Tùy chọn cho phép các nhà đầu tư và nhà giao dịch tham gia vào các vị trí và kiếm tiền theo những cách không thể đơn giản bằng cách mua hoặc bán bảo mật cơ bản. Nếu bạn chỉ giao dịch bảo mật cơ bản, bạn có thể vào một vị thế dài (mua) và hy vọng kiếm được lợi nhuận và tăng giá, hoặc bạn nhập một vị thế ngắn và hy vọng thu được lợi nhuận từ việc giảm giá. Lựa chọn duy nhất khác của bạn là không giữ vị trí trong một bảo mật nhất định, nghĩa là bạn không có cơ hội kiếm lợi nhuận. Thông qua việc sử dụng các tùy chọn, bạn có thể tạo một vị trí để tận dụng hầu như mọi triển vọng hoặc quan điểm thị trường. Trường hợp điển hình là một chiến lược được gọi là dàn dài.
Việc tham gia vào một nhóm dài cho phép một nhà giao dịch kiếm lợi nhuận nếu bảo mật cơ bản tăng hoặc giảm giá theo một số tiền tối thiểu nhất định. Đây là loại cơ hội chỉ dành cho một nhà giao dịch quyền chọn.
Cơ học của dây đai dài
Một vị trí đặt chân dài được nhập vào chỉ bằng cách mua tùy chọn cuộc gọi và tùy chọn đặt với cùng giá thực hiện và cùng tháng hết hạn. Một vị trí thay thế, được gọi là siết cổ dài, được nhập vào bằng cách mua tùy chọn cuộc gọi với giá thực hiện cao hơn và tùy chọn đặt với giá thực hiện thấp hơn. Trong cả hai trường hợp, mục tiêu là bảo mật cơ bản sẽ:
- Tăng đủ xa để tạo ra lợi nhuận lớn hơn cho tùy chọn cuộc gọi so với khoản lỗ được duy trì bởi tùy chọn đặt, hoặcDecline đủ xa để tạo ra lợi nhuận lớn hơn cho tùy chọn đặt so với khoản lỗ được duy trì bởi tùy chọn cuộc gọi
Rủi ro trong giao dịch này là bảo mật cơ bản sẽ không tạo ra một bước đi đủ lớn theo cả hai hướng và cả hai tùy chọn sẽ mất phí bảo hiểm thời gian do sự phân rã thời gian. Tiềm năng lợi nhuận tối đa trên một dàn dài là không giới hạn. Rủi ro tối đa cho một dàn dài sẽ chỉ được nhận ra nếu vị trí được giữ cho đến khi hết hạn tùy chọn và bảo mật cơ bản đóng chính xác ở mức giá thực hiện cho các tùy chọn. (Để biết thêm, hãy xem Sự khác biệt giữa dây đai và dây đai là gì? )
Chi phí và điểm hòa vốn
Ví dụ, xem xét khả năng mua tùy chọn cuộc gọi và tùy chọn đặt với giá thực hiện là 50 đô la cho giao dịch chứng khoán ở mức 50 đô la mỗi cổ phiếu. Giả sử rằng còn 60 ngày nữa cho đến khi hết hạn tùy chọn và cả cuộc gọi và tùy chọn đặt đều giao dịch ở mức 2 đô la. Để tham gia vào một nhóm dài bằng cách sử dụng các tùy chọn này, nhà giao dịch sẽ trả tổng cộng 400 đô la (mỗi tùy chọn dành cho 100 cổ phiếu, do đó, cả cuộc gọi và giao dịch đều có giá 200 đô la một mảnh). 400 đô la này là số tiền tối đa mà nhà giao dịch có thể mất; việc mất $ 400 sẽ chỉ xảy ra nếu cổ phiếu cơ sở đóng cửa ở mức chính xác $ 50 một cổ phiếu vào ngày hết hạn quyền chọn 60 ngày kể từ bây giờ.
Để giao dịch này hòa vốn khi hết hạn, cổ phiếu phải trên 54 đô la một cổ phiếu hoặc dưới 46 đô la một cổ phiếu. Những điểm hòa vốn này được đưa ra bằng cách cộng và trừ giá đã trả cho các đai dài đến và từ giá thực hiện. Ví dụ: giả sử rằng cổ phiếu cơ sở đóng cửa ở mức chính xác $ 54 một cổ phiếu tại thời điểm hết hạn quyền chọn. Trong trường hợp này, cuộc gọi giá đình công 50 sẽ có giá trị 4 đô la, tương ứng với mức tăng 2 đô la. Đồng thời, mức giá đình công 50 sẽ là vô giá trị, tương đương với khoản lỗ $ 2. Do đó, hai vị trí này bù cho nhau và không có lãi hoặc lỗ ròng trên chính đai. Mặt khác, giả sử rằng cổ phiếu cơ sở đóng cửa ở mức chính xác $ 46 một cổ phiếu tại thời điểm hết hạn quyền chọn. Cuộc gọi giá đình công 50 sẽ vô giá trị, tương đương với khoản lỗ $ 2. Đồng thời, mức giá đình công 50 sẽ có giá trị 4 đô la, tương đương với mức tăng 2 đô la. Ở đây một lần nữa, hai vị trí này bù trừ cho nhau và không có lãi hoặc lỗ ròng trên chính cái đai.
Do đó, giao dịch này sẽ tốn 400 đô la để tham gia và, nếu vị thế được giữ cho đến khi hết hạn, cổ phiếu phải trên 54 đô la hoặc dưới 46 đô la để giao dịch hiển thị lợi nhuận.
