Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT) là một lý thuyết trong quản lý danh mục đầu tư và danh mục đầu tư cho thấy cách nhà đầu tư có thể tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư cho một mức độ rủi ro nhất định bằng cách thay đổi tỷ lệ của các tài sản khác nhau trong danh mục đầu tư. Với một mức lợi nhuận dự kiến, một nhà đầu tư có thể thay đổi trọng số đầu tư của danh mục đầu tư để đạt được mức rủi ro thấp nhất có thể cho tỷ lệ hoàn vốn đó.
Giả định về lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại
Trọng tâm của MPT là ý tưởng rằng rủi ro và lợi nhuận được liên kết trực tiếp, có nghĩa là một nhà đầu tư phải chấp nhận rủi ro cao hơn để đạt được lợi nhuận kỳ vọng lớn hơn. Một ý tưởng chính khác của lý thuyết là thông qua đa dạng hóa trên nhiều loại bảo mật, rủi ro chung của danh mục đầu tư có thể được giảm bớt. Nếu một nhà đầu tư được trình bày với hai danh mục đầu tư mang lại lợi nhuận kỳ vọng như nhau, quyết định hợp lý là chọn danh mục đầu tư với tổng rủi ro thấp hơn.
Để đi đến kết luận rằng các mối quan hệ rủi ro, lợi nhuận và đa dạng hóa là đúng, một số giả định phải được đưa ra.
- Các nhà đầu tư cố gắng tối đa hóa lợi nhuận do tình huống duy nhất của họ. Lợi nhuận thu được thường được phân phối. Các nhà đầu tư là hợp lý và tránh rủi ro không cần thiết. Tất cả các nhà đầu tư có quyền truy cập vào cùng một thông tin. Các nhà đầu tư có cùng quan điểm về lợi nhuận dự kiến. Các nhà đầu tư đơn lẻ không đủ lớn để ảnh hưởng đến giá cả thị trường. Số vốn không giới hạn có thể được vay với lãi suất phi rủi ro.
Một số trong những giả định này có thể không bao giờ giữ được, nhưng MPT vẫn rất hữu ích.
Ví dụ về áp dụng lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại
Một ví dụ về việc áp dụng MPT liên quan đến lợi nhuận dự kiến của danh mục đầu tư. MPT cho thấy lợi nhuận kỳ vọng chung của danh mục đầu tư là trung bình trọng số của lợi nhuận kỳ vọng của chính tài sản cá nhân. Ví dụ: giả sử rằng một nhà đầu tư có danh mục đầu tư hai tài sản trị giá 1 triệu đô la. Tài sản X có tỷ lệ hoàn vốn dự kiến là 5% và Tài sản Y có tỷ lệ hoàn vốn dự kiến là 10%. Danh mục đầu tư có 800.000 đô la trong Tài sản X và 200.000 đô la trong Tài sản Y. Dựa trên những số liệu này, lợi nhuận dự kiến của danh mục đầu tư là:
Danh mục đầu tư lợi nhuận dự kiến = (($ 800.000 / $ 1 triệu) x 5%) + (($ 200.000 / $ 1 triệu) x 10%) = 4% + 2% = 6%
Nếu nhà đầu tư muốn tăng tỷ lệ hoàn vốn dự kiến của danh mục lên 7, 5%, tất cả các nhà đầu tư cần làm là chuyển lượng vốn thích hợp từ Tài sản X sang Tài sản Y. Trong trường hợp này, trọng số phù hợp là 50% trong mỗi tài sản:
Lợi nhuận kỳ vọng 7, 5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2, 5% + 5% = 7, 5%
Ý tưởng tương tự này áp dụng cho rủi ro. Một thống kê rủi ro xuất phát từ MPT, được gọi là beta, đo lường mức độ nhạy cảm của danh mục đầu tư đối với rủi ro hệ thống của thị trường, đó là lỗ hổng của danh mục đầu tư đối với các sự kiện thị trường rộng lớn. Một phiên bản beta có nghĩa là danh mục đầu tư có rủi ro hệ thống tương đương với thị trường. Betas cao hơn có nghĩa là rủi ro nhiều hơn, và betas thấp hơn có nghĩa là ít rủi ro hơn. Giả sử rằng một nhà đầu tư có danh mục đầu tư 1 triệu đô la được đầu tư vào bốn tài sản sau:
Tài sản A: Beta của 1, 250.000 đô la đã đầu tưTài sản B: Beta 1.6, 250.000 đô la đầu tư
Tài sản C: Beta 0, 75, đầu tư 250.000 đô la
Tài sản D: Beta 0, 5, 250.000 đô la đầu tư
Bản beta danh mục đầu tư là:
Beta = (25% x 1) + (25% x 1.6) + (25% x 0, 75) + (25% x 0, 5) = 0, 96
Bản beta 0.96 có nghĩa là danh mục đầu tư đang chấp nhận rủi ro hệ thống nhiều như thị trường nói chung. Giả sử rằng một nhà đầu tư muốn chấp nhận rủi ro nhiều hơn, hy vọng đạt được nhiều lợi nhuận hơn và quyết định beta là 1, 2 là lý tưởng. MPT ngụ ý rằng bằng cách điều chỉnh trọng lượng của các tài sản này trong danh mục đầu tư, bản beta mong muốn có thể đạt được. Điều này có thể được thực hiện theo nhiều cách, nhưng đây là một ví dụ minh họa kết quả mong muốn:
Chuyển 5% ra khỏi Tài sản A và 10% từ Tài sản C và Tài sản D. Đầu tư số vốn này vào Tài sản B:
Beta mới = (20% x 1) + (50% x 1.6) + (15% x 0.75) + (15% x 0.5) = 1.19
Bản beta mong muốn gần như hoàn hảo đạt được với một vài thay đổi về trọng số danh mục đầu tư. Đây là cái nhìn sâu sắc quan trọng từ MPT.
