Bán khống so với quyền chọn bán: Tổng quan
Bán khống và đặt quyền chọn là các chiến lược giảm giá cơ bản được sử dụng để suy đoán về sự suy giảm tiềm năng trong chỉ số hoặc bảo mật cơ bản. Những chiến lược này cũng giúp phòng ngừa rủi ro giảm giá trong danh mục đầu tư hoặc cổ phiếu cụ thể. Hai phương thức đầu tư này có những đặc điểm chung nhưng cũng có những điểm khác biệt mà các nhà đầu tư nên hiểu.
Các thương nhân sử dụng bán khống, về bản chất, bán một tài sản mà họ không nắm giữ trong danh mục đầu tư của họ. Những nhà đầu tư này làm điều này với niềm tin rằng tài sản cơ bản sẽ giảm giá trị trong tương lai. Phương pháp này cũng có thể được gọi là bán ngắn, ngắn và đi ngắn.
Các thương nhân và nhà đầu tư thông thái sử dụng quyền chọn bán cũng đang đặt cược rằng giá trị của một tài sản sẽ giảm trong tương lai và sẽ nêu giá và khung thời gian mà họ sẽ bán tài sản này.
Đối với một nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch có kinh nghiệm, việc lựa chọn giữa bán khống và đặt ra để thực hiện chiến lược giảm giá phụ thuộc vào nhiều yếu tố bao gồm kiến thức đầu tư, khả năng chấp nhận rủi ro, khả năng chi trả tiền mặt và nếu giao dịch là để đầu cơ hoặc phòng ngừa rủi ro.
Buôn bán ngắn hạn
Bán khống là một chiến lược giảm giá liên quan đến việc bán chứng khoán không thuộc sở hữu của người bán nhưng đã được vay và sau đó được bán trên thị trường. Một nhà giao dịch sẽ thực hiện bán khống nếu họ tin rằng một cổ phiếu, hàng hóa, tiền tệ hoặc tài sản hoặc lớp khác sẽ có một động thái giảm đáng kể trong tương lai.
Vì xu hướng dài hạn của thị trường là tăng lên, quá trình bán khống được xem là nguy hiểm. Tuy nhiên, có những điều kiện thị trường mà các nhà giao dịch giàu kinh nghiệm có thể tận dụng và biến thành lợi nhuận. Hầu hết các nhà đầu tư tổ chức thường sử dụng shorting như một phương pháp để phòng ngừa rủi ro trong việc giảm rủi ro trong danh mục đầu tư của họ.
Bán hàng ngắn có thể được sử dụng hoặc để đầu cơ hoặc như một cách gián tiếp để phòng ngừa tiếp xúc lâu dài. Ví dụ: nếu bạn có một vị trí dài tập trung trong các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, bạn có thể rút ngắn Nasdaq-100 ETF như một cách để phòng ngừa rủi ro công nghệ của bạn.
Người bán hiện có một vị trí ngắn trong bảo mật, trái ngược với vị trí dài, nơi nhà đầu tư sở hữu bảo mật. Nếu cổ phiếu giảm giá như mong đợi, người bán ngắn sẽ mua lại với giá thấp hơn trên thị trường và bỏ túi khoản chênh lệch, đó là lợi nhuận từ việc bán khống.
Bán khống có rủi ro hơn nhiều so với mua đặt. Với doanh số ngắn, phần thưởng có khả năng bị giới hạn bởi vì hầu hết các cổ phiếu có thể giảm xuống bằng 0, trong khi rủi ro là không giới hạn về mặt lý thuyết vì giá trị của cổ phiếu có thể tăng vô hạn. Bất chấp rủi ro của nó, bán khống là một chiến lược phù hợp trong các thị trường gấu rộng lớn, vì chứng khoán giảm nhanh hơn so với mức tăng. Ngoài ra, shorting mang ít rủi ro hơn một chút khi thiếu bảo mật là một chỉ số hoặc ETF vì rủi ro tăng lãi trong toàn bộ chỉ số thấp hơn nhiều so với một cổ phiếu riêng lẻ.
Bán khống cũng đắt hơn so với mua đặt vì yêu cầu ký quỹ. Giao dịch ký quỹ sử dụng tiền vay từ nhà môi giới để tài trợ cho việc mua một tài sản. Do các rủi ro liên quan, không phải tất cả các tài khoản giao dịch đều được phép giao dịch ký quỹ. Người môi giới của bạn sẽ yêu cầu bạn có tiền trong tài khoản để trang trải quần short. Khi giá của tài sản rút ngắn, nhà môi giới cũng sẽ tăng giá trị ký quỹ mà nhà giao dịch nắm giữ.
Do có nhiều rủi ro, việc bán khống chỉ nên được sử dụng bởi những người giao dịch tinh vi quen với những rủi ro của việc rút ngắn và các quy định liên quan.
Đặt tùy chọn
Đặt tùy chọn cung cấp một lộ trình thay thế của vị trí giảm giá trên một chỉ số bảo mật hoặc chỉ số. Khi một nhà giao dịch mua quyền chọn bán, họ sẽ mua quyền bán tài sản cơ bản với giá được nêu trong quyền chọn. Không có nghĩa vụ cho thương nhân mua cổ phiếu, hàng hóa hoặc tài sản khác mà bảo đảm.
