Chiến lược "lấy trung bình xuống" liên quan đến việc đầu tư thêm số tiền vào một công cụ tài chính hoặc tài sản nếu nó giảm giá đáng kể sau khi đầu tư ban đầu được thực hiện. Đúng là hành động này làm giảm chi phí trung bình của công cụ hoặc tài sản, nhưng nó sẽ dẫn đến lợi nhuận lớn hay chỉ là một phần lớn hơn của khoản đầu tư thua lỗ? Đọc để tìm hiểu.
Ý kiến mâu thuẫn
Có một sự khác biệt căn bản về quan điểm giữa các nhà đầu tư và thương nhân về khả năng tồn tại của chiến lược giảm trung bình. Những người ủng hộ chiến lược xem trung bình là một cách tiếp cận hiệu quả chi phí để tích lũy tài sản; Đối thủ xem nó như một công thức cho thảm họa.
Chiến lược này thường được ưa chuộng bởi các nhà đầu tư có tầm nhìn đầu tư dài hạn và cách tiếp cận trái ngược với đầu tư. Một cách tiếp cận trái ngược đề cập đến một phong cách đầu tư chống lại, hoặc trái ngược với xu hướng đầu tư đang thịnh hành.
Ví dụ: giả sử rằng một nhà đầu tư dài hạn nắm giữ cổ phiếu của Công ty Widget trong danh mục đầu tư của mình và tin rằng triển vọng của Công ty Widget là tích cực. Nhà đầu tư này có thể có xu hướng xem cổ phiếu giảm giá mạnh như một cơ hội mua và có lẽ cũng có quan điểm trái ngược rằng những người khác đang bi quan quá mức về triển vọng dài hạn của Widget Co.
Các nhà đầu tư như vậy biện minh cho việc săn lùng mặc cả của họ bằng cách xem một cổ phiếu đã giảm giá vì có sẵn với giá chiết khấu so với giá trị nội tại hoặc cơ bản của nó. "Nếu bạn thích cổ phiếu ở mức 50 đô la, bạn nên yêu nó ở mức 40 đô la" là một câu thần chú thường được các nhà đầu tư này trích dẫn. (Để tìm hiểu về nhược điểm của chiến lược này, hãy đọc Bẫy giá trị: Cảnh giác thợ săn mặc cả!)
Ở phía bên kia của đồng tiền là các nhà đầu tư và nhà giao dịch, những người thường có tầm nhìn đầu tư ngắn hạn và xem sự sụt giảm cổ phiếu là một phần của những điều sắp tới. Những nhà đầu tư này cũng có khả năng tán thành giao dịch theo hướng của xu hướng đang thịnh hành, thay vì chống lại nó. Họ có thể xem việc mua vào một sự suy giảm cổ phiếu giống như cố gắng "bắt một con dao rơi". Các nhà đầu tư và thương nhân như vậy có nhiều khả năng dựa vào các chỉ số kỹ thuật, chẳng hạn như đà giá, để biện minh cho hành động đầu tư của họ.
Sử dụng ví dụ của Widget Co., một nhà giao dịch ngắn hạn ban đầu mua cổ phiếu ở mức 50 đô la có thể có điểm dừng lỗ trên giao dịch này ở mức 45 đô la. Nếu cổ phiếu giao dịch dưới 45 đô la, nhà giao dịch sẽ bán vị trí trong Công ty Widget và kết tinh khoản lỗ. Các nhà giao dịch ngắn hạn thường không tin vào việc lấy trung bình các vị trí của họ, vì họ coi đây là việc ném tiền tốt sau khi xấu.
Ưu điểm của tính trung bình xuống
Ưu điểm chính của việc giảm trung bình là một nhà đầu tư có thể giảm chi phí trung bình của một cổ phiếu nắm giữ khá đáng kể. Giả sử cổ phiếu quay vòng, điều này đảm bảo điểm hòa vốn thấp hơn cho vị thế cổ phiếu và mức tăng cao hơn về đồng đô la so với trường hợp nếu vị trí không được tính trung bình xuống.
Trong ví dụ trước của Widget Co., bằng cách tính trung bình thông qua việc mua thêm 100 cổ phiếu ở mức 40 đô la trên 100 cổ phiếu ở mức 50 đô la, nhà đầu tư đưa điểm hòa vốn (hoặc giá trung bình) của vị trí xuống còn 45 đô la:
- 100 cổ phiếu x $ (45-50) = - $ 500100 cổ phiếu x $ (45-40) = $ 500 $ 500 + (- $ 500) = $ 0
Nếu cổ phiếu của Công ty Widget giao dịch ở mức 49 đô la trong sáu tháng nữa, thì nhà đầu tư hiện có mức tăng tiềm năng là 800 đô la (mặc dù thực tế là cổ phiếu vẫn giao dịch dưới mức giá khởi điểm ban đầu là 50 đô la):
- 100 cổ phiếu x $ (49-50) = - $ 100100 cổ phiếu x $ (49-40) = $ 900 $ 900 + (- $ 100) = $ 800
Nếu Công ty Widget tiếp tục tăng và tiến lên 55 đô la, lợi nhuận tiềm năng sẽ là 2.000 đô la. Bằng cách lấy trung bình xuống, nhà đầu tư đã "nhân đôi" vị trí của Công ty Widget một cách hiệu quả:
- 100 cổ phiếu x $ (55-50) = $ 500 100 cổ phiếu x $ (55-40) = $ 1500 $ 500 + $ 1500 = $ 2.000
Nếu nhà đầu tư không lấy trung bình xuống khi cổ phiếu giảm xuống 40 đô la, mức tăng tiềm năng trên vị trí (khi cổ phiếu ở mức 55 đô la) sẽ chỉ còn 500 đô la.
