Phương pháp năng suất không đổi là gì?
Phương pháp lợi suất không đổi là một cách tính chiết khấu tích lũy của trái phiếu giao dịch trên thị trường thứ cấp. Phương pháp năng suất không đổi là một phương pháp thay thế cho phương pháp tích lũy có thể chấp nhận được, và mặc dù nó thường dẫn đến việc tích lũy giảm giá ít hơn so với phương pháp sau; nó cũng đòi hỏi tính toán phức tạp hơn.
Giải thích phương pháp năng suất không đổi
Đối với các mục đích về thuế, phương pháp tích lũy có thể chấp nhận được và phương pháp lợi suất không đổi có thể được sử dụng để tính năng suất trên trái phiếu chiết khấu hoặc trái phiếu không lãi suất. Phương pháp tích lũy có thể tính được sẽ tính toán số tiền thu nhập hoặc chi phí tích lũy thay vì số tiền phải trả và kết quả là một khoản chiết khấu lớn hơn so với phương pháp lợi tức không đổi. Nó được tính bằng cách chia chiết khấu thị trường của trái phiếu cho số ngày kể từ ngày đáo hạn của trái phiếu trừ ngày mua, nhân với số ngày nhà đầu tư thực sự nắm giữ trái phiếu.
Tính toán năng suất không đổi không phải là một phương pháp dễ dàng như phương pháp tích lũy có thể chấp nhận được. Số tiền lãi không đổi được tính bằng cách nhân cơ sở điều chỉnh với sản lượng khi phát hành và sau đó trừ lãi suất của phiếu lãi. Phương pháp này còn được gọi là phương pháp khấu hao hiệu quả hoặc khoa học.
Một trái phiếu không phiếu lãi không trả lãi hoặc phiếu giảm giá trong vòng đời của trái phiếu. Thay vào đó, các trái phiếu này được phát hành với giá chiết khấu và các nhà đầu tư trái phiếu được hoàn trả mệnh giá khi đáo hạn. Ví dụ: trái phiếu phiếu mua hàng không có mệnh giá 100 đô la được mua với giá 75 đô la. Vào ngày đáo hạn, trái chủ được hoàn trả toàn bộ mệnh giá của trái phiếu không lãi suất. Mặc dù các trái phiếu này không trả phiếu giảm giá, Dịch vụ doanh thu nội bộ (IRS) yêu cầu các trái chủ không có phiếu giảm giá vẫn báo cáo tiền lãi thu được từ trái phiếu là thu nhập cho mục đích thuế. Một trái chủ sử dụng phương pháp lợi suất không đổi có thể xác định số tiền họ có thể khấu trừ mỗi năm.
Làm thế nào để tính toán
Phương pháp lợi suất không đổi là phương pháp tích lũy chiết khấu trái phiếu, nghĩa là tăng dần theo thời gian với giá trị của trái phiếu chiết khấu tăng theo thời gian cho đến khi nó bằng mệnh giá. Bước đầu tiên trong phương pháp lợi suất không đổi là xác định sản lượng đến ngày đáo hạn (YTM), đây là sản lượng sẽ kiếm được trên một trái phiếu được giữ cho đến khi đáo hạn. Ví dụ, trái phiếu không phiếu lãi được phát hành với giá 75 đô la với ngày đáo hạn 10 năm. Năng suất đến trưởng thành phụ thuộc vào tần suất gộp. IRS cho phép người nộp thuế linh hoạt trong việc xác định khoảng thời gian tích lũy nào sẽ sử dụng cho năng suất tính toán. Để đơn giản, hãy giả sử nó được gộp hàng năm cho ví dụ này. Do đó, YTM có thể được tính như sau:
Mệnh giá $ 100 = $ 75 x (1 + r) 10
$ 100 / $ 75 = (1 + r) 10
1.3333 = (1 + r) 10
r = 2, 92%
Giả sử lãi suất của trái phiếu này là 2% (giả sử trái phiếu trả lãi tương tự phải trả 2%). Sau 1 năm (hãy nhớ rằng chúng tôi gộp hàng năm), khoản tích lũy trên trái phiếu sẽ là:
Thời gian tích lũy1 = ($ 75 x 2, 92%) - Lãi suất coupon
Thời gian tích lũy1 = $ 2, 19 - $ 2
Thời gian tích lũy1 = $ 0, 19
Giá mua $ 75 đại diện cho cơ sở của trái phiếu khi phát hành. Tuy nhiên, trong các giai đoạn tiếp theo, cơ sở trở thành giá mua cộng với tiền lãi cộng dồn. Ví dụ: sau năm 2, số tiền tích lũy có thể được tính như sau:
Thời gian tích lũy2 = - $ 2
Thời gian tích lũy2 = $ 0, 20
Các giai đoạn 3 đến 10 có thể được tính theo cách tương tự, sử dụng tích lũy của giai đoạn trước để tính toán cơ sở của giai đoạn hiện tại.
Theo trực giác, một trái phiếu giảm giá có tích lũy tích cực; nói cách khác, cơ sở bồi đắp.
Tương tự, lãi suất trong một trái phiếu cao cấp cũng có thể được xác định bằng phương pháp lợi suất không đổi. Một trái phiếu cao cấp được phát hành với giá cao hơn mệnh giá của trái phiếu. Giá trị của trái phiếu giảm dần theo thời gian cho đến khi nó trở thành mệnh giá khi đáo hạn. Lãi suất không thể chối cãi đối với trái phiếu cao cấp là âm và phương pháp lợi suất không đổi được khấu hao (trái ngược với bồi thường) phí bảo hiểm trái phiếu. Do đó, một trái phiếu cao cấp sẽ có tích lũy âm.
Quyết định sử dụng phương pháp lợi suất không đổi hoặc phương pháp tích lũy có thể chấp nhận phải được đưa ra khi mua trái phiếu. Quyết định này là không thể đảo ngược và tương tự như phương pháp mà IRS quy định đối với chiết khấu vấn đề gốc chịu thuế (OID) của máy tính như được nêu trong Ấn phẩm IRS 1212.
