Mức độ đòn bẩy tài chính - DFL là gì?
Mức độ đòn bẩy tài chính (DFL) là tỷ lệ đòn bẩy đo lường mức độ nhạy cảm của thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty (EPS) đối với sự biến động trong thu nhập hoạt động của công ty, do kết quả của những thay đổi trong cơ cấu vốn. Mức độ đòn bẩy tài chính (DFL) đo lường tỷ lệ phần trăm thay đổi trong EPS đối với thay đổi đơn vị trong thu nhập hoạt động, còn được gọi là thu nhập trước lãi suất và thuế (EBIT).
Tỷ lệ này cho thấy mức độ đòn bẩy tài chính càng cao, thu nhập sẽ càng biến động. Vì tiền lãi thường là chi phí cố định, đòn bẩy sẽ phóng to lợi nhuận và EPS. Điều này là tốt khi thu nhập hoạt động đang tăng, nhưng nó có thể là một vấn đề khi thu nhập hoạt động chịu áp lực.
Công thức cho DFL là
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác DFL =% thay đổi EBIT% thay đổi trong EPS
DFL cũng có thể được biểu diễn bằng phương trình dưới đây:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác DFL = EBIT - Lãi suất tiền lãi
Mức độ đòn bẩy tài chính (DFL)
Mức độ đòn bẩy tài chính cho bạn biết điều gì?
DFL càng cao, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) càng biến động. Vì tiền lãi là một khoản chi phí cố định, đòn bẩy làm tăng lợi nhuận và EPS, rất tốt khi thu nhập hoạt động tăng nhưng có thể là một vấn đề trong thời kỳ kinh tế khó khăn khi thu nhập hoạt động chịu áp lực.
DFL là vô giá trong việc giúp một công ty đánh giá số nợ hoặc đòn bẩy tài chính mà công ty nên lựa chọn trong cơ cấu vốn của mình. Nếu thu nhập hoạt động tương đối ổn định, thì thu nhập và EPS cũng sẽ ổn định, và công ty có thể đủ khả năng để nhận một khoản nợ đáng kể. Tuy nhiên, nếu công ty hoạt động trong một lĩnh vực mà thu nhập hoạt động khá biến động, có thể nên thận trọng để hạn chế nợ đến mức dễ quản lý.
Việc sử dụng đòn bẩy tài chính rất khác nhau tùy theo ngành và theo lĩnh vực kinh doanh. Có nhiều lĩnh vực công nghiệp mà các công ty hoạt động với mức độ đòn bẩy tài chính cao. Cửa hàng bán lẻ, hãng hàng không, cửa hàng tạp hóa, công ty tiện ích và tổ chức ngân hàng là những ví dụ kinh điển. Thật không may, việc sử dụng quá mức đòn bẩy tài chính của nhiều công ty trong các lĩnh vực này đã đóng một vai trò tối quan trọng trong việc buộc rất nhiều người trong số họ nộp đơn xin phá sản Chương 11.
Ví dụ như RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A & P) (2010) và Midwest Generation (2012). Hơn nữa, việc sử dụng quá nhiều đòn bẩy tài chính là thủ phạm chính dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính ở Mỹ từ năm 2007 đến 2009. Sự sụp đổ của Lehman Brothers (2008) và một loạt các tổ chức tài chính có đòn bẩy cao khác là những ví dụ điển hình cho sự phân nhánh tiêu cực có liên quan với việc sử dụng các cấu trúc vốn có đòn bẩy cao.
Chìa khóa chính
- Mức độ đòn bẩy tài chính (DFL) là tỷ lệ đòn bẩy đo lường mức độ nhạy cảm của thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty với biến động của thu nhập hoạt động, do thay đổi cơ cấu vốn của công ty. Tỷ lệ này cho thấy mức độ đòn bẩy tài chính càng cao, thu nhập sẽ biến động nhiều hơn. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính thay đổi rất lớn theo ngành và theo lĩnh vực kinh doanh.
Ví dụ về Cách sử dụng DFL
Hãy xem xét ví dụ sau để minh họa khái niệm. Giả sử công ty giả định BigBox Inc. có thu nhập hoạt động hoặc thu nhập trước lãi suất và thuế (EBIT) là 100 triệu đô la trong năm 1, với chi phí lãi vay là 10 triệu đô la, và có 100 triệu cổ phiếu đang lưu hành. (Để rõ ràng, chúng ta hãy bỏ qua ảnh hưởng của thuế trong thời điểm này.)
Do đó, EPS cho BigBox trong năm 1 sẽ là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác 100 triệu cổ phiếu nổi bật Thu nhập tăng thêm 100 triệu đô la - Chi phí lãi vay 10 triệu đô la = 0, 90 đô la
Mức độ đòn bẩy tài chính (DFL) là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác 100 triệu đô la - 10 triệu đô la 100 triệu đô la = 1, 11
Điều này có nghĩa là cứ mỗi 1% thay đổi trong EBIT hoặc thu nhập hoạt động, EPS sẽ thay đổi 1, 11%.
Bây giờ giả sử rằng BigBox có thu nhập hoạt động tăng 20% trong năm 2. Đáng chú ý, chi phí lãi vẫn không thay đổi ở mức 10 triệu đô la trong năm 2. Do đó, EPS cho BigBox trong năm 2 sẽ là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác 100 triệu cổ phiếu nổi bật Thu nhập tăng thêm 120 triệu đô la - Chi phí lãi vay 10 triệu đô la = 1, 10 đô la
Trong trường hợp này, EPS đã tăng từ 90 xu trong năm 1 lên 1, 10 đô la vào năm 2, tương ứng với mức thay đổi 22, 2%.
Điều này cũng có thể được lấy từ số DFL = 1, 11 x 20% (thay đổi EBIT) = 22, 2%.
Nếu EBIT đã giảm xuống còn 70 triệu đô la trong năm 2, thì điều gì sẽ tác động đến EPS? EPS sẽ giảm 33, 3% (nghĩa là DFL thay đổi 1, 11 x -30% trong EBIT). Điều này có thể dễ dàng xác minh vì EPS, trong trường hợp này, sẽ là 60 xu, tương ứng với mức giảm 33, 3%.
