Giảm giá khi thiếu thị trường có nghĩa là gì?
Giảm giá vì thiếu tính thị trường (DLOM) đề cập đến phương pháp được sử dụng để giúp tính toán giá trị của cổ phiếu bị giữ chặt và bị hạn chế. Lý thuyết đằng sau DLOM là giảm giá định giá tồn tại giữa một cổ phiếu được giao dịch công khai và do đó có một thị trường, và thị trường cho cổ phiếu nắm giữ tư nhân, thường có rất ít nếu có bất kỳ thị trường nào.
Các phương pháp khác nhau đã được sử dụng để định lượng chiết khấu có thể được áp dụng bao gồm phương pháp cổ phiếu hạn chế, phương pháp IPO và phương pháp định giá tùy chọn.
Hiểu về chiết khấu cho việc thiếu thị trường (DLOM)
Phương pháp cổ phiếu bị hạn chế có nghĩa là sự khác biệt duy nhất giữa cổ phiếu phổ thông của công ty và cổ phiếu bị hạn chế là thiếu khả năng tiếp thị của cổ phiếu bị hạn chế.
Sau đó, sự khác biệt về giá giữa cả hai đơn vị sẽ phát sinh do thiếu thị trường này. Phương pháp IPO liên quan đến chênh lệch giá giữa các cổ phiếu được bán trước IPO và sau IPO. Sự khác biệt phần trăm giữa hai giá được coi là DLOM sử dụng phương pháp này. Phương pháp định giá tùy chọn sử dụng giá của tùy chọn và giá thực hiện của tùy chọn làm các yếu tố quyết định của DLOM. Giá quyền chọn theo tỷ lệ phần trăm của giá thực hiện được coi là DLOM theo phương pháp này.
Sự đồng thuận của nhiều nghiên cứu cho thấy DLOM nằm trong khoảng từ 30% đến 50%.
Giảm giá cho những thách thức thiếu thị trường
Không kiểm soát, quyền lợi sở hữu không bán được trong các công ty được tổ chức chặt chẽ đặt ra một số thách thức duy nhất cho các nhà phân tích định giá. Những vấn đề này thường phát sinh trong thuế quà tặng, thuế bất động sản, thuế chuyển nhượng thế hệ, thuế thu nhập, thuế tài sản và các tranh chấp về thuế khác. Để hỗ trợ các nhà định giá trong lĩnh vực này, Dịch vụ doanh thu nội bộ (IRS) đưa ra một số hướng dẫn, đặc biệt là về hai vấn đề liên quan phân tích đám mây: Giảm giá cho việc thiếu thanh khoản (DLOL) và Giảm giá cho việc thiếu kiểm soát (DLOC).
Không có câu hỏi, bán lãi trong một công ty tư nhân là một quá trình tốn kém, không chắc chắn và tốn thời gian hơn so với thanh lý một vị trí trong một thực thể giao dịch công khai. Một khoản đầu tư mà chủ sở hữu có thể đạt được thanh khoản một cách kịp thời có giá trị hơn một khoản đầu tư mà chủ sở hữu không thể bán khoản đầu tư một cách nhanh chóng. Do đó, các công ty tư nhân nên bán giảm giá so với giá trị nội tại thực tế vì chi phí bổ sung, sự không chắc chắn gia tăng và thời gian dài hơn gắn liền với việc bán chứng khoán độc đáo.
