Vào tháng 6 năm 2010, chính phủ Trung Quốc đã quyết định chấm dứt một đợt tiền tệ kéo dài 23 tháng đối với đồng đô la Mỹ. Thông báo, sau nhiều tháng bình luận và chỉ trích từ các chính trị gia Hoa Kỳ, đã được các nhà lãnh đạo kinh tế toàn cầu ca ngợi. Nhưng điều gì đã thúc đẩy động thái được chờ đợi từ lâu? (Để đọc nền, hãy xem "Tại sao Tangos tiền tệ của Trung Quốc với USD.")
Sự bùng nổ kinh tế của Trung Quốc trong thập kỷ qua đã định hình lại đất nước và thế giới. Từng được biết đến với các chính sách cai trị và cô lập của Cộng sản, Trung Quốc đã thay đổi bánh răng và trở thành một cường quốc kinh tế toàn cầu. Tốc độ tăng trưởng này đòi hỏi một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ để xử lý các khía cạnh nhất định của nền kinh tế một cách hiệu quả - đặc biệt là thương mại xuất khẩu và lạm phát giá tiêu dùng. Nhưng không có tỷ lệ tăng trưởng nào của đất nước có thể được thiết lập mà không có tỷ giá đô la Mỹ cố định hoặc được chốt.
Và Trung Quốc không phải là người duy nhất đã sử dụng chiến lược này. Các nền kinh tế lớn và nhỏ ủng hộ loại tỷ giá hối đoái này vì nhiều lý do. Chúng ta hãy xem một số ưu điểm của nó - và nhược điểm.
Ưu điểm và nhược điểm của tỷ giá hối đoái
HƯỚNG DẪN: Giao dịch tiền tệ
Ưu điểm của tỷ lệ cố định / chốt
Các quốc gia thích một chế độ tỷ giá hối đoái cố định cho mục đích xuất khẩu và thương mại. Bằng cách kiểm soát đồng nội tệ của mình, một quốc gia có thể - và sẽ thường xuyên hơn không - giữ tỷ giá hối đoái thấp. Điều này giúp hỗ trợ khả năng cạnh tranh của hàng hóa của nó khi chúng được bán ra nước ngoài. Ví dụ: giả sử tỷ giá euro (EUR) / đồng Việt Nam (VND). Cho rằng đồng euro mạnh hơn nhiều so với tiền Việt Nam, một chiếc áo phông có thể khiến một công ty phải trả giá gấp năm lần để sản xuất tại một quốc gia thuộc Liên minh châu Âu, so với Việt Nam.
Nhưng lợi thế thực sự được nhìn thấy trong mối quan hệ thương mại giữa các quốc gia có chi phí sản xuất thấp (như Thái Lan và Việt Nam) và các nền kinh tế có tiền tệ so sánh mạnh hơn (Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu). Khi các nhà sản xuất Trung Quốc và Việt Nam chuyển thu nhập của họ trở lại các quốc gia tương ứng, có một khoản lợi nhuận thậm chí còn lớn hơn được thực hiện thông qua tỷ giá hối đoái. Vì vậy, việc giữ tỷ giá thấp đảm bảo khả năng cạnh tranh của sản phẩm trong nước ở nước ngoài và lợi nhuận tại nhà. (Để có cái nhìn sâu sắc hơn, hãy xem "Trao đổi tiền tệ: Đã sửa lỗi nổi.")
Vợt bảo vệ tiền tệ
Động lực tỷ giá cố định không chỉ làm tăng thêm triển vọng thu nhập của công ty, nó còn hỗ trợ mức sống ngày càng tăng và tăng trưởng kinh tế chung. Nhưng đó không phải là tất cả. Các chính phủ đứng về phía ý tưởng về tỷ giá hối đoái cố định hoặc được chốt, đang tìm cách bảo vệ nền kinh tế trong nước của họ. Biến động ngoại hối đã được biết là ảnh hưởng xấu đến nền kinh tế và triển vọng tăng trưởng của nó. Và, bằng cách bảo vệ đồng nội tệ khỏi sự dao động, chính phủ có thể giảm khả năng khủng hoảng tiền tệ.
Sau một vài năm ngắn ngủi với một loại tiền tệ thả nổi, Trung Quốc đã quyết định trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 để trở lại chế độ tỷ giá hối đoái cố định. Quyết định này đã giúp nền kinh tế Trung Quốc nổi lên hai năm sau đó tương đối vô tư. Trong khi đó, các nền kinh tế công nghiệp hóa toàn cầu khác không có chính sách như vậy đã giảm xuống trước khi hồi phục.
Nhược điểm của tỷ lệ cố định / chốt
Có bất kỳ nhược điểm nào đối với một loại tiền tệ cố định không? Đúng. Có một cái giá mà các chính phủ phải trả khi thực hiện chính sách tiền tệ được chốt ở quốc gia của họ.
Một yếu tố phổ biến với tất cả các chế độ ngoại hối cố định hoặc chốt là cần duy trì tỷ giá hối đoái cố định. Điều này đòi hỏi một lượng lớn dự trữ, vì chính phủ hoặc ngân hàng trung ương của đất nước liên tục mua hoặc bán đồng nội tệ. Trung Quốc là một ví dụ hoàn hảo. Trước khi bãi bỏ kế hoạch lãi suất cố định trong năm 2010, dự trữ ngoại hối của Trung Quốc đã tăng đáng kể mỗi năm để duy trì tỷ giá đồng đô la Mỹ. Tốc độ tăng trưởng dự trữ quá nhanh khiến Trung Quốc chỉ mất vài năm để làm lu mờ dự trữ ngoại hối của Nhật Bản. Tính đến tháng 1 năm 2011, có thông báo rằng Bắc Kinh sở hữu 2, 8 nghìn tỷ đô la dự trữ - nhiều hơn gấp đôi so với Nhật Bản vào thời điểm đó. (Để tìm hiểu thêm, hãy xem "Làm thế nào để các ngân hàng trung ương có được dự trữ tiền tệ và họ cần bao nhiêu tiền để giữ?)
Vấn đề với dự trữ tiền tệ khổng lồ là số lượng lớn vốn hoặc vốn đang được tạo ra có thể tạo ra các tác dụng phụ kinh tế không mong muốn - cụ thể là lạm phát cao hơn. Càng có nhiều dự trữ tiền tệ, nguồn cung tiền tệ càng lớn - khiến giá tăng. Giá tăng có thể gây ra sự tàn phá cho các quốc gia đang tìm cách giữ cho mọi thứ ổn định. Tính đến tháng 12 năm 2010, lạm phát giá tiêu dùng của Trung Quốc đã chuyển sang khoảng 5%. (Tìm hiểu thêm về lạm phát trong Hướng dẫn lạm phát của chúng tôi.)
Kinh nghiệm Thái Lan
Những loại yếu tố kinh tế này đã khiến nhiều chế độ tỷ giá hối đoái cố định thất bại. Mặc dù các nền kinh tế này có thể tự bảo vệ mình trước các tình huống bất lợi trên toàn cầu, nhưng chúng có xu hướng bị phơi bày trong nước. Nhiều lần, sự thiếu quyết đoán về việc điều chỉnh đồng tiền đối với tiền tệ của nền kinh tế có thể được kết hợp với việc không thể bảo vệ tỷ giá cố định cơ bản.
Đồng baht của Thái Lan là một loại tiền tệ như vậy.
Đồng baht đã có lúc được chốt bằng đồng đô la Mỹ. Từng được coi là một khoản đầu tư tiền tệ được đánh giá cao, đồng baht của Thái Lan đã bị tấn công sau các sự kiện thị trường vốn bất lợi trong giai đoạn 1996-1997. Đồng tiền mất giá và đồng baht sụt giảm nhanh chóng, bởi vì chính phủ không sẵn lòng và không thể bảo vệ đồng baht bằng cách sử dụng dự trữ hạn chế.
Vào tháng 7 năm 1997, chính phủ Thái Lan đã buộc phải thả nổi tiền tệ trước khi chấp nhận một gói cứu trợ của Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Mặc dù vậy, từ tháng 7 năm 1997 đến tháng 10 năm 1997, đồng baht đã giảm tới 40%. (Để biết thêm về các loại tiền tệ đang bị tấn công, hãy xem "Giao dịch tiền tệ lớn nhất từng được tạo ra.")
Điểm mấu chốt
Với cả ưu và nhược điểm của chế độ tỷ giá hối đoái cố định, người ta có thể thấy tại sao cả nền kinh tế lớn và nhỏ đều ủng hộ lựa chọn chính sách như vậy. Bằng cách chốt tiền tệ của mình, một quốc gia có thể đạt được lợi thế giao dịch so sánh trong khi bảo vệ lợi ích kinh tế của chính mình. Tuy nhiên, những lợi thế này cũng có giá. Tuy nhiên, cuối cùng, chốt tiền tệ là một biện pháp chính sách có thể được sử dụng bởi bất kỳ quốc gia nào và sẽ luôn là một lựa chọn khả thi.
