Tước phiếu giảm giá là gì
Tước phiếu giảm giá là việc tách các khoản thanh toán lãi định kỳ của trái phiếu khỏi nghĩa vụ trả nợ gốc của nó để tạo ra một loạt các chứng khoán riêng lẻ. Trong tước phiếu giảm giá, trái phiếu cơ sở trở thành trái phiếu phiếu mua hàng bằng không và mỗi khoản thanh toán lãi trở thành một trái phiếu không có phiếu giảm giá riêng biệt.
BREAKING GIẢM Phiếu giảm giá
Tước phiếu giảm giá là một kỹ thuật cấu trúc bao gồm mua một trái phiếu và tách các thành phần gốc và lãi của nó thành các chứng khoán riêng lẻ có thể được bán độc lập. Trái phiếu được đóng gói lại thành một số phiếu giảm giá bằng không hoặc chứng khoán dải với các ngày đáo hạn khác nhau. Việc chứng khoán hóa các phiếu thanh toán lãi suất của trái phiếu sẽ có giá trị về mặt kinh tế nếu nó dẫn đến tổng số các phần lớn hơn toàn bộ. Ngược lại, nếu số tiền thu được từ việc tước bỏ tương đương với chi phí mua trái phiếu thì việc tước phiếu giảm giá sẽ không kinh tế.
Mỗi khoản thanh toán phiếu giảm giá cho phép chủ sở hữu của nó trả lại tiền mặt được chỉ định vào một ngày cụ thể. Ngoài ra, cơ quan bảo mật kêu gọi hoàn trả số tiền gốc khi đáo hạn. Ví dụ: nếu một ngân hàng đầu tư nắm giữ Kho bạc 50 triệu đô la trả lãi 5% hàng năm trong năm năm, việc tước phiếu giảm giá sẽ biến trái phiếu đó thành sáu trái phiếu không lãi suất mới - một trái phiếu 50 triệu đô la đáo hạn trong năm năm và năm triệu đô la 2, 5 triệu đô la (5% x 50 triệu đô la) trái phiếu mà mỗi trái phiếu sẽ đáo hạn trong một trong năm năm tới. Mỗi trái phiếu sẽ bán với mức chiết khấu khác nhau theo mệnh giá dựa trên thời gian đáo hạn.
Giá thị trường của trái phiếu dải phản ánh xếp hạng tín dụng của nhà phát hành và giá trị hiện tại của số tiền đáo hạn được xác định theo thời gian đáo hạn và lãi suất hiện hành trong nền kinh tế. Càng đi xa ngày đáo hạn, giá trị hiện tại càng thấp và ngược lại. Lãi suất trong nền kinh tế càng thấp, giá trị hiện tại của trái phiếu phiếu mua hàng càng cao và ngược lại. Giá trị hiện tại của trái phiếu sẽ dao động rộng rãi với những thay đổi về lãi suất hiện hành do không có thanh toán lãi thường xuyên để ổn định giá trị. Do đó, tác động của biến động lãi suất đối với trái phiếu dải, được gọi là thời hạn của trái phiếu, cao hơn tác động đối với trái phiếu thanh toán phiếu lãi định kỳ.
Tước phiếu giảm giá cũng có thể chia một trái phiếu lớn hơn với lãi suất cụ thể thành một loạt trái phiếu nhỏ hơn với lãi suất khác nhau để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư đối với các loại trái phiếu cụ thể. Thực tiễn này được nhìn thấy trong thị trường bảo đảm thế chấp (MBS).
Trái phiếu không có phiếu giảm giá được tạo ra từ tước phiếu giảm giá không trả lãi định kỳ cho nhà đầu tư. Các trái chủ nhận được một khoản thanh toán khi đáo hạn. Sự chênh lệch giữa giá mua và mệnh giá khi đáo hạn thể hiện lợi nhuận kiếm được từ khoản đầu tư. Nếu bảo đảm được giữ đến ngày đáo hạn, lợi nhuận kiếm được phải chịu thuế dưới dạng thu nhập lãi. Mặc dù trái chủ không nhận được thu nhập từ lãi, họ vẫn được yêu cầu báo cáo tiền lãi bị ràng buộc đối với trái phiếu cho Sở Thuế vụ (IRS) mỗi năm. Số tiền lãi mà một nhà đầu tư phải yêu cầu và trả thuế cho trái phiếu dải mỗi năm làm tăng thêm chi phí cơ bản của trái phiếu. Nếu trái phiếu được bán trước khi đáo hạn, lãi hoặc lỗ vốn có thể xảy ra.
