Đấu thầu cạnh tranh là một quá trình đấu giá thông qua đó các nhà đầu tư tổ chức lớn (còn gọi là nhà phân phối chính) mua nợ chính phủ mới phát hành. Quá trình đấu thầu cạnh tranh trao thưởng chứng khoán cho các nhà thầu cao nhất; tất cả các hồ sơ dự thầu phải được gửi trước một ngày định trước và phải có tối thiểu 100.000 đô la.
Đấu thầu cạnh tranh còn được gọi là đấu thầu cạnh tranh.
Phá vỡ đấu thầu cạnh tranh
Đấu thầu cạnh tranh là một trong hai quy trình đấu thầu mua chứng khoán chính phủ mới trên thị trường sơ cấp (tức là trực tiếp từ chính phủ). Quá trình đấu thầu khác để mua chứng khoán chính phủ là đấu thầu không cạnh tranh. Kho bạc Hoa Kỳ chủ yếu sử dụng đấu thầu không cạnh tranh, trong khi ngân hàng trung ương của Canada, Ngân hàng Canada, chủ yếu sử dụng đấu thầu cạnh tranh (nhưng cũng chấp nhận chào giá không cạnh tranh). Những người nhận được chứng khoán trong quá trình đấu thầu cạnh tranh sau đó có thể chọn bán chúng trên thị trường thứ cấp. Các nhà phân phối chính cũng có thể chọn đấu thầu thay mặt cho các khách hàng nhỏ hơn.
Kho bạc Hoa Kỳ tổ chức đấu giá hàng tuần và hàng tháng để bán chứng khoán Kho bạc - Tín phiếu kho bạc, ghi chú, trái phiếu và Chứng khoán bảo vệ lạm phát Kho bạc (TIPS) - cho công chúng. Các bên quan tâm thường đặt giá thầu cho giá và số lượng chứng khoán nợ mà họ sẵn sàng mua từ Kho bạc. Hồ sơ dự thầu được chấp nhận trước 30 ngày trước phiên đấu giá và có thể được gửi bằng điện tử thông qua Hệ thống xử lý đấu giá tự động kho bạc (TAAPS) hoặc qua thư. Các hồ sơ dự thầu được giữ bí mật và giữ kín cho đến ngày đấu giá. Những người tham gia vào bất kỳ cuộc đấu giá Kho bạc nào bao gồm các nhà đầu tư nhỏ và nhà đầu tư tổ chức gửi hồ sơ dự thầu được phân loại là đấu thầu cạnh tranh hoặc không cạnh tranh.
Đấu thầu không cạnh tranh được đệ trình bởi các nhà đầu tư nhỏ hơn, những người được đảm bảo nhận chứng khoán. Tuy nhiên, không có gì đảm bảo về giá cả hoặc sản lượng nhận được. Lợi tức của trái phiếu sẽ được xác định bởi bên cạnh tranh đấu giá được xử lý như một phiên đấu giá của Hà Lan - một loại đấu giá trong đó giá trên một mặt hàng được hạ xuống cho đến khi nhận được giá thầu. Đấu thầu cạnh tranh là một giá thầu được gửi bởi các nhà đầu tư lớn hơn, chẳng hạn như các nhà đầu tư tổ chức. Mỗi người trả giá được giới hạn ở 35% số tiền chào bán cho mỗi phiên đấu giá. Mỗi giá thầu được gửi chỉ định tỷ lệ, lãi suất hoặc tỷ lệ chiết khấu thấp nhất mà nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận cho các chứng khoán nợ.
Hãy xem xét một ví dụ về cách đấu thầu cạnh tranh thông qua đấu giá Hà Lan hoạt động. Giả sử Kho bạc tìm cách tăng 9 triệu đô la trong các ghi chú hai năm với phiếu giảm giá 5%. Giả sử giá thầu cạnh tranh được gửi như sau:
- 1 triệu đô la với 4, 79% 2, 5 triệu đô la với 4, 85% 2 triệu đô la với 4, 96% 1, 5 triệu đô la ở mức 5% 3 triệu đô la với 5, 07% 1 triệu đô la ở mức 5, 1% 5 triệu đô la ở mức 5, 5%
Các hồ sơ dự thầu có lợi suất thấp nhất sẽ được chấp nhận trước tiên vì nhà phát hành sẽ thích trả lãi suất thấp hơn cho các nhà đầu tư trái phiếu của mình. Trong trường hợp này, vì Kho bạc đang tìm cách tăng 9 triệu đô la, nó sẽ chấp nhận giá thầu với lợi suất thấp nhất lên tới 5, 07%. Tại thời điểm này, chỉ có 2 triệu đô la trong giá thầu 3 triệu đô la sẽ được chấp thuận. Tất cả các giá thầu trên mức lãi suất 5, 07% sẽ được chấp nhận và các giá thầu bên dưới sẽ bị từ chối. Trên thực tế, phiên đấu giá này bị xóa ở mức 5, 07% và tất cả các nhà thầu cạnh tranh và không cạnh tranh thành công sẽ nhận được lợi suất 5, 07%.
