Trưởng thành hiệu quả trung bình là gì?
Đối với một trái phiếu, thời gian đáo hạn hiệu quả trung bình (AEM) là thước đo thời gian đáo hạn có tính đến khả năng trái phiếu có thể được nhà phát hành gọi lại. Đối với danh mục trái phiếu, kỳ hạn hiệu quả trung bình là trung bình trọng số của kỳ hạn của trái phiếu cơ sở.
Chìa khóa chính
- Thời gian đáo hạn hiệu quả trung bình ước tính thời gian đáo hạn thực sự của trái phiếu có thể được gọi lại. Trái phiếu có thể cho phép nhà phát hành mua lại trước khi đáo hạn đã nêu, do đó có thời gian đáo hạn hiệu quả trung bình thấp hơn so với quy định. tính toán trung bình hiệu quả trưởng thành.
Hiểu về sự trưởng thành hiệu quả trung bình
Trái phiếu có thể gọi được có thể được nhà phát hành mua lại sớm nếu lãi suất giảm xuống mức có lợi cho nhà phát hành để tái cấp vốn hoặc hoàn trả trái phiếu. Việc mua lại trái phiếu sớm có nghĩa là trái phiếu sẽ bị giảm tuổi thọ.
Nói cách khác, trái phiếu sẽ không đáo hạn vào ngày đáo hạn đã nêu được liệt kê trong giao dịch ủy thác. Trái phiếu có thể gọi được, sau đó, sẽ có thời gian đáo hạn hiệu quả trung bình thấp hơn thời gian đáo hạn theo quy định nếu được gọi.
Thời gian đáo hạn hiệu quả trung bình có thể được mô tả là khoảng thời gian cần thiết để trái phiếu đạt đến thời gian đáo hạn, xem xét rằng một hành động như gọi điện hoặc hoàn trả có thể khiến một số trái phiếu được hoàn trả trước khi chúng đáo hạn. Thời gian đáo hạn trung bình càng dài, giá cổ phiếu của quỹ sẽ càng tăng hoặc giảm để đáp ứng với những thay đổi về lãi suất (đọc thuật ngữ của chúng tôi về thời hạn).
Danh mục đầu tư của AEM và Bond
Một danh mục đầu tư trái phiếu bao gồm một số trái phiếu có kỳ hạn khác nhau. Một trái phiếu trong danh mục đầu tư có thể có thời gian đáo hạn là 20 năm, trong khi trái phiếu khác có thể có thời gian đáo hạn là 13 năm. Thời gian đáo hạn tại thời điểm phát hành sẽ giảm khi ngày đáo hạn đến gần.
Ví dụ: giả sử một trái phiếu phát hành năm 2010 có thời gian đáo hạn là 20 năm. Năm 2018, ngày đáo hạn của trái phiếu sẽ giảm xuống còn 12 năm. Trong những năm qua, thời gian đáo hạn của trái phiếu trong danh mục đầu tư sẽ giảm, giả sử trái phiếu không bị hoán đổi cho các vấn đề mới hơn.
Thời gian đáo hạn hiệu quả trung bình được tính bằng cách cân nhắc thời gian đáo hạn của từng trái phiếu theo giá trị thị trường của nó đối với danh mục đầu tư và khả năng của bất kỳ trái phiếu nào được gọi. Trong một nhóm các khoản thế chấp, điều này cũng sẽ tính đến khả năng trả trước cho các khoản thế chấp. Để đơn giản, giả sử một danh mục đầu tư được tạo thành từ 5 trái phiếu với thời hạn đáo hạn là 30, 20, 15, 11 và 3 năm. Các trái phiếu này lần lượt chiếm 15%, 25%, 20%, 10% và 30% giá trị danh mục đầu tư. Thời gian đáo hạn hiệu quả trung bình của danh mục đầu tư có thể được tính như sau:
- Thời gian đáo hạn hiệu quả trung bình = (30 x 0, 15) + (20 x 0, 25) + (15 x 0, 20) + (11 x 0, 10) + (3 x 0, 3) = 4, 5 + 5 + 3 + 1, 1 + 0, 9 = 14, 5 năm
Trung bình, trái phiếu trong danh mục đầu tư sẽ đáo hạn trong 14, 5 năm.
Các biện pháp trưởng thành hiệu quả trung bình là một cách chính xác hơn để có được cảm giác về sự tiếp xúc của một trái phiếu hoặc danh mục đầu tư. Đặc biệt trong trường hợp danh mục đầu tư trái phiếu hoặc các khoản nợ khác, trung bình đơn giản có thể là một biện pháp rất sai lệch. Biết được sự trưởng thành trung bình có trọng số của danh mục đầu tư là điều cần thiết để biết rủi ro lãi suất mà danh mục đầu tư đó phải đối mặt. Chẳng hạn, các quỹ đáo hạn dài hơn thường được coi là nhạy cảm với lãi suất hơn so với các đối tác ngắn hơn.
