Giá trái phiếu đóng vai trò là chuẩn mực cho nhiều thứ, bao gồm lãi suất, dự báo hoạt động kinh tế trong tương lai và lãi suất trong tương lai, và có lẽ quan trọng nhất, chúng là một thành phần thông minh của danh mục đầu tư được quản lý tốt và đa dạng.
Hiểu giá và lợi tức trái phiếu có thể giúp bất kỳ nhà đầu tư trong bất kỳ thị trường nào, bao gồm cả cổ phiếu. chúng tôi sẽ đề cập đến những điều cơ bản về giá trái phiếu, lợi tức trái phiếu và cách chúng bị ảnh hưởng bởi các điều kiện kinh tế chung.
Báo giá trái phiếu
Biểu đồ dưới đây được lấy từ Bloomberg.com. Chúng tôi sẽ đề cập đến thông tin hiển thị trong biểu đồ này trong suốt bài viết. Lưu ý rằng tín phiếu Kho bạc, đáo hạn trong một năm hoặc ít hơn, được trích dẫn khác với trái phiếu. Hóa đơn T được trích dẫn theo chiết khấu từ mệnh giá, với chiết khấu được biểu thị bằng tỷ lệ hàng năm dựa trên một năm 360 ngày. Ví dụ: bạn sẽ được giảm 0, 07 * 90/360 = 1, 75% khi bạn mua hóa đơn T.
Hãy xem cách chúng tôi tính toán con số này. Giá của một trái phiếu bao gồm một"
xử lý
"và" 32
thứ
s ". Số tiền xử lý của Kho bạc hai năm là 99 và 32
thứ
s là 29. Chúng ta phải chuyển đổi các giá trị đó thành tỷ lệ phần trăm để xác định số tiền mà chúng ta sẽ trả cho trái phiếu. Để làm như vậy, trước tiên chúng ta chia 29 cho 32. Điều này bằng 0, 90625. Sau đó chúng tôi thêm số tiền đó vào 99 (tay cầm), bằng 99, 90625. Vì vậy, 99-29 bằng 99, 90625% mệnh giá 100.000 đô la, bằng 99, 906, 25 đô la.
Tính giá đô la của trái phiếu
Giá đô la của trái phiếu đại diện cho tỷ lệ phần trăm của số dư gốc của trái phiếu, còn được gọi là mệnh giá. Ở dạng đơn giản nhất, trái phiếu là một khoản vay, và số dư gốc, hoặc mệnh giá, là số tiền cho vay. Vì vậy, nếu một trái phiếu được trích dẫn ở mức 99-29 và bạn đã mua một trái phiếu Kho bạc hai năm trị giá 100.000 đô la, bạn sẽ phải trả 99, 906, 25 đô la.
Kho bạc hai năm đang giao dịch với mức chiết khấu, có nghĩa là nó đang giao dịch ở mức thấp hơn mệnh giá của nó. Nếu là "giao dịch ngang giá", giá của nó sẽ là 100. Nếu được giao dịch ở mức cao, giá của nó sẽ lớn hơn 100.
Trước khi chúng tôi thảo luận về chiết khấu so với giá cao cấp, hãy nhớ rằng khi bạn mua trái phiếu, bạn mua nhiều hơn số dư gốc; bạn cũng mua thanh toán phiếu giảm giá. Các loại trái phiếu khác nhau thực hiện thanh toán phiếu giảm giá ở các tần số khác nhau. Thanh toán phiếu giảm giá được thực hiện trong truy thu.
Khi bạn mua một trái phiếu, bạn được hưởng tỷ lệ phần trăm của một khoản thanh toán phiếu lãi do ngày giao dịch thanh toán cho đến ngày thanh toán phiếu giảm giá tiếp theo và chủ sở hữu trước đó của trái phiếu được hưởng tỷ lệ phần trăm của khoản thanh toán phiếu giảm giá đó từ phiếu giảm giá cuối cùng ngày thanh toán đến ngày thanh toán thương mại.
Bởi vì bạn sẽ là người giữ kỷ lục khi thanh toán phiếu lãi thực tế được thực hiện và sẽ nhận được thanh toán phiếu lãi đầy đủ, bạn phải trả cho chủ sở hữu trước đó phần trăm của khoản thanh toán phiếu giảm giá đó tại thời điểm thanh toán giao dịch. Nói cách khác, số tiền thanh toán thương mại thực tế sẽ bao gồm giá mua cộng với tiền lãi tích lũy.
Giảm giá Vs. Giá cao cấp
Khi nào thì ai đó sẽ trả nhiều hơn mệnh giá của trái phiếu? Câu trả lời rất đơn giản: khi lãi suất trái phiếu trên trái phiếu cao hơn lãi suất thị trường hiện tại. Nói cách khác, nhà đầu tư sẽ nhận được các khoản thanh toán lãi từ trái phiếu có giá cao hơn so với những gì họ có thể kiếm được trong môi trường thị trường hiện tại. Điều tương tự cũng đúng đối với trái phiếu có giá chiết khấu; chúng được định giá giảm giá vì lãi suất trái phiếu trên trái phiếu thấp hơn lãi suất thị trường hiện tại.
Yield nói lên tất cả (hầu như)
Lợi tức liên quan đến giá đô la của trái phiếu với dòng tiền của nó. Dòng tiền của trái phiếu bao gồm các khoản thanh toán phiếu lãi và trả lại tiền gốc. Tiền gốc thường được trả lại vào cuối thời hạn của trái phiếu, được gọi là ngày đáo hạn của nó.
