Định nghĩa tùy chọn kỳ lạ

Một lựa chọn kỳ lạ là gì?

Tùy chọn kỳ lạ là một danh mục hợp đồng tùy chọn khác với các tùy chọn truyền thống trong cấu trúc thanh toán, ngày hết hạn và giá thực hiện. Tài sản hoặc bảo mật cơ bản có thể thay đổi với các tùy chọn kỳ lạ cho phép có nhiều lựa chọn đầu tư hơn. Tùy chọn kỳ lạ là chứng khoán lai thường có thể tùy chỉnh theo nhu cầu của nhà đầu tư.

Tùy chọn Đánh giá ngắn gọn

Hợp đồng quyền chọn truyền thống cung cấp cho chủ sở hữu quyền lựa chọn hoặc quyền mua hoặc bán tài sản cơ bản với giá được thiết lập trước hoặc vào ngày hết hạn. Các hợp đồng này không bắt buộc chủ sở hữu phải giao dịch.

Nhà đầu tư có quyền mua bảo mật cơ bản với tùy chọn cuộc gọi, trong khi tùy chọn đặt cung cấp cho họ khả năng bán bảo mật cơ bản. Quá trình mà một tùy chọn chuyển đổi thành cổ phiếu được gọi là thực hiện và giá mà nó chuyển đổi là giá thực hiện.

Chìa khóa chính

Tùy chọn kỳ lạ là các hợp đồng quyền chọn khác với các tùy chọn truyền thống trong cấu trúc thanh toán, ngày hết hạn và giá thực hiện. Tùy chọn ngoại lệ có thể được tùy chỉnh để đáp ứng mức độ chấp nhận rủi ro và lợi nhuận mong muốn của nhà đầu tư..

Giải thích về các lựa chọn kỳ lạ

Tùy chọn kỳ lạ là một biến thể của phong cách tùy chọn Mỹ và châu Âu, các hợp đồng tùy chọn phổ biến nhất hiện có. Các lựa chọn của Mỹ cho phép chủ sở hữu thực hiện các quyền của họ bất cứ lúc nào trước hoặc vào ngày hết hạn. Các tùy chọn châu Âu có độ linh hoạt kém hơn, chỉ cho phép chủ sở hữu thực hiện vào ngày hết hạn hợp đồng. Các tùy chọn kỳ lạ là các giống lai của các tùy chọn Mỹ và Châu Âu và thường sẽ nằm ở đâu đó giữa hai phong cách khác.

Một tùy chọn kỳ lạ có thể khác nhau về cách xác định mức chi trả và khi nào tùy chọn có thể được thực hiện. Các tùy chọn này thường phức tạp hơn các tùy chọn gọi và đặt vanilla đơn giản. Các tùy chọn kỳ lạ thường giao dịch trong thị trường không kê đơn (OTC). Thị trường OTC là một mạng lưới đại lý-môi giới trái ngược với một sàn giao dịch lớn như Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE).

Hơn nữa, tài sản cơ bản cho một kỳ lạ có thể khác rất nhiều so với tài sản thông thường. Tùy chọn kỳ lạ có thể được sử dụng trong giao dịch hàng hóa như gỗ, ngô, dầu và khí tự nhiên cũng như cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối. Các nhà đầu tư đầu cơ thậm chí có thể đặt cược vào thời tiết hoặc hướng giá của một tài sản bằng cách sử dụng tùy chọn nhị phân.

Mặc dù có độ phức tạp nhúng, các tùy chọn kỳ lạ có những lợi thế nhất định so với các tùy chọn truyền thống, có thể bao gồm:

Tùy chỉnh theo nhu cầu quản lý rủi ro cụ thể của nhà đầu tư Nhiều loại sản phẩm đầu tư để đáp ứng nhu cầu danh mục đầu tư của nhà đầu tư Trong một số trường hợp, phí bảo hiểm thấp hơn so với tùy chọn thông thường

Ưu

Tùy chọn kỳ lạ thường có phí bảo hiểm thấp hơn so với các tùy chọn linh hoạt hơn của Mỹ.
Tùy chọn kỳ lạ có thể được tùy chỉnh để đáp ứng khả năng chịu rủi ro và lợi nhuận mong muốn của nhà đầu tư.
Tùy chọn kỳ lạ có thể giúp bù đắp rủi ro trong một danh mục đầu tư.

