Theo nguyên tắc chung, giá của bất kỳ cổ phiếu nào cuối cùng phản ánh xu hướng, hoặc xu hướng dự kiến, về thu nhập của công ty cơ sở. Nói cách khác, các công ty tăng thu nhập của họ luôn có xu hướng tăng theo thời gian nhiều hơn so với cổ phiếu của các công ty có thu nhập hoặc thua lỗ thất thường. Đây là lý do tại sao rất nhiều nhà đầu tư chú ý đến thông báo thu nhập.
Hàng quý, các công ty Mỹ công bố thu nhập và kết quả bán hàng mới nhất của họ. Đôi khi, thông tin này hoàn toàn phù hợp với mong đợi và về cơ bản thị trường đã nhún vai tập thể. Tuy nhiên, vào thời điểm khác, một công ty giải phóng một bất ngờ về thu nhập và thị trường chứng khoán phản ứng theo kiểu quyết định. Đôi khi, kết quả được báo cáo tốt hơn nhiều so với dự kiến - một bất ngờ thu nhập tích cực - và cổ phiếu phản ứng bằng cách tăng mạnh trong một khoảng thời gian rất ngắn để đưa giá cổ phiếu trở lại phù hợp với tình trạng mới và được cải thiện. Tương tự, nếu một công ty thông báo thu nhập và / hoặc doanh số kém hơn dự đoán - một bất ngờ về thu nhập âm - điều này có thể dẫn đến việc giá cổ phiếu giảm mạnh, đột ngột, vì các nhà đầu tư đổ cổ phiếu để tránh nắm giữ một công ty bây giờ được coi là "hàng hóa bị hư hỏng".
Một trong hai kịch bản có thể cung cấp một cơ hội giao dịch có khả năng sinh lợi cao thông qua việc sử dụng chiến lược giao dịch quyền chọn được gọi là nhóm dài. Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn về chiến lược này trong hành động. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Kết quả thu nhập đáng ngạc nhiên .)
Cơ học của dây đai dài
Một dàn dài chỉ đơn giản liên quan đến việc mua tùy chọn cuộc gọi và tùy chọn đặt với cùng giá thực hiện và cùng tháng hết hạn. Để sử dụng một nhóm dài để phát thông báo thu nhập, trước tiên bạn phải xác định khi nào thu nhập sẽ được công bố cho một cổ phiếu nhất định. Bạn cũng có thể phân tích lịch sử của chính cổ phiếu để xác định xem đó có phải là một cổ phiếu dễ bay hơi hay không và trước đây nó có phản ứng lớn với thông báo thu nhập hay không. Cổ phiếu càng biến động và càng dễ phản ứng mạnh mẽ với thông báo thu nhập thì càng tốt. Giả sử bạn tìm thấy một cổ phiếu đủ điều kiện, bước tiếp theo là xác định thời điểm thông báo thu nhập tiếp theo đến hạn cho công ty đó và thiết lập một nhóm dài trước khi thu nhập được công bố. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Chiến lược Straddle Cách tiếp cận đơn giản để trung lập thị trường .)
Thiết lập vị trí dây đai dài
Khi nào cần vào
Khi thiết lập dàn hàng dài, câu hỏi đầu tiên cần xem xét là khi nào nên tham gia giao dịch. Một số nhà giao dịch sẽ tham gia vào một nhóm bốn đến sáu tuần trước khi có thông báo thu nhập với ý tưởng rằng có thể có một số biến động về giá khi dự đoán về thông báo sắp tới. Những người khác sẽ đợi cho đến khoảng hai tuần trước khi thông báo. Trong mọi trường hợp, bạn thường nên tìm cách thiết lập một nhóm dài trước tuần trước khi thông báo thu nhập. Điều này là do khá thường xuyên, lượng phí bảo hiểm thời gian được xây dựng trong giá của các tùy chọn cho một cổ phiếu có thông báo thu nhập sắp xảy ra sẽ tăng ngay trước khi công bố, vì thị trường dự đoán tiềm năng tăng biến động sau khi thu nhập được công bố. Do đó, các tùy chọn thường có thể ít tốn kém hơn (về mức phí bảo hiểm thời gian được tích hợp trong giá quyền chọn) từ hai đến sáu tuần trước khi có thông báo thu nhập so với trong vài ngày trước khi có thông báo.
