Thị trường tăng trưởng lớn đang trên đỉnh của lễ kỷ niệm 10 năm hoạt động, với ngày 9 tháng 3 là ngày kỷ niệm. Sự sụp đổ của nó đã được dự đoán rộng rãi vào tháng 12, nhưng một loạt các lực lượng tích cực, chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa, lãi suất ổn định và niềm tin của người tiêu dùng tăng lên, sau đó đã kết hợp để đẩy giá cổ phiếu lên cao trở lại. "Một mình tuổi tác không giết được con bò. Các điều kiện chắc chắn được thiết lập cho một năm tích cực, đặc biệt là sự thụt lùi của năm ngoái", như Julian Emanuel, chiến lược gia trưởng và đầu tư phái sinh tại công ty ngân hàng đầu tư BTIG, nói với CNBC.
Bảng dưới đây cho thấy các cổ phiếu đã tăng bao xa trong thị trường tăng giá hiện tại, dựa trên các chỉ số thị trường được theo dõi rộng rãi nhất. Vào ngày 6 tháng 3 năm 2009, Chỉ số S & P 500 (SPX) đạt điểm thấp nhất trong thị trường gấu trước đó, trong giao dịch trong ngày. Tuy nhiên, giá đóng cửa thấp nhất đã đạt được vào ngày giao dịch tiếp theo, ngày 9 tháng 3 năm 2009 và nhiều nhà phân tích sử dụng giá đóng cửa để xác định thời điểm của thị trường tăng và giảm.
Thị trường Bull 10 năm (gần như): Nơi chúng ta đang đứng
(Lợi nhuận tích lũy từ ngày 6 tháng 3 năm 2009 Thấp đến ngày 28 tháng 2 năm 2019)
- S & P 500, + 318% Chỉ số công nghiệp Dow Jones (DJIA), + 301% Nasdaq Composite Index (IXIC), + 494% Nasdaq 100 Index (NDX), + 580% Russell 2000 Index (RUT), + 359% MSCI All- Chỉ số thế giới quốc gia (ACWI), + 169%
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Những lo ngại rằng việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ gây ra suy thoái kinh tế là một trong những yếu tố thúc đẩy giá cổ phiếu giảm mạnh trong tháng 12. Tuy nhiên, sau đó, Fed đã báo hiệu rằng họ sẽ tạm dừng tăng lãi suất, với điều kiện tăng trưởng GDP giảm tốc đã thay thế lạm phát là mối lo ngại chính trên mặt trận kinh tế.
Ed Keon, chiến lược gia đầu tư tại Đơn vị QMA của Prudential Financial, nói với CNBC. Bảng dưới đây mô tả bốn thị trường tăng trước đó.
Nhìn vào 4 thị trường tăng giá trước đó
(Đạt được chỉ số S & P 500)
- Ngày 9 tháng 10 năm 2002 đến ngày 9 tháng 10 năm 2007: + 102% trong hơn 1.826 ngày. 4, 1987 đến 24 tháng 3 năm 2000: + 582% trong 4.494 ngày. 12, 1892 đến 25/8/1987: + 229% sau 1.839 ngày. 3, 1974 đến 28/11/1980: + 126% sau 2.248 ngày
Từ ngày 6 tháng 3 năm 2009 đến ngày 28 tháng 2 năm 2019, thị trường tăng giá hiện tại đã kéo dài 3.646 ngày theo lịch (nghĩa là bao gồm cả cuối tuần và ngày lễ giao dịch chứng khoán). Mặc dù thừa nhận rằng "tăng trưởng thu nhập bằng không trong năm nay" có khả năng, Keon tin rằng "thị trường vẫn có thể hoạt động theo cách cao hơn vừa phải". Ông nói thêm, "Điều quan trọng là những gì thực sự xảy ra trái ngược với những thay đổi chính sách hoặc nhận thức về chiến tranh thương mại."
Julian Emanuel lưu ý rằng niềm tin của người tiêu dùng đã tăng trở lại vào tháng Hai sau khi giảm vào tháng Một, và ông tin rằng sự sụt giảm doanh số bán lẻ được ghi nhận vào tháng 12 do đó có thể chứng minh là một cú hích tạm thời. Trong khi đó, trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, ông nói, "Sẽ có một thỏa thuận. Sẽ có một lời hứa cho các cuộc đàm phán tiếp theo. Nó sẽ tiếp tục. Nó sẽ ổn định mọi thứ."
Sam Stovall, nhà phân tích thị trường trưởng tại công ty nghiên cứu CFRA, có quan điểm lạc quan tương tự về thương mại. Ông nói với CNBC: "Tôi nghĩ rằng có khả năng một số thỏa thuận với Trung Quốc về thương mại có thể sẽ khiến các nhà phân tích đảo ngược và bắt đầu ước tính thu nhập của họ cho cả năm 2019, điều này sẽ khiến mọi người bớt lo lắng về suy thoái thu nhập và sẽ cho thấy tỷ lệ P / E hấp dẫn hơn nhiều so với dự đoán."
Đầu năm nay, các chiến lược gia tại Citigroup đã xem xét 18 chỉ số chính và thấy rằng chỉ có 3, 5 trong số đó đang nhấp nháy tín hiệu bán ngay bây giờ. Ngược lại, 17, 5 trong số đó đã giảm trong năm 2000 và 13 trong năm 2007, báo cáo của MarketWatch. "Thị trường tăng trưởng này vẫn chưa kết thúc", như Robert Buckland, chiến lược gia trưởng toàn cầu tại Citigroup, đã viết trong một báo cáo được trích dẫn bởi MW.
Tuy nhiên, nếu đường cong lợi suất bị san phẳng và nếu lợi suất lan truyền trên trái phiếu cấp đầu tư vượt quá 175 điểm cơ bản, Buckland khuyên nên thận trọng khi mua cổ phiếu. Sự lây lan đã giảm trong những tuần gần đây xuống còn khoảng 160 bp hiện tại, trên mỗi CreditMarketD Daily.com. Liên quan đến đường cong lợi suất, cho đến nay không có sự làm phẳng nào cho đến năm 2019, với mức chênh lệch giữa nợ Kho bạc Mỹ 3 tháng và 10 năm vẫn ổn định ở khoảng 24 điểm cơ bản, theo Bộ Tài chính.
Nhìn về phía trước
Mặc dù Fed ôn hòa là một tích cực ngắn hạn đối với giá cổ phiếu, những con gấu sẽ cảnh báo rằng điều này có thể sẽ kéo dài tuổi thọ của bong bóng tài sản khổng lồ đã được tạo ra bằng cách nới lỏng định lượng. Điều này có thể khuyến khích bổ sung thêm khoản nợ trong nền kinh tế thế giới đã quá phát triển, và do đó tạo tiền đề cho một cuộc khủng hoảng tài chính mới.
Trong khi đó, bản phát hành gần đây nhất của Khảo sát quản lý quỹ toàn cầu hàng tháng do Bank of America Merrill Lynch thực hiện cho thấy sự thận trọng ngày càng tăng trong số các nhà quản lý đầu tư lớn nhất thế giới. Họ cùng nhau thừa cân về tiền mặt và 34% hiện tin rằng thị trường tăng giá đã vượt quá đỉnh.