Nhược điểm

Một số tùy chọn kỳ lạ có thể đã tăng chi phí do các tính năng bổ sung của chúng.
Tùy chọn kỳ lạ không đảm bảo lợi nhuận.
Phản ứng của việc di chuyển giá đối với exotics đối với các sự kiện thị trường có thể khác với các lựa chọn truyền thống.

Các loại tùy chọn kỳ lạ

Như bạn có thể tưởng tượng, có rất nhiều loại tùy chọn kỳ lạ có sẵn. Rủi ro để thưởng cho chân trời kéo dài tất cả mọi thứ, từ đầu cơ cao đến bảo thủ hơn. Dưới đây là một số loại phổ biến nhất bạn có thể thấy.

Tùy chọn lựa chọn

Tùy chọn người chọn cho phép nhà đầu tư chọn liệu tùy chọn là đặt hay gọi trong một thời điểm nhất định trong vòng đời của tùy chọn. Cả giá thực hiện và hết hạn thường là như nhau, cho dù đó là đặt hay gọi. Tùy chọn lựa chọn được các nhà đầu tư sử dụng khi có thể có một sự kiện như thu nhập hoặc phát hành sản phẩm có thể dẫn đến biến động hoặc biến động giá trong giá tài sản.

Tùy chọn hợp chất

Tùy chọn hợp chất là các tùy chọn cung cấp cho chủ sở hữu quyền lợi không phải là nghĩa vụ của Haiti để mua tùy chọn khác ở một mức giá cụ thể vào hoặc vào một ngày cụ thể. Thông thường, tài sản cơ bản của một cuộc gọi hoặc tùy chọn đặt truyền thống là bảo mật vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, tài sản cơ bản của một tùy chọn ghép là một tùy chọn khác. Tùy chọn hợp chất có bốn loại:

Gọi trên callCall trên putPut trên putPut trong cuộc gọi

Những loại tùy chọn này thường được sử dụng trong thị trường ngoại hối và thu nhập cố định.

Tùy chọn rào cản

Các tùy chọn rào cản tương tự như các cuộc gọi và đặt vanilla đơn giản, nhưng chỉ được kích hoạt hoặc dập tắt khi tài sản cơ bản đạt đến mức giá đặt trước. Theo nghĩa này, giá trị của các tùy chọn rào cản nhảy lên hoặc xuống theo bước nhảy vọt, thay vì thay đổi giá theo từng bước nhỏ. Các tùy chọn này thường được giao dịch trên thị trường ngoại hối và vốn cổ phần.

Ví dụ: giả sử một tùy chọn rào cản có giá loại trực tiếp là 100 đô la và giá thực hiện là 90 đô la và cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 80 đô la một cổ phiếu. Tùy chọn này sẽ hoạt động giống như một tùy chọn tiêu chuẩn khi mức cơ bản dưới 99, 99 đô la, nhưng một khi giá cổ phiếu cơ bản chạm mức 100 đô la, tùy chọn sẽ bị loại và trở nên vô giá trị. Một tiếng gõ cửa sẽ ngược lại. Nếu cơ sở dưới 99, 99 đô la, tùy chọn không tồn tại, nhưng một khi cơ sở đạt 100 đô la, tùy chọn sẽ tồn tại và là 10 đô la tiền.

Tùy chọn rào cản có thể được sử dụng bởi các nhà đầu tư để giảm phí bảo hiểm cho việc mua một tùy chọn. Ví dụ: tính năng loại trực tiếp cho tùy chọn cuộc gọi có thể giới hạn mức tăng trên cổ phiếu cơ sở. Có bốn loại tùy chọn rào cản:

Up-and-out là khi giá của tài sản tăng và hạ gục tùy chọnD-and-out là khi giá giảm và hạ gục tùy chọn Khởi động và khởi động một tùy chọn khi giá tăng lên một mức cụ thểDown-and- trong gõ cửa giảm giá.

Tùy chọn nhị phân

Tùy chọn nhị phân hoặc tùy chọn kỹ thuật số chỉ trả một khoản cố định nếu xảy ra sự kiện hoặc biến động giá. Tùy chọn nhị phân cung cấp cấu trúc thanh toán toàn bộ hoặc không có gì. Không giống như các tùy chọn cuộc gọi truyền thống, trong đó các khoản thanh toán cuối cùng tăng dần theo mỗi lần tăng giá tài sản cơ bản trên mức đình công, các nhị phân trả một khoản tiền hữu hạn nếu tài sản nằm trên mức đình công. Ngược lại, người mua quyền chọn nhị phân được trả tổng số hữu hạn nếu tài sản đóng cửa dưới giá thực hiện đã nêu.

