Mô hình định giá tài sản vốn liên ngành (ICAPM) là gì?
Mô hình định giá tài sản vốn liên ngành (ICAPM) là mô hình định giá tài sản vốn dựa trên tiêu dùng (CCAPM) giả định các nhà đầu tư phòng ngừa các vị thế rủi ro. Người được trao giải Nobel Robert Merton đã giới thiệu ICAPM vào năm 1973 như là một phần mở rộng của mô hình định giá tài sản vốn (CAPM).
CAPM là mô hình đầu tư tài chính hỗ trợ các nhà đầu tư tính toán lợi nhuận đầu tư tiềm năng dựa trên mức độ rủi ro. ICAPM mở rộng lý thuyết này bằng cách cho phép hành vi của nhà đầu tư thực tế hơn, đặc biệt liên quan đến mong muốn của hầu hết các nhà đầu tư phải bảo vệ các khoản đầu tư của họ trước những bất ổn của thị trường và xây dựng các danh mục đầu tư năng động chống lại rủi ro.
Chìa khóa chính
- Các nhà đầu tư và phân tích sử dụng mô hình tài chính, đại diện cho một số khía cạnh của một công ty hoặc bảo mật, là công cụ ra quyết định khi xác định có nên đầu tư hay không. Robert Merton đã tạo ra mô hình định giá tài sản vốn liên ngành (ICAPM) để giúp các nhà đầu tư giải quyết Rủi ro trên thị trường bằng cách tạo ra các danh mục đầu tư chống lại rủi ro. Từ "liên ngành" trong ICAPM thừa nhận rằng các nhà đầu tư thường tham gia vào thị trường trong nhiều năm và do đó quan tâm đến việc phát triển một chiến lược thay đổi khi điều kiện thị trường và rủi ro thay đổi theo thời gian.
Hiểu mô hình định giá tài sản vốn liên ngành (ICAPM)
Mục đích của mô hình tài chính là đại diện cho số lượng một số khía cạnh của một công ty hoặc một bảo mật nhất định. Các nhà đầu tư và phân tích sử dụng mô hình tài chính làm công cụ ra quyết định khi xác định có nên đầu tư hay không.
CAPM, CCAPM và ICAPM đều là những mô hình tài chính cố gắng dự đoán lợi nhuận dự kiến cho bảo mật. Một lời chỉ trích phổ biến về CAPM như một mô hình tài chính là nó giả định rằng các nhà đầu tư lo ngại về sự biến động lợi nhuận của một khoản đầu tư đối với việc loại trừ các yếu tố khác.
Tuy nhiên, ICAPM cung cấp độ chính xác cao hơn các mô hình khác bằng cách tính đến cách các nhà đầu tư tham gia vào thị trường. Từ "liên ngành" chỉ các cơ hội đầu tư theo thời gian. Cần phải xem xét rằng hầu hết các nhà đầu tư tham gia vào thị trường trong nhiều năm. Trong khoảng thời gian dài hơn, cơ hội đầu tư có thể thay đổi khi kỳ vọng thay đổi rủi ro, dẫn đến tình huống mà các nhà đầu tư có thể muốn phòng ngừa.
Ví dụ về Mô hình định giá tài sản vốn liên ngành (ICAPM)
Có nhiều sự kiện kinh tế vi mô và vĩ mô mà các nhà đầu tư có thể muốn sử dụng danh mục đầu tư của họ để chống lại. Ví dụ về những điều không chắc chắn này có rất nhiều và có thể bao gồm những điều như sự suy thoái bất ngờ trong một công ty hoặc trong một ngành cụ thể, tỷ lệ thất nghiệp cao hoặc căng thẳng gia tăng giữa các quốc gia.
Một số khoản đầu tư hoặc loại tài sản trong lịch sử có thể hoạt động tốt hơn trong thị trường gấu và nhà đầu tư có thể xem xét nắm giữ các tài sản này nếu dự kiến sẽ có một sự suy giảm trong chu kỳ kinh doanh. Một nhà đầu tư sử dụng chiến lược này có thể nắm giữ danh mục đầu tư của các cổ phiếu phòng thủ, những cổ phiếu có xu hướng hoạt động tốt hơn so với thị trường rộng lớn hơn trong thời kỳ suy thoái kinh tế.
Chiến lược đầu tư dựa trên ICAPM, do đó, chiếm một hoặc nhiều danh mục đầu tư phòng ngừa rủi ro mà nhà đầu tư có thể sử dụng để giải quyết những rủi ro này. ICAPM bao gồm nhiều khoảng thời gian, do đó, nhiều hệ số beta được sử dụng.
Cân nhắc đặc biệt
Mặc dù ICAPM thừa nhận tầm quan trọng của các yếu tố rủi ro trong đầu tư, nhưng nó không xác định đầy đủ các yếu tố rủi ro đó là gì và cách chúng ảnh hưởng đến việc tính giá tài sản. Mô hình cho biết những yếu tố này ảnh hưởng đến mức độ các nhà đầu tư sẵn sàng trả cho tài sản, nhưng không giải quyết được tất cả các yếu tố rủi ro liên quan hoặc định lượng đến mức độ nào họ ảnh hưởng đến giá cả. Sự mơ hồ này đã khiến một số nhà phân tích và học giả tiến hành nghiên cứu về dữ liệu giá cả lịch sử để tương quan các yếu tố rủi ro với biến động giá cả.