Hiển thị lợi nhuận
Bây giờ chúng ta hãy nhìn vào tiềm năng lợi nhuận cho một dàn dài. Như đã đề cập trước đó, tiềm năng lợi nhuận cho một nhóm dài về cơ bản là không giới hạn (chỉ giới hạn bởi một mức giá bằng 0 cho bảo mật cơ bản). Ví dụ: giả sử rằng cổ phiếu cơ bản trong ví dụ của chúng tôi đóng ở mức 60 đô la một cổ phiếu tại thời điểm hết hạn quyền chọn. Trong trường hợp này, cuộc gọi giá đình công 50 sẽ có giá trị $ 10 (hoặc chênh lệch giữa giá cơ bản và giá thực hiện). Bởi vì chúng tôi đã trả 2 đô la để mua cuộc gọi này, điều này thể hiện mức tăng 8 đô la. Đồng thời, giá đình công 50 sẽ là vô giá trị. Bởi vì chúng tôi cũng đã trả 2 đô la để mua giao dịch này, điều này thể hiện khoản lỗ 2 đô la. Kết quả là, chiếc đai dài này sẽ kiếm được tổng cộng 6 đô la giá trị (lãi 8 đô la trong cuộc gọi trừ đi 2 đô la khi đặt cuộc gọi), hoặc kiếm được 600 đô la. Dựa trên chi phí ban đầu là 400 đô la, điều này thể hiện mức tăng 150%. (Để hiểu rõ hơn, hãy xem Chiến lược Straddle Cách tiếp cận đơn giản để trung lập thị trường .)
Ưu điểm và nhược điểm của dây đai dài
Ưu điểm chính của một dàn dài là bạn không cần phải dự báo chính xác hướng giá. Cho dù giá tăng hay giảm không quan trọng. Điều duy nhất quan trọng là giá di chuyển đủ xa trước khi hết hạn quyền chọn để vượt quá điểm hòa vốn của giao dịch và tạo ra lợi nhuận. Một lợi thế khác là việc kéo dài cho người giao dịch cơ hội để tận dụng các tình huống nhất định, chẳng hạn như:
- Một đột phá dự đoán sau một thời gian hợp nhất Phí bảo hiểm thời gian tùy chọn cực kỳ thấp (dựa trên biến động tùy chọn ngụ ý thấp) Thu nhập sắp tới
Thông thường, cổ phiếu có xu hướng tăng hoặc giảm trong một thời gian sau đó hợp nhất trong một phạm vi giao dịch. Khi phạm vi giao dịch đã chạy quá trình của nó, xu hướng có ý nghĩa tiếp theo sẽ diễn ra. Thông thường trong phạm vi giao dịch mở rộng, mức độ biến động của tùy chọn ngụ ý sẽ giảm và lượng phí bảo hiểm thời gian được tích hợp vào giá của các tùy chọn bảo mật được đề cập trở nên rất thấp. Các nhà giao dịch cảnh báo sau đó sẽ tìm kiếm các cổ phiếu trải qua phạm vi giao dịch mở rộng và / hoặc phí bảo hiểm thời gian thấp vì các ứng cử viên tiềm năng dài dựa trên lý thuyết rằng một giai đoạn biến động thấp sẽ được theo sau bởi một giai đoạn biến động giá. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Biến động tiềm ẩn: Mua thấp và bán cao và biến động tùy chọn ABCs .)
Cuối cùng, nhiều nhà giao dịch tìm cách thiết lập các nhóm dài trước khi thông báo thu nhập với quan điểm rằng một số cổ phiếu nhất định có xu hướng tạo ra biến động giá lớn khi thu nhập bất ngờ xảy ra, cho dù là tích cực hay tiêu cực. Miễn là phản ứng đủ mạnh theo hướng này hay hướng khác, một cái đai sẽ mang đến cho người giao dịch cơ hội kiếm lợi nhuận.
Những nhược điểm chính đối với một dàn dài là:
- Các thương nhân phải trả hai phí bảo hiểm, không chỉ một. Bảo mật cơ bản phải thực hiện một bước đi có ý nghĩa theo hướng này hay hướng khác để giao dịch tạo ra lợi nhuận. (Để tìm hiểu thêm về một chiến lược thay thế, hãy đọc Nhận lợi nhuận mạnh mẽ với những người lạ .)
Điểm mấu chốt
Các nhà giao dịch khác nhau giao dịch tùy chọn vì những lý do khác nhau, nhưng cuối cùng, mục đích thường là tận dụng các cơ hội không có sẵn bằng cách giao dịch bảo mật cơ bản. Các quai dài là một trường hợp tại điểm. Một vị trí dài hoặc ngắn điển hình trong bảo mật cơ bản sẽ chỉ kiếm tiền nếu bảo mật di chuyển theo hướng dự đoán. Tương tự như vậy, nếu bảo mật cơ bản không thay đổi, không có khoản lãi hay lỗ nào xảy ra. Với một dàn dài, người giao dịch có thể kiếm tiền bất kể hướng bảo mật cơ bản di chuyển theo hướng nào; nếu bảo mật cơ bản không thay đổi, tổn thất sẽ tích lũy. Do tính chất độc đáo của giao dịch hàng dài, nhiều nhà giao dịch sẽ được phục vụ tốt khi học chiến lược này.