Ví dụ: nếu một nhà giao dịch mua tùy chọn cuộc gọi nhị phân với khoản thanh toán đã nêu là 10 đô la với giá thực hiện là 50 đô la và giá cổ phiếu cao hơn mức đình công khi hết hạn, chủ sở hữu sẽ nhận được khoản thanh toán một lần là 10 đô la bất kể mức độ cao như thế nào giá đã tăng Nếu giá cổ phiếu thấp hơn mức đình công khi hết hạn, nhà giao dịch không được trả tiền, và tổn thất được giới hạn ở phí bảo hiểm trả trước.

Bên cạnh cổ phiếu, các nhà đầu tư có thể sử dụng tùy chọn nhị phân để giao dịch ngoại tệ như đồng euro (EUR) và đô la Canada (CAD) hoặc các mặt hàng như dầu thô và khí đốt tự nhiên. Tùy chọn nhị phân cũng có thể dựa trên kết quả của các sự kiện, chẳng hạn như mức của Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hoặc giá trị của tổng sản phẩm quốc nội (GDP). Tập thể dục sớm có thể không thể có với nhị phân nếu các điều kiện cơ bản không được đáp ứng.

Tùy chọn Bermuda

Tùy chọn Bermuda có thể được thực hiện vào các ngày định sẵn cũng như ngày hết hạn. Các tùy chọn Bermuda có thể cho phép một nhà đầu tư thực hiện tùy chọn chỉ vào đầu tháng, chẳng hạn. Tùy chọn Bermuda cung cấp cho các nhà đầu tư quyền kiểm soát nhiều hơn khi tùy chọn được thực hiện. Tính linh hoạt được thêm vào có nghĩa là phí bảo hiểm cao hơn cho các tùy chọn Bermuda so với các tùy chọn kiểu châu Âu, chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn. Tuy nhiên, các tùy chọn Bermuda là một lựa chọn rẻ hơn so với các tùy chọn kiểu Mỹ, cho phép tập thể dục bất cứ lúc nào.

Tùy chọn điều chỉnh số lượng

Các tùy chọn điều chỉnh số lượng, gọi tắt là tùy chọn lượng tử, cho người mua tiếp xúc với tài sản nước ngoài nhưng cung cấp sự an toàn của tỷ giá hối đoái cố định bằng tiền tệ tại nhà của người mua. Tùy chọn này rất tốt cho một nhà đầu tư muốn đạt được tiếp xúc ở thị trường nước ngoài, nhưng ai có thể lo lắng về việc tỷ giá sẽ giao dịch như thế nào khi đến lúc giải quyết quyền chọn.

Ví dụ, một nhà đầu tư Pháp nhìn vào Brazil có thể tìm thấy tình hình kinh tế thuận lợi và quyết định đưa một phần vốn được phân bổ vào Chỉ số BOVESPA, đây là sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất ở Brazil. Tuy nhiên, nhà đầu tư lo ngại về việc tỷ giá hối đoái đối với đồng euro và đồng thật của Brazil (BRL) có thể giao dịch tạm thời như thế nào.

Thông thường, nhà đầu tư sẽ cần phải chuyển đổi euro sang Brazil thật để đầu tư vào BOVESPA. Ngoài ra, rút tiền đầu tư từ Brazil sẽ cần phải được chuyển đổi trở lại euro. Do đó, bất kỳ mức tăng nào trong chỉ số có thể bị xóa sổ nếu tỷ giá hối đoái di chuyển bất lợi.

Nhà đầu tư có thể mua tùy chọn cuộc gọi điều chỉnh số lượng trên BOVESPA có mệnh giá bằng euro. Giải pháp này cung cấp cho nhà đầu tư tiếp xúc với BOVESPA và cho phép khoản thanh toán vẫn có mệnh giá bằng euro. Là một gói hai trong một, tùy chọn này vốn dĩ sẽ yêu cầu một phí bảo hiểm bổ sung cao hơn và vượt xa những gì một tùy chọn cuộc gọi truyền thống sẽ yêu cầu.