Giá tấn công nào sẽ sử dụng
Về việc quyết định lựa chọn cụ thể nào để mua, có một số lựa chọn và một vài quyết định được đưa ra. Câu hỏi đầu tiên ở đây là giá đình công sẽ sử dụng. Thông thường, bạn nên mua dây đai được coi là có tiền. Vì vậy, nếu giá của cổ phiếu cơ bản là 51 đô la một cổ phiếu, bạn sẽ mua lệnh gọi giá thực hiện 50 và đặt giá thực hiện 50 lần. Nếu cổ phiếu thay vì giao dịch ở mức 54 đô la một cổ phiếu, bạn sẽ mua lệnh gọi giá thực hiện 55 và đặt giá thực hiện 55. Nếu cổ phiếu được giao dịch ở mức 52, 50 đô la một cổ phiếu, bạn sẽ chọn 50 đai hoặc 55 đai (50 đai sẽ được ưu tiên hơn nếu bạn có xu hướng tăng giá và ưu tiên 55 đai nếu bạn có xu hướng giảm). Một cách khác là nhập vào cái được gọi là siết cổ bằng cách mua tùy chọn cuộc gọi giá 55 lần và tùy chọn đặt giá thực hiện 50 lần. Giống như một cái đai, một siết cổ liên quan đến việc mua đồng thời một cuộc gọi và tùy chọn đặt. Sự khác biệt là với một siết cổ, bạn mua một cuộc gọi và một cuộc gọi với giá đình công khác nhau. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Nhận lợi nhuận cao với các khoản lạ .)
Tháng hết hạn giao dịch
Quyết định tiếp theo được đưa ra là tháng hết hạn giao dịch. Thường có những tháng hết hạn khác nhau. Mục tiêu là mua đủ thời gian để cổ phiếu di chuyển đủ xa để tạo ra lợi nhuận trên các nhóm mà không tốn quá nhiều tiền. Mục tiêu cuối cùng trong việc mua một nhóm tiền trước khi có thông báo thu nhập là để cổ phiếu phản ứng với thông báo đó một cách mạnh mẽ và nhanh chóng, do đó cho phép người giao dịch tiền lãi có được lợi nhuận nhanh chóng. Kịch bản tốt thứ hai là để cổ phiếu khởi động một xu hướng mạnh mẽ sau thông báo thu nhập. Tuy nhiên, điều này sẽ yêu cầu bạn cung cấp cho giao dịch ít nhất một chút thời gian để giải quyết.
Các tùy chọn ngắn hạn có chi phí thấp hơn vì chúng có phí bảo hiểm thời gian ít hơn so với các tùy chọn dài hạn. Tuy nhiên, họ cũng sẽ trải qua nhiều lần phân rã thời gian hơn (lượng phí bảo hiểm mất thời gian mỗi ngày chỉ do thời gian trôi qua) và điều này giới hạn thời gian bạn có thể giữ giao dịch. Thông thường, bạn không nên cầm một cái đai với các tùy chọn chỉ còn ít hơn 30 ngày cho đến khi hết hạn vì thời gian phân rã có xu hướng tăng tốc trong tháng cuối cùng trước khi hết hạn. Tương tự như vậy, sẽ tốt hơn nếu bạn dành cho mình ít nhất hai hoặc ba tuần sau khi thông báo thu nhập cho cổ phiếu di chuyển mà không cần phải vào 30 ngày cuối cùng trước khi hết hạn. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Tầm quan trọng của giá trị thời gian .)
Ví dụ: giả sử bạn dự định đặt một nhóm hai tuần - hoặc 14 ngày - trước khi có thông báo thu nhập. Chúng tôi cũng nói rằng bạn có kế hoạch giao dịch hai tuần - hoặc 14 ngày nữa - sau khi thông báo kết thúc. Cuối cùng, hãy giả sử rằng bạn không muốn giữ dây đai nếu còn ít hơn 30 ngày cho đến khi hết hạn. Nếu chúng tôi thêm 14 ngày trước cộng với 14 ngày sau cộng 30 ngày trước khi hết hạn, chúng tôi nhận được tổng cộng 58 ngày. Vì vậy, trong trường hợp này, bạn nên tìm kiếm tháng hết hạn có tối thiểu 58 ngày cho đến khi hết hạn.
