Mục lục
- Lựa chọn về tương lai là gì?
- Cách lựa chọn trên tương lai làm việc
- Ví dụ về các lựa chọn về tương lai
- Xem xét thêm
Lựa chọn về tương lai là gì?
Tùy chọn trên hợp đồng tương lai cung cấp cho chủ sở hữu quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ, để mua hoặc bán một hợp đồng tương lai cụ thể với giá thực hiện vào hoặc trước ngày hết hạn của tùy chọn. Chúng hoạt động tương tự như tùy chọn cổ phiếu, nhưng khác ở chỗ bảo mật cơ bản là hợp đồng tương lai.
Hầu hết các tùy chọn trên tương lai, chẳng hạn như tùy chọn chỉ mục, là thanh toán bằng tiền mặt. Chúng cũng có xu hướng là các tùy chọn theo phong cách châu Âu, có nghĩa là các tùy chọn này không thể được thực hiện sớm.
Chìa khóa chính
- Các tùy chọn trên hợp đồng tương lai hoạt động tương tự như các tùy chọn trên các chứng khoán khác (chẳng hạn như cổ phiếu), nhưng chúng có xu hướng được thanh toán bằng tiền mặt và theo phong cách châu Âu, có nghĩa là không có hoạt động sớm. Các tùy chọn có thể được coi là 'phái sinh thứ hai' và yêu cầu giao dịch chú ý đến chi tiết. Các chi tiết chính cho các lựa chọn về tương lai là các thông số kỹ thuật của hợp đồng cho cả hợp đồng quyền chọn và hợp đồng tương lai cơ bản.
Cách lựa chọn trên tương lai làm việc
Tùy chọn trên hợp đồng tương lai rất giống với tùy chọn cổ phiếu ở chỗ nó cho người mua quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán tài sản cơ bản, đồng thời tạo ra nghĩa vụ tiềm năng cho người bán quyền chọn mua hoặc bán tài sản cơ bản nếu người mua mong muốn bằng cách thực hiện tùy chọn đó. Điều đó có nghĩa là tùy chọn trên hợp đồng tương lai, hoặc tùy chọn tương lai, là bảo mật phái sinh của chứng khoán phái sinh. Nhưng giá cả và thông số kỹ thuật hợp đồng của các tùy chọn này không nhất thiết phải thêm đòn bẩy trên đầu đòn bẩy.
Do đó, một tùy chọn trên hợp đồng tương lai S & P 500 có thể là một công cụ phái sinh thứ hai của chỉ số S & P 500 vì các hợp đồng tương lai là chính phái sinh của chỉ số. Như vậy, có nhiều biến hơn để xem xét vì cả tùy chọn và hợp đồng tương lai đều có ngày hết hạn và hồ sơ cung và cầu của chính họ. Phân rã thời gian (còn được gọi là theta), hoạt động trên các tùy chọn tương lai giống như các tùy chọn trên các chứng khoán khác, vì vậy các nhà giao dịch phải tính đến động lực này.
Đối với các tùy chọn cuộc gọi trên hợp đồng tương lai, chủ sở hữu tùy chọn sẽ tham gia vào phần dài của hợp đồng và sẽ mua tài sản cơ bản với giá thực hiện của tùy chọn. Đối với quyền chọn bán, người giữ quyền chọn sẽ tham gia vào mặt ngắn của hợp đồng và sẽ bán tài sản cơ bản với giá thực hiện của quyền chọn.
Ví dụ về các lựa chọn về tương lai
Như một ví dụ về cách các hợp đồng quyền chọn này hoạt động, trước tiên hãy xem xét hợp đồng tương lai S & P 500. Hợp đồng S & P 500 được giao dịch phổ biến nhất được gọi là E-mini S & P 500 và nó cho phép người mua kiểm soát một lượng tiền mặt trị giá gấp 50 lần giá trị của Chỉ số S & P 500. Vì vậy, nếu Giá trị của chỉ số là 3.000 đô la, hợp đồng điện tử nhỏ này sẽ kiểm soát giá trị 150.000 đô la tiền mặt. Nếu giá trị của chỉ số tăng thêm một phần trăm lên $ 3030, thì tiền mặt được kiểm soát sẽ có giá trị $ 151.500. Sự khác biệt ở đây sẽ là tăng $ 1.500. Vì các yêu cầu ký quỹ để giao dịch hợp đồng tương lai này là 6.300 đô la (tính theo văn bản này), mức tăng này sẽ lên tới mức tăng 25%.