Tùy chọn xem lại

Tùy chọn nhìn lại không có giá tập thể dục cố định ngay từ đầu. Thay vào đó, giá thực hiện đặt lại giá tốt nhất của tài sản cơ sở khi nó thay đổi. Người nắm giữ tùy chọn xem lại có thể chọn giá thực hiện thuận lợi nhất trong thời gian của tùy chọn. Nhìn lại loại bỏ rủi ro liên quan đến việc thâm nhập thị trường thời gian và thường đắt hơn các lựa chọn vanilla đơn giản.

Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua tùy chọn gọi lại trong một tháng trên một cổ phiếu vào đầu tháng. Giá thực hiện được quyết định khi đáo hạn bằng cách lấy giá thấp nhất đạt được trong vòng đời của quyền chọn. Nếu cơ sở ở mức $ 106 khi hết hạn và giá thấp nhất trong vòng đời của tùy chọn là $ 71, thì mức chi trả là $ 35 ($ 106 - $ 71 = $ 35). Rủi ro để nhìn lại là khi một nhà đầu tư trả phí bảo hiểm đắt hơn so với tùy chọn truyền thống và giá cổ phiếu không di chuyển đủ để tạo ra lợi nhuận.

Lựa chọn châu Á

Tùy chọn châu Á lấy giá trung bình của tài sản cơ sở để xác định xem có lợi nhuận so với giá thực hiện hay không. Ví dụ: một tùy chọn cuộc gọi châu Á có thể mất giá trung bình trong 30 ngày. Nếu trung bình thấp hơn giá thực hiện khi hết hạn, tùy chọn sẽ hết hạn một cách vô giá trị.

Tùy chọn giỏ

Tùy chọn giỏ tương tự như tùy chọn vanilla đơn giản ngoại trừ việc chúng dựa trên nhiều hơn một cơ sở. Ví dụ: một tùy chọn thanh toán dựa trên biến động giá của không chỉ một mà ba tài sản cơ bản là một loại tùy chọn giỏ. Các tài sản cơ bản có thể có trọng số bằng nhau trong rổ hoặc các trọng số khác nhau, dựa trên các đặc điểm của tùy chọn.

Một nhược điểm đối với các tùy chọn giỏ có thể là giá của tùy chọn có thể không tương quan hoặc giao dịch theo cách tương tự như các thành phần riêng lẻ với biến động giá hoặc thời gian còn lại cho đến khi hết hạn.

Tùy chọn mở rộng

Tùy chọn mở rộng cho phép nhà đầu tư gia hạn ngày hết hạn của tùy chọn. Khi tùy chọn đến ngày hết hạn, các tùy chọn có thể mở rộng có một khoảng thời gian cụ thể mà tùy chọn có thể được gia hạn. Tính năng này có sẵn cho cả người mua hoặc người bán các tùy chọn có thể mở rộng và có thể hữu ích nếu tùy chọn này chưa có lãi hoặc hết tiền khi hết hạn.

Tùy chọn lây lan

Tài sản cơ bản cho các tùy chọn trải rộng là chênh lệch hoặc chênh lệch giữa giá của hai tài sản cơ bản. Ví dụ: giả sử tùy chọn cuộc gọi chênh lệch một tháng có giá thực hiện là 3 đô la và sử dụng chênh lệch giá giữa các cổ phiếu ABC và XYZ làm cơ sở. Khi hết hạn, nếu cổ phiếu ABC và XYZ đang giao dịch ở mức $ 106 và $ 98, thì tùy chọn sẽ trả $ 5 ($ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5).

Tùy chọn hét

Tùy chọn hét cho phép chủ sở hữu khóa một số tiền lãi nhất định trong khi vẫn giữ được tiềm năng tăng giá trong tương lai. Nếu một nhà giao dịch mua tùy chọn gọi vốn với giá thực hiện là 100 đô la trên cổ phiếu ABC trong một tháng, khi giá cổ phiếu ở mức 118 đô la, người giữ tùy chọn hét có thể khóa giá này và có lợi nhuận được bảo đảm là 18 đô la. Khi hết hạn, nếu cổ phiếu cơ bản chuyển sang $ 125, tùy chọn trả $ 25. Trong khi đó, nếu cổ phiếu kết thúc ở mức 106 đô la khi hết hạn, người nắm giữ vẫn nhận được 18 đô la trên vị trí này.

Tùy chọn phạm vi

Tùy chọn phạm vi có mức chi trả dựa trên chênh lệch giữa giá tối đa và tối thiểu của tài sản cơ bản trong vòng đời của tùy chọn. Các tùy chọn này loại bỏ các rủi ro liên quan đến thời gian vào và ra. Do đó, những thứ này đắt hơn vanilla đồng bằng cũng như các tùy chọn nhìn lại.

