Trái phiếu thảm họa - CAT là gì?
Trái phiếu thảm họa (CAT) là một công cụ nợ năng suất cao được thiết kế để quyên tiền cho các công ty trong ngành bảo hiểm trong trường hợp thảm họa thiên nhiên tàn khốc. Trái phiếu CAT cho phép nhà phát hành nhận được tài trợ từ trái phiếu chỉ khi điều kiện cụ thể xảy ra như động đất hoặc lốc xoáy. Tuy nhiên, nếu sự kiện đặc biệt được bảo vệ bởi trái phiếu kích hoạt khoản thanh toán cho công ty bảo hiểm, nghĩa vụ trả lãi và trả nợ gốc được hoãn lại hoặc được tha thứ hoàn toàn.
Trái phiếu CAT có kỳ hạn ngắn không quá ba đến năm năm. Các nhà đầu tư chính trong các chứng khoán này là các quỹ phòng hộ, quỹ hưu trí và các nhà đầu tư tổ chức khác.
Hiểu về trái phiếu thảm họa
Trái phiếu thảm họa được sử dụng bởi các công ty bảo hiểm tài sản và thương vong cũng như các công ty tái bảo hiểm để chuyển rủi ro cho các nhà đầu tư. Được đưa ra thị trường lần đầu tiên vào những năm 1990, các trái phiếu này cung cấp cho các công ty bảo hiểm và tái bảo hiểm một phương pháp khác để trì hoãn rủi ro liên quan đến các chính sách bảo lãnh phát hành.
Đổi lại, các nhà đầu tư tổ chức nhận được lãi suất cao hơn hầu hết các chứng khoán có thu nhập cố định trong suốt vòng đời của trái phiếu, có thể có thời gian đáo hạn lên đến năm năm.
Trái phiếu CAT là một loại kỳ hạn bảo mật liên kết bảo hiểm (ILS) cho chứng khoán tài chính được liên kết với các sự kiện được chỉ định trước hoặc rủi ro liên quan đến bảo hiểm. Trái phiếu CAT chỉ được thanh toán cho công ty bảo hiểm nếu xảy ra sự kiện kích hoạt.
Chìa khóa chính
- Trái phiếu thảm họa (CAT) là một công cụ nợ năng suất cao được thiết kế để quyên tiền cho các công ty trong ngành bảo hiểm trong trường hợp thảm họa tự nhiên. Một trái phiếu CAT cho phép nhà phát hành chỉ nhận được khoản thanh toán trái phiếu nếu các điều kiện cụ thể, chẳng hạn như trận động đất hoặc cơn lốc xoáy xảy ra. Nhà đầu tư nhận được lãi suất cao hơn hầu hết các chứng khoán có thu nhập cố định trong suốt vòng đời của trái phiếu. Nếu sự kiện đặc biệt kích hoạt khoản thanh toán, nghĩa vụ trả lãi và trả lại tiền gốc được hoãn hoặc hoàn toàn được tha thứ.
Xuất chi từ trái phiếu CAT
Khi trái phiếu được phát hành, số tiền thu được từ các nhà đầu tư sẽ chuyển vào một tài khoản thế chấp an toàn. Các quỹ được bảo đảm có thể được đầu tư vào các chứng khoán rủi ro thấp khác. Các khoản thanh toán lãi cho các nhà đầu tư, thường ở mức cao hơn các sản phẩm có thu nhập cố định khác, đến từ tài khoản thế chấp an toàn.
Một trái phiếu CAT có thể được cấu trúc để việc thanh toán chỉ xảy ra nếu tổng chi phí thiên tai vượt quá số tiền cụ thể trong khoảng thời gian bảo hiểm được chỉ định. Trái phiếu cũng có thể được gắn với sức mạnh của một cơn bão hoặc trận động đất hoặc số lượng các sự kiện như hơn năm cơn bão được đặt tên tấn công Texas. Nếu một loạt các thảm họa tự nhiên xảy ra, khoản thanh toán cho công ty bảo hiểm được kích hoạt. Công ty bảo hiểm nhận được tiền thu được từ trái phiếu từ tài khoản thế chấp an toàn.
Các nhà đầu tư mất tiền gốc nếu chi phí của các thảm họa thiên nhiên được bảo hiểm vượt quá tổng số tiền thu được từ việc phát hành trái phiếu và được lưu trữ trong tài khoản được bảo đảm. Tuy nhiên, nếu chi phí để khắc phục thảm họa không vượt quá số tiền được chỉ định trong suốt thời gian của trái phiếu, nhà đầu tư sẽ nhận được tiền lãi của khoản tiền gốc khi đáo hạn của trái phiếu. Nhà đầu tư cũng được hưởng lợi từ việc nhận các khoản thanh toán lãi thường xuyên để đổi lấy việc nắm giữ trái phiếu.
Lợi ích trái phiếu thảm họa
Lãi suất được trả bằng trái phiếu CAT thường không liên quan đến thị trường tài chính hoặc điều kiện kinh tế. Bằng cách này, trái phiếu CAT cung cấp cho các nhà đầu tư khoản thanh toán lãi ổn định ngay cả trong thời điểm lãi suất thấp và trái phiếu truyền thống đang mang lại lợi suất thấp hơn. Hơn nữa, các nhà đầu tư tổ chức có thể sử dụng trái phiếu CAT để giúp đa dạng hóa rủi ro kinh tế và thị trường cho danh mục đầu tư. Việc giảm rủi ro danh mục đầu tư đến từ những khoản đầu tư này không nhất thiết tương quan với hiệu quả kinh tế hoặc biến động của thị trường chứng khoán.
