Chiến dịch Twist là gì?
Chiến dịch Twist là tên được đặt cho một hoạt động chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang liên quan đến việc mua và bán trái phiếu. Hoạt động này mô tả một hình thức chính sách tiền tệ trong đó Fed mua và bán trái phiếu ngắn hạn và dài hạn tùy thuộc vào mục tiêu của họ. Tuy nhiên, không giống như nới lỏng định lượng, Chiến dịch Twist không mở rộng bảng cân đối của Fed, khiến nó trở thành một hình thức nới lỏng ít tích cực hơn.
Chìa khóa chính
- Hoạt động Twist là một hoạt động chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang liên quan đến việc mua và bán trái phiếu. Chiến dịch Twist xuất hiện lần đầu tiên vào năm 1961 như một cách để củng cố đồng đô la Mỹ và kích thích dòng tiền vào nền kinh tế. Cục Dự trữ Liên bang sẽ bán trái phiếu ngắn hạn và dài hạn tùy thuộc vào mục tiêu của họ tại thời điểm đó. Chiến dịch Twist bao gồm Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất ngắn hạn. Lợi ích của các doanh nghiệp và cá nhân được tiếp cận với các khoản vay lãi suất thấp bao gồm tăng chi tiêu kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn.
Hiểu hoạt động Twist
Cái tên "Chiến dịch xoắn" được đưa ra bởi các phương tiện truyền thông chính do hiệu ứng hình ảnh mà hành động chính sách tiền tệ dự kiến sẽ có trên hình dạng của đường cong lợi suất. Nếu bạn hình dung một đường cong lợi suất dốc lên tuyến tính, hành động tiền tệ này thực sự "xoắn" các đầu của đường cong lợi suất, do đó, có tên là Chiến dịch Twist. Nói cách khác, đường cong lợi suất xoắn khi lợi suất ngắn hạn tăng và lãi suất dài hạn giảm cùng một lúc.
Chiến dịch Twist lần đầu tiên xuất hiện vào năm 1961 khi Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) tìm cách củng cố đồng đô la Mỹ và kích thích dòng tiền vào nền kinh tế. Vào thời điểm này, đất nước này vẫn đang hồi phục sau cuộc suy thoái sau khi Chiến tranh Triều Tiên kết thúc. Để thúc đẩy chi tiêu trong nền kinh tế, đường cong lợi suất đã được làm phẳng bằng cách bán nợ ngắn hạn trên thị trường và sử dụng tiền thu được từ việc bán để mua nợ chính phủ dài hạn.
Vào tháng 6 năm 2012, Chiến dịch Twist hiệu quả đến mức lợi tức của Kho bạc 10 năm giảm xuống mức thấp nhất 200 năm.
Cân nhắc đặc biệt
Hãy nhớ rằng có một mối quan hệ nghịch đảo giữa giá trái phiếu và sản lượng, khi giá giảm, sản lượng tăng và ngược lại. Hoạt động mua nợ dài hạn của Fed làm tăng giá chứng khoán và đến lượt nó, làm giảm sản lượng. Khi lợi suất dài hạn giảm nhanh hơn lãi suất ngắn hạn trên thị trường, đường cong lợi suất sẽ làm phẳng để phản ánh mức chênh lệch nhỏ hơn giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn.
Cũng lưu ý rằng bán trái phiếu ngắn hạn sẽ làm giảm giá và do đó, tăng lãi suất. Tuy nhiên, kết thúc ngắn của đường cong lợi suất dựa trên lãi suất ngắn hạn được xác định bởi kỳ vọng của chính sách Dự trữ Liên bang, tăng khi Fed dự kiến sẽ tăng lãi suất và giảm khi lãi suất dự kiến sẽ được cắt giảm.
Vì Chiến dịch Twist liên quan đến việc Fed giữ nguyên lãi suất ngắn hạn, chỉ có lãi suất dài hạn sẽ bị ảnh hưởng bởi hoạt động mua và bán được thực hiện trên thị trường. Điều này sẽ khiến năng suất dài hạn giảm với tốc độ cao hơn năng suất ngắn hạn.
Ví dụ về hoạt động Twist
Trong năm 2011, Fed không thể giảm lãi suất ngắn hạn thêm nữa vì lãi suất đã ở mức 0. Thay thế sau đó là hạ lãi suất dài hạn. Để đạt được điều này, Fed đã bán chứng khoán Kho bạc ngắn hạn và mua Kho bạc dài hạn, gây áp lực cho lợi suất trái phiếu dài hạn đi xuống, từ đó, thúc đẩy nền kinh tế.
Khi tín phiếu và tín phiếu Kho bạc ngắn hạn đáo hạn, Fed sẽ sử dụng số tiền thu được để mua trái phiếu kho bạc và trái phiếu dài hạn. Ảnh hưởng đối với lãi suất ngắn hạn là tối thiểu vì Fed đã cam kết giữ lãi suất ngắn hạn gần bằng 0 trong vài năm tới.
Trong thời gian này, lãi suất trái phiếu 2 năm gần bằng 0 và lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm, trái phiếu chuẩn cho lãi suất của tất cả các khoản vay có lãi suất cố định, chỉ khoảng 1, 95%.
Giảm lãi suất làm giảm chi phí vay cho các doanh nghiệp và cá nhân. Khi các thực thể này có quyền truy cập vào các khoản vay với lãi suất thấp, chi tiêu trong nền kinh tế tăng lên và thất nghiệp giảm do các doanh nghiệp có thể đủ khả năng đảm bảo vốn để mở rộng và tài trợ cho các dự án của họ.