Tại sao giao dịch tùy chọn kỳ lạ

Các tùy chọn kỳ lạ có các điều kiện cơ bản duy nhất giúp chúng phù hợp với quản lý danh mục đầu tư tích cực cấp cao và các giải pháp cụ thể theo tình huống. Giá cả phức tạp của các công cụ phái sinh này có thể làm phát sinh chênh lệch giá, có thể cung cấp cơ hội lớn cho các nhà đầu tư định lượng tinh vi. Arbitrage là việc mua và bán đồng thời một tài sản để khai thác chênh lệch giá của các công cụ tài chính.

Trong nhiều trường hợp, một tùy chọn kỳ lạ có thể được mua với giá cao hơn nhỏ hơn so với tùy chọn vanilla tương đương. Các chi phí thấp hơn thường là do các tính năng bổ sung làm tăng cơ hội tùy chọn hết hạn vô giá trị. Tuy nhiên, có những lựa chọn kiểu kỳ lạ đắt hơn so với các đối tác truyền thống của họ, chẳng hạn như tùy chọn người chọn, chẳng hạn, vì "lựa chọn" làm tăng cơ hội lựa chọn đóng tiền. Mặc dù trình chọn có thể đắt hơn một tùy chọn vanilla, nhưng nó có thể rẻ hơn so với việc mua cả cuộc gọi vanilla và đặt nếu dự kiến một động thái lớn, nhưng người giao dịch không chắc chắn về hướng.

Tùy chọn kỳ lạ cũng có thể phù hợp cho các công ty cần phòng ngừa lên hoặc xuống mức giá cụ thể trong tài sản cơ bản. Bảo hiểm rủi ro liên quan đến việc đặt một vị trí bù đắp hoặc đầu tư để bù đắp biến động giá bất lợi trong một danh mục đầu tư hoặc chứng khoán. Ví dụ, các tùy chọn rào cản có thể là một công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả vì chúng ra đời hoặc tồn tại ở mức giá rào cản cụ thể.

Ví dụ thực tế về một lựa chọn kỳ lạ

Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư sở hữu cổ phần vốn chủ sở hữu trong Apple Inc. (AAPL). Nhà đầu tư đã mua cổ phiếu ở mức 150 đô la một cổ phiếu và muốn bảo vệ vị thế trong trường hợp giá cổ phiếu giảm.

Nhà đầu tư mua một tùy chọn đặt theo kiểu Bermuda sẽ hết hạn sau ba tháng, với giá thực hiện là 150 đô la. Phí bảo hiểm tùy chọn có giá $ 2, hoặc $ 200 vì một hợp đồng quyền chọn bằng 100 cổ phiếu.

Tùy chọn bảo vệ vị thế chứng khoán khỏi việc giảm giá dưới $ 150 trong ba tháng tới. Tuy nhiên, tùy chọn Bermuda này có một tính năng kỳ lạ cho phép nhà đầu tư tập thể dục sớm vào đầu mỗi tháng cho đến khi hết hạn.

Giá cổ phiếu giảm xuống 100 đô la trong tháng đầu tiên và đến ngày đầu tiên của tháng thứ hai của quyền chọn, nhà đầu tư thực hiện quyền chọn bán. Nhà đầu tư bán cổ phiếu của Apple với giá 100 USD mỗi cổ phiếu. Tuy nhiên, giá thực hiện 150 đô la cho tùy chọn đặt trả cho nhà đầu tư khoản lãi 50 đô la. Nhà đầu tư đã thoát khỏi vị trí tổng thể bao gồm cả vị thế chứng khoán và đặt quyền chọn $ 150 trừ đi phí bảo hiểm $ 2 được trả cho giao dịch.

Nếu giá cổ phiếu của Apple tăng sau khi tùy chọn được thực hiện trong tháng thứ hai, hãy nói đến 200 đô la vào ngày hết hạn của tùy chọn, nhà đầu tư sẽ bỏ lỡ lợi nhuận bằng cách bán vị trí này vào tháng thứ hai.

Mặc dù các tùy chọn kỳ lạ cung cấp tính linh hoạt và tùy chỉnh, nhưng chúng không đảm bảo rằng các lựa chọn và quyết định của nhà đầu tư về giá thực hiện, ngày hết hạn hoặc có nên thực hiện sớm hay không sẽ chính xác hoặc có lợi nhuận.

Mục lục: