Sự phục hồi của thị trường chứng khoán vào tháng 1 đã mang lại lợi nhuận mạnh mẽ, nhưng một số lượng lớn các danh mục đầu tư được tạo ra bởi Goldman Sachs đã làm tốt hơn nhiều. Trong số 31 giỏ chiến lược theo chủ đề được rút ra từ các cổ phiếu trong Chỉ số S & P 500 (SPX), 90% trong số họ đã đánh bại chỉ số và 17 (55%) đã vượt trội hơn 50%, dựa trên phân tích tổng lợi nhuận, bao gồm cả cổ tức, năm nay đến ngày 25 tháng 1.
Câu chuyện này, phần thứ hai của hai bài báo, xem xét năm danh mục đầu tư, tất cả đều đánh bại S & P 500 ít nhất 50%, như chi tiết trong bảng dưới đây. Các danh mục đầu tư được đặt tên: Tăng trưởng ROE, Bảng cân đối mạnh, Năng suất FCF điều chỉnh cao, Thuế thấp và Chi phí lao động thấp. Trong bài viết đầu tiên của chúng tôi vào thứ Tư, chúng tôi đã xem xét ba danh mục đầu tư khác của Goldman.
5 danh mục đầu tư với lợi nhuận sáng
(Tổng lợi nhuận của YTD)
- Tăng trưởng ROE: + 10% Bảng cân đối kế toán mạnh: + 10% Năng suất FCF được điều chỉnh cao: + 9% Thuế thấp: + 9% Chi phí lao động thấp: + 9% S & P 500: + 6%
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Dưới đây là những cái nhìn sâu hơn về hai trong số các giỏ này, ROE tăng trưởng và năng suất dòng tiền miễn phí được điều chỉnh cao. Lập trường mới của Cục Dự trữ Liên bang rằng họ sẽ tạm dừng tăng lãi suất sẽ là một điều tích cực đối với hầu hết các giỏ của Goldman. Đối với danh mục Bảng cân đối kế toán mạnh, việc tạm dừng có thể làm giảm một số tiềm năng của nó đối với hoạt động vượt trội so với các cổ phiếu của bảng cân đối kế toán yếu, có đòn bẩy cao.
Danh mục đầu tư tăng trưởng ROE. Rổ này, tăng trưởng 10% trong năm nay, chứa 50 cổ phiếu trong S & P 500 với tốc độ tăng trưởng dự kiến tốt nhất về lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) dựa trên dự báo thu nhập và giá trị sổ sách. Phương pháp của họ là kết quả của một nghiên cứu kéo dài 30 năm cũng áp dụng các bộ lọc khác nhau.
Các cổ phiếu trung bình trong rổ được dự báo sẽ tăng ROE thêm 23% từ 12 tháng qua lên 12 tháng tới. Ngược lại, cổ phiếu S & P 500 trung vị dự kiến sẽ cung cấp mức tăng chỉ 3%. Trong số các cổ phiếu trong rổ này có Cisco Systems Inc. (CSCO), nhà cung cấp hàng đầu các sản phẩm và dịch vụ mạng máy tính, công ty công nghệ sinh học Amgen Inc. (AMGN) và Railroad Union Pacific Corp (UNP).
Các cổ phiếu này đã dự báo tốc độ tăng trưởng ROE dao động từ 35% đến 46% và ROE chuyển tiếp lớn hơn khoảng hai hoặc ba lần so với trung bình S & P 500. Amgen tuần này đã báo cáo thu nhập quý IV vượt qua ước tính đồng thuận 4, 9%, trên mỗi nghiên cứu vốn chủ sở hữu của Zacks. Tuần trước, Union Pacific đã cung cấp một khoản thu nhập bất ngờ là 2, 9%, mỗi Zacks.
Danh mục đầu tư dòng tiền miễn phí được điều chỉnh cao. Các nhà phân tích của Goldman cho rằng phương pháp truyền thống của ngành trong việc phân chia dòng tiền tự do theo vốn hóa thị trường có một số điểm yếu lớn. "Năng suất FCF truyền thống không phân biệt giữa dòng tiền cao từ hoạt động và chi tiêu vốn thấp… khiến việc so sánh giữa các ngành hoặc giữa các công ty với các loại bảng cân đối khác nhau trở nên khó khăn", Goldman nói. Điều chỉnh của họ bổ sung lại tổng chi phí vốn trừ đi khấu hao và chi tiêu R & D.
Danh mục FCF của Goldman đã công bố lợi nhuận 9% từ đầu năm đến nay. Cổ phiếu trung bình trong rổ 50 công ty này có tỷ lệ dòng tiền tự do (FCF) được điều chỉnh là 14%, so với 6% đối với cổ phiếu S & P 500 trung vị. Trong số các cổ phiếu có sản lượng FCF cao nhất trong rổ có nhà sản xuất chất bán dẫn Micron Technology Inc. (MU), với 42%, nhà sản xuất xe Ford Motor Co. (F), ở mức 36% và DISH Network Corp (DISH), a nhà cung cấp chương trình TV qua vệ tinh và internet, ở mức 28%.
Nhìn về phía trước
Một số giỏ của Goldman được thiết kế để bảo vệ chống lại nền kinh tế chậm hoặc thị trường gấu. Nếu Fed tuân theo và tạm dừng tăng lãi suất như đã thông báo, điều này có thể có tác động mạnh mẽ đến lợi nhuận của nhiều danh mục đầu tư này trong năm 2019. Trong trường hợp đó, danh mục đầu tư rủi ro sẽ được định vị tốt hơn nhiều so với hiệu quả.