Ví dụ thương mại
Hãy xem xét một ví dụ thực tế. Tập đoàn Apollo (Nasdaq: APOL) dự kiến sẽ công bố thu nhập sau khi kết thúc giao dịch vào ngày 27 tháng 3 năm 2008. Vào ngày 26 tháng 2, một nhà giao dịch có thể đã cân nhắc mua một cái đai dài hoặc một siết cổ dài để được định vị nếu cổ phiếu phản ứng mạnh cách này hay cách khác để thông báo thu nhập. Trong trường hợp này, APOL được giao dịch ở mức $ 65, 60 một cổ phiếu. Một nhà giao dịch có thể đã mua một hợp đồng trong mỗi cuộc gọi 70 tháng 5 ở mức 5 đô la và ngày 60 tháng 5 ở mức 4, 40 đô la. Tổng chi phí để tham gia giao dịch này sẽ là chi phí của hai phí bảo hiểm, hoặc $ 940. Điều này thể hiện tổng rủi ro trên thương mại. Tuy nhiên, khả năng gặp phải tổn thất tối đa là không vì giao dịch này sẽ được thoát ngay sau khi thông báo thu nhập và do đó trước khi các tùy chọn tháng 5 hết hạn. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Hiểu giá tùy chọn .)
Hình 1: Đường cong cổ phiếu và rủi ro của Tập đoàn Apollo
Vào ngày 27 tháng 3, APOL đóng cửa ở mức 56, 34 đô la một cổ phiếu. Sau khi đóng cửa vào ngày 27 tháng 3, APOL đã công bố thu nhập đáng thất vọng. Ngày hôm sau, cổ phiếu mở ở mức $ 44, 49 và đóng cửa ở mức $ 41, 21. Như bạn có thể thấy trong Hình 2, tại thời điểm này, siết cổ 70-60 tháng 5 cho thấy lợi nhuận mở là $ 945.
Hình 2: Khoảng cách Apollo thấp hơn sau khi thông báo thu nhập; bóp nghẹt cho thấy lợi nhuận lớn
Vì vậy, trong ví dụ này, nhà giao dịch có thể đã thoát giao dịch một ngày sau khi thông báo thu nhập và đặt lợi nhuận 100% cho khoản đầu tư.
Tóm lược
Vào thời xưa, một nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch sẽ phân tích triển vọng thu nhập của một công ty nhất định và dựa trên phân tích đó, họ sẽ mua cổ phiếu (nếu anh ta nghĩ rằng thu nhập sẽ tăng) hoặc đứng sang một bên (nếu anh ta nghĩ rằng thu nhập sẽ thất vọng). Với giao dịch quyền chọn, một nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư giờ đây có thể phát thông báo thu nhập mà không cần phải đứng về phía nào. Miễn là một nhà giao dịch có một số lý do để mong đợi một sự bất ngờ về thu nhập hoặc một cổ phiếu chỉ đơn giản là có lịch sử phản ứng mạnh mẽ với các thông báo thu nhập, anh ta hoặc cô ta có thể sử dụng một cái đai dài hoặc bóp nghẹt để tận dụng sự biến động giá dự đoán. Nếu cổ phiếu thực sự tạo ra sự biến động giá mạnh - theo một trong hai hướng - một lợi nhuận khá lớn là có thể. Ngoài ra, nếu giao dịch được định vị đúng (nghĩa là còn đủ thời gian cho đến khi hết hạn) và được quản lý đúng cách (nghĩa là thoát ra một cách hợp lý ngay sau khi thông báo thu nhập), thì rủi ro đối với giao dịch thường khá nhỏ. Tóm lại, chiến lược này thể hiện một cách nữa để sử dụng các tùy chọn để tận dụng các cơ hội duy nhất trên thị trường chứng khoán.