Trái phiếu CAT cung cấp một lợi suất cạnh tranh so với trái phiếu thu nhập cố định khác và cổ phiếu trả cổ tức. Các nhà đầu tư vào trái phiếu CAT nhận được các khoản thanh toán lãi cố định trong suốt vòng đời của trái phiếu. Ngoài ra, kỳ hạn của trái phiếu thường là ngắn hạn làm giảm khả năng xảy ra sự kiện.
Trái phiếu CAT mang lại lợi ích cho ngành bảo hiểm vì vốn tăng làm giảm chi phí tự chi trả cho bảo hiểm thiên tai. Trái phiếu CAT cũng cung cấp cho các công ty bảo hiểm tiền mặt rất cần thiết khi họ cần nó để ngăn chặn họ phá sản do một thảm họa tự nhiên. Do đó, các công ty bảo hiểm có nhiều tiền mặt hơn trên bảng cân đối kế toán có thể được sử dụng để ban hành các chính sách bảo hiểm bổ sung.
Ưu
-
Trái phiếu CAT có thể cung cấp cho các nhà đầu tư các khoản thanh toán lãi suất cao, ổn định trong suốt vòng đời của trái phiếu
-
Trái phiếu CAT có thể giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư do thiên tai không tương quan với các động thái trên thị trường chứng khoán
-
Trái phiếu CAT có kỳ hạn ngắn từ một đến năm năm làm giảm rủi ro thanh toán cho công ty bảo hiểm và mất gốc
Nhược điểm
-
Trái phiếu CAT có nguy cơ mất số tiền gốc đã đầu tư nếu thanh toán được kích hoạt cho công ty bảo hiểm
-
Thiên tai có thể xảy ra trong thời kỳ suy thoái và suy thoái thị trường chứng khoán, điều này có thể làm giảm lợi ích đa dạng hóa của trái phiếu CAT
-
Thời gian đáo hạn ngắn hạn của trái phiếu CAT có thể không làm giảm khả năng xảy ra sự kiện nếu tần suất và chi phí của thiên tai tăng
Rủi ro trái phiếu thảm họa
Mặc dù trái phiếu CAT làm giảm rủi ro cho các công ty bảo hiểm, nhưng rủi ro là do người mua chứng khoán chịu. Rủi ro mất số tiền gốc đã đầu tư được giảm nhẹ phần nào bởi thời gian đáo hạn ngắn của trái phiếu.
Theo Viện thông tin bảo hiểm (III), năm 2017 là một năm tốn kém cho các công ty bảo hiểm. Trên toàn thế giới, họ trải qua tổng thiệt hại 330 tỷ USD từ 710 sự kiện. So sánh, trong năm trước, thiệt hại do thiên tai chỉ là 184 tỷ đô la. Bão và lũ lụt bao gồm phần lớn các thảm họa thiên nhiên tốn kém nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Xem xét các chi phí có thể lên tới hàng tỷ đô la, các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu CAT có nguy cơ mất tất cả hoặc một phần khoản đầu tư của họ. Các nhà đầu tư cần cân nhắc rủi ro so với lợi nhuận của lợi suất hấp dẫn được cung cấp bởi trái phiếu CAT.
Trái phiếu CAT có thể mang lại sự đa dạng hóa từ rủi ro kinh tế và thị trường do thiên tai thường không tương quan với các sự kiện kinh tế và diễn biến thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, có thể có ngoại lệ nếu một thảm họa tự nhiên gây ra suy thoái và sau đó là sự suy giảm của thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu CAT sẽ có nguy cơ mất tiền gốc nếu sự kiện này gây ra một khoản thanh toán cho công ty bảo hiểm. Nếu sự kiện kích hoạt xảy ra trong thời kỳ suy thoái, hậu quả có thể sẽ tăng lên nếu một số nhà đầu tư mất việc và nguồn thu nhập trong khi cũng mất khoản đầu tư vào trái phiếu CAT.
Ví dụ về thế giới thực của một trái phiếu thảm họa
Ví dụ, giả sử Bảo hiểm trang trại nhà nước, một trong những công ty bảo hiểm lớn nhất ở Mỹ, phát hành trái phiếu CAT. Trái phiếu có mệnh giá 1.000 đô la, đáo hạn trong hai năm và trả lãi suất 6, 5% mỗi năm cho các nhà đầu tư. Một nhà đầu tư mua trái phiếu CAT sẽ được trả 65 đô la mỗi năm trong khi tiền gốc sẽ được trả lại khi đáo hạn. Số tiền thu được từ việc phát hành tổng cộng 100 triệu đô la và được đặt trong một tài khoản đặc biệt.
Trái phiếu được cấu trúc sao cho khoản thanh toán cho State Farm chỉ xảy ra nếu tổng chi phí thiên tai vượt quá 300 triệu đô la trong hai năm. Bất kỳ khoản tiền còn lại nào được trả lại cho các nhà đầu tư khi đáo hạn trái phiếu.
Trong suốt năm thứ hai, một loạt các thảm họa thiên nhiên xảy ra và tổng chi phí là 550 triệu đô la. Khoản thanh toán cho State Farm được kích hoạt và 100 triệu đô la được chuyển đến công ty bảo hiểm từ tài khoản đặc biệt.
Các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu CAT $ 1.000 đã kiếm được $ 65 tiền lãi trong năm đầu tiên và mất tiền gốc trong năm thứ hai. Trang trại Nhà nước đã giảm chi phí cho các thảm họa tự nhiên từ 550 triệu đô la xuống còn 450 triệu đô la bằng cách phát hành trái phiếu CAT.