Nhược điểm của trung bình xuống
Trung bình giảm hoặc tăng gấp đôi hoạt động tốt khi cuối cùng cổ phiếu tăng trở lại vì nó có tác dụng phóng đại lợi nhuận, nhưng nếu cổ phiếu tiếp tục giảm, tổn thất cũng được phóng to. Trong những trường hợp như vậy, nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định giảm trung bình thay vì thoát khỏi vị trí hoặc không thêm vào nắm giữ ban đầu.
Do đó, các nhà đầu tư phải hết sức cẩn thận để đánh giá chính xác hồ sơ rủi ro của cổ phiếu bị giảm trung bình. Mặc dù điều này không dễ dàng vào thời điểm tốt nhất, nhưng nó trở thành một nhiệm vụ thậm chí còn khó khăn hơn trong các thị trường gấu điên cuồng như năm 2008, khi các tên hộ gia đình như Fannie Mae, Freddie Mac, AIG và Lehman Brothers bị mất hầu hết thị trường viết hoa trong vài tháng. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Fannie Mae, Freddie Mac và Cuộc khủng hoảng tín dụng năm 2008)
Một nhược điểm khác của việc tính trung bình xuống là nó có thể dẫn đến trọng số cao hơn mong muốn của một cổ phiếu hoặc lĩnh vực trong danh mục đầu tư. Ví dụ, hãy xem xét trường hợp một nhà đầu tư có tỷ trọng 25% cổ phiếu ngân hàng Mỹ trong danh mục đầu tư vào năm 2008. Nếu nhà đầu tư trung bình giảm tỷ lệ nắm giữ ngân hàng của mình sau khi giảm hầu hết các cổ phiếu ngân hàng năm đó rằng các cổ phiếu này chiếm 35% tổng danh mục đầu tư của nhà đầu tư, tỷ lệ này có thể thể hiện mức độ tiếp xúc với cổ phiếu ngân hàng cao hơn mong muốn. Ở bất kỳ giá nào, nó chắc chắn đặt nhà đầu tư vào rủi ro cao hơn nhiều. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Hướng dẫn về Xây dựng danh mục đầu tư.)
Ứng dụng thực tế
Một số nhà đầu tư sắc sảo nhất thế giới, bao gồm Warren Buffett, đã sử dụng thành công chiến lược giảm trung bình trong những năm qua. Mặc dù túi tiền của nhà đầu tư trung bình không sâu bằng Buffett, nhưng trung bình xuống vẫn có thể là một chiến lược khả thi, mặc dù có một vài cảnh báo:
- Việc giảm trung bình nên được thực hiện trên cơ sở chọn lọc đối với các cổ phiếu cụ thể, thay vì chiến lược bắt tất cả cho mỗi cổ phiếu trong danh mục đầu tư. Chiến lược này được giới hạn tốt nhất cho các cổ phiếu blue-chip chất lượng cao, nơi rủi ro phá sản doanh nghiệp thấp. Các blue-chip đáp ứng các tiêu chí nghiêm ngặt, bao gồm hồ sơ theo dõi dài hạn, vị thế cạnh tranh mạnh mẽ, nợ rất thấp hoặc không có nợ, kinh doanh ổn định, dòng tiền vững chắc và quản lý âm thanh, có thể là ứng cử viên phù hợp để giảm trung bình., các nguyên tắc cơ bản của công ty nên được đánh giá kỹ lưỡng. Nhà đầu tư nên xác định liệu sự sụt giảm đáng kể của một cổ phiếu chỉ là một hiện tượng tạm thời hay là một triệu chứng của một bất ổn sâu sắc hơn. Ở mức tối thiểu, các yếu tố cần được đánh giá là vị thế cạnh tranh của công ty, triển vọng thu nhập dài hạn, sự ổn định kinh doanh và cơ cấu vốn. Chiến lược có thể đặc biệt phù hợp với thời điểm khi có sự sợ hãi và hoảng loạn không phù hợp trên thị trường, bởi vì thanh lý hoảng loạn có thể dẫn đến cổ phiếu chất lượng cao trở nên có sẵn ở mức định giá hấp dẫn. Ví dụ, một số cổ phiếu công nghệ lớn nhất đã giao dịch ở mức giá hời vào mùa hè năm 2002, trong khi cổ phiếu ngân hàng Mỹ và quốc tế được bán vào nửa cuối năm 2008. Tất nhiên, chìa khóa, đang thực hiện phán quyết thận trọng trong chọn các cổ phiếu được định vị tốt nhất để tồn tại.
Điểm mấu chốt
Trung bình xuống là một chiến lược đầu tư khả thi cho cổ phiếu, quỹ tương hỗ và quỹ giao dịch trao đổi. Tuy nhiên, sự cẩn trọng phải được thực hiện trong việc quyết định vị trí trung bình xuống. Chiến lược này được giới hạn tốt nhất cho các blue-chip đáp ứng các tiêu chí lựa chọn nghiêm ngặt như hồ sơ theo dõi dài hạn, nợ tối thiểu và dòng tiền vững chắc.