Nhưng thay vì ràng buộc $ 6.300 bằng tiền mặt, việc mua một tùy chọn trên chỉ mục sẽ rẻ hơn đáng kể. Ví dụ: khi chỉ số có giá 3.000 đô la, giả sử rằng một tùy chọn có giá thực hiện là 3, 010 đô la có thể được trích dẫn ở mức 17, 00 đô la với hai tuần trước khi hết hạn. Một người mua tùy chọn này sẽ không cần đưa ra mức bảo trì ký quỹ $ 6.300, mà chỉ phải trả giá tùy chọn. Giá này là 50 đô la mỗi lần chi tiêu (cùng số nhân với chỉ số). Điều đó có nghĩa là giá của tùy chọn là $ 850 cộng với hoa hồng và phí, ít hơn khoảng 85% tiền được ràng buộc so với hợp đồng tương lai.
Vì vậy, mặc dù tùy chọn di chuyển với cùng mức độ đòn bẩy (50 đô la cho mỗi 1 đô la của chỉ số), đòn bẩy trong lượng tiền mặt được sử dụng có thể lớn hơn đáng kể. Chỉ số này đã tăng lên $ 3030 trong một ngày, như đã đề cập trong một ví dụ trước, giá của tùy chọn có thể tăng từ $ 17, 00, lên $ 32, 00. Điều này có nghĩa là tăng 750 đô la về giá trị, ít hơn mức tăng của riêng hợp đồng tương lai, nhưng so với mức rủi ro 850 đô la, nó sẽ tăng 88% thay vì tăng 25% cho cùng một chuyển động trên chỉ số cơ bản. Theo cách này, tùy thuộc vào lựa chọn nào bạn mua, tiền được giao dịch có thể hoặc không được sử dụng ở mức độ lớn hơn so với chỉ riêng tương lai.
Cân nhắc thêm cho các lựa chọn về tương lai
Như đã đề cập, có nhiều phần chuyển động để xem xét khi định giá một lựa chọn trên hợp đồng tương lai. Một trong số đó là giá trị hợp lý của hợp đồng tương lai so với tiền mặt hoặc giá giao ngay của tài sản cơ sở. Sự khác biệt được gọi là phí bảo hiểm trên hợp đồng tương lai.
Tuy nhiên, các tùy chọn cho phép chủ sở hữu kiểm soát một lượng lớn tài sản cơ bản với số tiền nhỏ hơn nhờ các quy tắc ký quỹ vượt trội (được gọi là ký quỹ SPAN). Điều này cung cấp thêm đòn bẩy và tiềm năng lợi nhuận. Nhưng với tiềm năng lợi nhuận là tiềm năng thua lỗ lên đến toàn bộ số tiền trong hợp đồng quyền chọn đã mua.
Sự khác biệt chính giữa tương lai và quyền chọn cổ phiếu là sự thay đổi giá trị cơ bản được thể hiện bằng những thay đổi trong giá quyền chọn cổ phiếu. Thay đổi $ 1 trong tùy chọn cổ phiếu tương đương với $ 1 (mỗi cổ phiếu), đồng nhất cho tất cả các cổ phiếu. Sử dụng ví dụ về hợp đồng tương lai S & P 500 nhỏ, giá thay đổi $ 1 trị giá $ 50 cho mỗi hợp đồng đã mua. Số tiền này không thống nhất cho tất cả các thị trường quyền chọn tương lai và tương lai. Nó phụ thuộc nhiều vào số lượng hàng hóa, chỉ số hoặc trái phiếu được xác định bởi mỗi hợp đồng tương lai và thông số kỹ thuật của hợp đồng đó.
