Hãy xem xét sơ đồ hoàn trả:
Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2019
Như bạn có thể thấy, thua lỗ tăng nhanh khi giá của cổ phiếu vượt trên mức giá hòa vốn $ 107. Cũng lưu ý rằng, với bất kỳ giá nào dưới 105 đô la, lợi nhuận cho người bán quyền chọn vẫn ở mức 200 đô la, đây là phí bảo hiểm nhận được. Người viết cuộc gọi trần trụi phải đối mặt với viễn cảnh không hấp dẫn về lợi nhuận hạn chế và khoản lỗ dường như vô hạn. Bây giờ bạn có thể thấy lý do tại sao các nhà môi giới có thể hạn chế quyền truy cập vào chiến lược tùy chọn này.
Điều quan trọng cần lưu ý là, vì một vị trí gọi trần trụi có rủi ro lớn, các nhà đầu tư thường bù đắp một phần rủi ro bằng cách mua một cuộc gọi khác hoặc một số bảo mật cơ bản.
Kết thúc cuộc gọi khỏa thân
Trong ví dụ trên, bạn cần xem xét tùy chọn ABC có trong hoặc ngoài tiền trước khi đóng vị trí không.. Nếu cuộc gọi hết tiền, bạn có thể mua lại tùy chọn cuộc gọi với giá rẻ hơn. Nếu cuộc gọi bằng tiền, bạn có thể a) mua lại tùy chọn cuộc gọi với giá cao hơn hoặc b) mua cổ phiếu để bù đắp cuộc gọi.
Trong cả hai trường hợp, nhược điểm của bạn được bảo vệ.
Điểm mấu chốt
Viết một cuộc gọi trần trụi là một chiến lược tùy chọn mang lại rủi ro đáng kể vì bảo mật có thể tăng cao hơn. Về bản chất, viết một cuộc gọi trần trụi là một chiến lược giảm giá nhằm mục đích thu lợi bằng cách thu phí bảo hiểm quyền chọn. Do các rủi ro, hầu hết các nhà đầu tư phòng ngừa các vụ cá cược của họ bằng cách bảo vệ một số nhược điểm với chứng khoán hoặc các tùy chọn cuộc gọi khác với giá thực hiện cao hơn.
