Bảo hiểm rủi ro Delta-Gamma là gì?
Bảo hiểm rủi ro Delta-gamma là một chiến lược tùy chọn kết hợp cả bảo hiểm rủi ro delta và gamma để giảm thiểu rủi ro thay đổi trong tài sản cơ bản và trong chính delta.
Trong giao dịch quyền chọn, delta đề cập đến sự thay đổi giá của hợp đồng quyền chọn trên mỗi thay đổi về giá của tài sản cơ sở. Gamma đề cập đến tốc độ thay đổi của delta.
Chìa khóa chính
- Bảo hiểm rủi ro Delta nhằm mục đích giảm rủi ro liên quan đến biến động giá trong tài sản cơ bản bằng cách bù đắp các vị trí dài và ngắn.Gamma bảo hiểm rủi ro nhằm giảm hoặc loại bỏ rủi ro do thay đổi trong đồng bằng quyền chọn.
Hiểu về bảo hiểm rủi ro Delta-Gamma
Cả delta và gamma đều giúp đánh giá sự dịch chuyển trong giá của một tùy chọn liên quan đến cách thức kiếm tiền (ITM) hoặc tiền ngoài (OTM). Các thương nhân hedge delta để hạn chế rủi ro biến động giá nhỏ trong bảo mật cơ bản và phòng ngừa gamma để bảo vệ bản thân khỏi sự phơi nhiễm còn lại được tạo ra thông qua việc sử dụng một hàng rào delta. Nói cách khác, gamma phòng ngừa rủi ro sẽ có tác dụng bảo vệ vị trí của người giao dịch khỏi sự di chuyển trong vùng đồng bằng của tùy chọn.
Delta di chuyển giữa -1 và +1. Tùy chọn cuộc gọi có deltas trong khoảng từ 0 đến 1, trong khi tùy chọn đặt có deltas trong khoảng từ 0 đến -1. Khi delta thay đổi, gamma xấp xỉ chênh lệch giữa hai giá trị delta. Các lựa chọn hết tiền khác có đồng bằng có xu hướng về không. Các tùy chọn bằng tiền khác có các đồng bằng có xu hướng về 1 (cuộc gọi) hoặc -1 (đặt).
Xác định hàng rào cá nhân
Bảo hiểm rủi ro Delta nhằm mục đích giảm, hoặc phòng ngừa rủi ro liên quan đến biến động giá trong tài sản cơ bản bằng cách bù đắp các vị trí dài và ngắn. Ví dụ, một vị trí cuộc gọi dài có thể được bảo vệ bằng cách rút ngắn cổ phiếu cơ bản. Chiến lược này dựa trên sự thay đổi về phí bảo hiểm hoặc giá quyền chọn, gây ra bởi sự thay đổi về giá của chứng khoán cơ sở.
Bản thân Delta đo lường sự thay đổi lý thuyết về phí bảo hiểm cho mỗi thay đổi $ 1 về giá của cơ sở. Bảo hiểm rủi ro Gamma cố gắng giảm hoặc loại bỏ rủi ro được tạo ra bởi những thay đổi trong đồng bằng của tùy chọn.
Bản thân Gamma đề cập đến tốc độ thay đổi của đồng bằng của quyền chọn đối với sự thay đổi về giá của tài sản cơ bản. Về cơ bản, gamma là tốc độ thay đổi giá của một quyền chọn. Một nhà giao dịch đang cố gắng để được bảo vệ đồng bằng hoặc trung lập đồng bằng thường thực hiện một giao dịch rằng sự biến động sẽ tăng hoặc giảm trong tương lai. Bảo hiểm rủi ro Gamma được thêm vào chiến lược bảo vệ đồng bằng để cố gắng và bảo vệ một nhà giao dịch khỏi những thay đổi lớn hơn trong danh mục đầu tư so với dự kiến hoặc xói mòn giá trị thời gian.
Sử dụng hàng rào Delta-Gamma
Với bảo hiểm rủi ro delta, một vị trí có sự bảo vệ khỏi những thay đổi nhỏ trong tài sản cơ bản. Tuy nhiên, những thay đổi lớn sẽ thay đổi hàng rào (thay đổi delta) khiến vị trí dễ bị tổn thương. Bằng cách thêm một hàng rào gamma, hàng rào delta vẫn còn nguyên.
Sử dụng một hàng rào gamma kết hợp với một hàng rào delta đòi hỏi nhà đầu tư tạo ra các hàng rào mới khi đồng bằng của tài sản cơ sở thay đổi. Số lượng cổ phiếu cơ bản được mua hoặc bán theo hàng rào delta-gamma tùy thuộc vào việc giá tài sản cơ bản tăng hay giảm và bao nhiêu.
Các hàng rào lớn liên quan đến việc mua hoặc bán một lượng lớn cổ phiếu và quyền chọn có thể có tác động thay đổi giá của tài sản cơ bản trên thị trường, đòi hỏi nhà đầu tư phải liên tục và năng động tạo ra các hàng rào cho danh mục đầu tư để tính đến sự biến động lớn hơn của giá.
Ví dụ về bảo hiểm rủi ro Delta-Gamma bằng cách sử dụng cổ phiếu dưới quyền
Giả sử một nhà giao dịch dài một cuộc gọi của một cổ phiếu và tùy chọn có đồng bằng 0, 6. Điều đó có nghĩa là với mỗi $ 1, giá cổ phiếu tăng hoặc giảm, phí bảo hiểm tùy chọn sẽ tăng hoặc giảm $ 0, 60, tương ứng. Để phòng ngừa đồng bằng, thương nhân cần rút ngắn 60 cổ phiếu (một hợp đồng x 100 cổ phiếu x 0, 6 delta). 60 cổ phiếu ngắn sẽ vô hiệu hóa ảnh hưởng của 0, 6 delta tích cực.
Khi giá của cổ phiếu thay đổi, đồng bằng cũng vậy. Các tùy chọn kiếm tiền có đồng bằng gần 0, 5. Một lựa chọn càng sâu về tiền, đồng bằng càng tiến gần đến một. Một lựa chọn hết tiền càng sâu, nó càng tiến gần đến số không.
Giả sử rằng gamma ở vị trí này là 0, 2. Điều đó có nghĩa là với mỗi đô la thay đổi trong chứng khoán, đồng bằng thay đổi 0, 2. Để giảm bớt sự thay đổi trong delta (gamma), hàng rào delta trước cần được điều chỉnh. Nếu delta tăng 0, 2 thì delta bây giờ là 0, 8. Điều đó có nghĩa là nhà giao dịch cần 80 cổ phiếu ngắn để bù đắp delta. Họ đã rút ngắn 60, vì vậy họ cần rút ngắn thêm 20. Nếu đồng bằng giảm 0, 2, đồng bằng hiện tại là 0, 4, vì vậy người giao dịch chỉ cần 40 cổ phiếu ngắn. Họ có 60, vì vậy họ có thể mua lại 20 cổ phiếu.
Bảo hiểm rủi ro gamma về cơ bản liên tục điều chỉnh lại hàng rào delta khi thay đổi delta (gamma).