Lợi tức của trái phiếu là tỷ lệ chiết khấu có thể được sử dụng để làm cho giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền của trái phiếu bằng với giá của nó. Nói cách khác, giá của trái phiếu là tổng giá trị hiện tại của mỗi dòng tiền. Mỗi dòng tiền có mặt có giá trị sử dụng cùng một hệ số chiết khấu. Yếu tố giảm giá này là năng suất.
Theo trực giác, giảm giá và giá cao có ý nghĩa. Bởi vì phiếu thanh toán trên trái phiếu có giá chiết khấu nhỏ hơn trái phiếu có giá cao hơn, nếu chúng ta sử dụng cùng mức chiết khấu để định giá cho mỗi trái phiếu, trái phiếu có thanh toán phiếu giảm giá nhỏ hơn sẽ có giá trị hiện tại nhỏ hơn (giá thấp hơn).
Trong thực tế, có một số tính toán lợi suất khác nhau cho các loại trái phiếu khác nhau. Ví dụ, việc tính lãi suất của trái phiếu có thể gọi được là khó khăn vì ngày mà trái phiếu có thể được gọi (thanh toán phiếu giảm giá sẽ biến mất tại thời điểm đó).
Tuy nhiên, đối với các trái phiếu không thể gọi được như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, việc tính toán lợi tức được sử dụng là một mức sinh lời. Nói cách khác, ngày đáo hạn chính xác được biết đến và sản lượng có thể được tính toán một cách chắc chắn (gần như). Nhưng thậm chí năng suất đến trưởng thành cũng có sai sót của nó. Tính toán năng suất đến kỳ hạn giả định rằng tất cả các khoản thanh toán phiếu lãi được tái đầu tư ở mức lãi suất đến thời gian đáo hạn, mặc dù điều này rất khó xảy ra vì lãi suất trong tương lai không thể dự đoán được.
Lợi tức của trái phiếu di chuyển ngược với giá của nó
Lợi tức của trái phiếu là tỷ lệ chiết khấu (hoặc yếu tố) tương đương với dòng tiền của trái phiếu với giá đô la hiện tại. Vậy tỷ lệ chiết khấu phù hợp hay ngược lại, mức giá phù hợp là bao nhiêu?
Khi kỳ vọng lạm phát tăng, lãi suất tăng, do đó, tỷ lệ chiết khấu được sử dụng để tính giá trái phiếu tăng, làm cho giá trái phiếu giảm. Nó đơn giản mà. Kịch bản ngược lại sẽ đúng khi kỳ vọng lạm phát giảm.
Cách xác định tỷ lệ chiết khấu phù hợp
Chúng tôi đã xác định rằng kỳ vọng lạm phát là biến số chính ảnh hưởng đến tỷ lệ chiết khấu mà các nhà đầu tư sử dụng để tính giá trái phiếu, nhưng bạn sẽ nhận thấy trong Hình 1 rằng mỗi trái phiếu Kho bạc có lợi suất khác nhau và thời gian đáo hạn của trái phiếu càng dài, năng suất càng cao. Điều này là do thời hạn đáo hạn của trái phiếu càng dài, rủi ro có thể có lạm phát gia tăng trong tương lai và tỷ lệ chiết khấu hiện tại được yêu cầu / sử dụng để tính giá trái phiếu sẽ càng lớn. Đến lúc này, bạn nên nhận ra tỷ lệ chiết khấu cao hơn này là năng suất cao hơn.
Chất lượng tín dụng (khả năng nhà phát hành trái phiếu sẽ vỡ nợ) cũng được xem xét khi xác định tỷ lệ chiết khấu phù hợp (lợi tức); chất lượng tín dụng càng thấp, năng suất càng cao và giá càng thấp.
Giá trái phiếu và nền kinh tế
Lạm phát là kẻ thù tồi tệ nhất của trái phiếu. Khi kỳ vọng lạm phát tăng, lãi suất tăng, lãi suất trái phiếu tăng và giá trái phiếu giảm. Cuối cùng, giá / sản lượng trái phiếu, hoặc giá / sản lượng của trái phiếu có kỳ hạn khác nhau là một yếu tố dự báo tuyệt vời cho hoạt động kinh tế trong tương lai. Để xem dự đoán của thị trường về hoạt động kinh tế trong tương lai, tất cả những gì bạn phải làm là nhìn vào đường cong lợi suất. Đường cong lợi suất trong Hình 1 dự đoán kinh tế sẽ chậm lại một chút và lãi suất giảm nhẹ giữa tháng thứ sáu và 24. Sau tháng 24, đường cong lợi suất cho chúng ta biết rằng nền kinh tế sẽ tăng trưởng với tốc độ bình thường hơn.
Điểm mấu chốt
Hiểu lãi suất trái phiếu là chìa khóa để hiểu hoạt động kinh tế và lãi suất dự kiến trong tương lai, điều này rất quan trọng trong mọi việc từ lựa chọn cổ phiếu đến quyết định khi nào tái tài trợ thế chấp. Sử dụng đường cong lợi suất như một dấu hiệu của điều kiện kinh tế tiềm năng sắp tới. (Để đọc liên quan, hãy xem "Lợi tức trái phiếu thấp liên tục có ý nghĩa gì đối với thị trường chứng khoán?")