Tùy chọn phải được thực hiện trong khung thời gian được chỉ định bởi hợp đồng đặt. Nếu cổ phiếu giảm xuống dưới giá thực hiện, giá trị đặt sẽ tăng. Ngược lại, nếu cổ phiếu vẫn ở trên giá thực hiện, giao dịch thỏa thuận sẽ hết hạn một cách vô giá trị và nhà giao dịch sẽ không cần phải mua tài sản.
Mặc dù có một số điểm tương đồng giữa bán khống và mua quyền chọn bán, chúng có các hồ sơ thưởng rủi ro khác nhau có thể không phù hợp với các nhà đầu tư mới làm quen. Hiểu về rủi ro và lợi ích của họ là điều cần thiết để tìm hiểu về các kịch bản mà hai chiến lược này có thể tối đa hóa lợi nhuận. Đặt mua phù hợp hơn nhiều đối với các nhà đầu tư trung bình so với bán khống vì rủi ro hạn chế.
Đặt tùy chọn có thể được sử dụng hoặc cho đầu cơ hoặc để phòng ngừa phơi nhiễm lâu dài. Puts có thể trực tiếp phòng ngừa rủi ro. Ví dụ, giả sử bạn lo ngại về sự suy giảm có thể xảy ra trong lĩnh vực công nghệ, bạn có thể mua đặt vào các cổ phiếu công nghệ được giữ trong danh mục đầu tư của bạn.
Tùy chọn mua đặt cũng có rủi ro, nhưng không có khả năng gây hại như quần short. Với một thỏa thuận, phần lớn mà bạn có thể mất là phí bảo hiểm mà bạn đã trả cho việc mua tùy chọn, trong khi lợi nhuận tiềm năng cao.
Puts đặc biệt phù hợp để phòng ngừa rủi ro sụt giảm trong danh mục đầu tư hoặc cổ phiếu vì điều tồi tệ nhất có thể xảy ra là phí bảo hiểm cao cấp mà giá phải trả cho tùy chọn đã bị mất. Khoản lỗ này sẽ đến nếu sự suy giảm dự đoán về giá tài sản cơ bản không xảy ra. Tuy nhiên, ngay cả ở đây, sự gia tăng của cổ phiếu hoặc danh mục đầu tư có thể bù đắp một phần hoặc toàn bộ phí bảo hiểm đã trả.
Ngoài ra, người mua không cần phải tài trợ cho tài khoản ký quỹ, mặc dù người viết lệnh phải cung cấp tiền ký quỹ, điều đó có nghĩa là người ta có thể bắt đầu một vị thế đặt ngay cả với một lượng vốn hạn chế. Tuy nhiên, vì thời gian không đứng về phía người mua, rủi ro ở đây là nhà đầu tư có thể mất tất cả số tiền đầu tư vào giao dịch mua nếu giao dịch không thành công.
Biến động tiềm ẩn là một cân nhắc đáng kể khi mua tùy chọn. Mua đặt vào các cổ phiếu cực kỳ biến động có thể yêu cầu trả phí bảo hiểm cắt cổ. Các thương nhân phải đảm bảo chi phí mua bảo vệ như vậy là hợp lý bởi rủi ro đối với việc nắm giữ danh mục đầu tư hoặc vị trí dài.
Không phải lúc nào cũng Bearish
Như đã lưu ý trước đó, bán hàng ngắn và đặt cơ bản là chiến lược giảm giá. Nhưng, cũng giống như trong toán học, tiêu cực của một tiêu cực là tích cực, doanh số ngắn và đặt cũng có thể được sử dụng để tiếp xúc tăng giá.
Ví dụ: giả sử bạn đang tăng giá trên S & P 500. Thay vì mua các đơn vị của Quỹ giao dịch trao đổi S & P 500 (ETF) (SPY), bạn bắt đầu bán ngắn một quỹ ETF với xu hướng giảm giá trên chỉ số, chẳng hạn như ProShares Short S & P 500 ETF (SH) nghịch đảo sẽ di chuyển ngược lại với chỉ số.
Tuy nhiên, nếu bạn có một vị trí ngắn trên ETF giảm giá, nếu S & P 500 tăng 1%, vị trí ngắn của bạn cũng sẽ tăng 1%. Tất nhiên, các rủi ro cụ thể được gắn liền với việc bán khống sẽ tạo ra một vị trí ngắn trên một quỹ ETF giảm giá một cách kém tối ưu để có được tiếp xúc lâu dài.
Mặc dù các giao dịch thường được liên kết với việc giảm giá, nhưng bạn có thể thiết lập một vị trí ngắn trong một giao dịch đặt tên là "văn bản", một cách đặt nếu bạn trung lập để tăng giá cổ phiếu. Những lý do phổ biến nhất để viết lệnh là để kiếm thu nhập cao và mua cổ phiếu ở mức giá hiệu quả, thấp hơn giá thị trường hiện tại.
Ở đây, giả sử cổ phiếu XYZ đang giao dịch ở mức 35 đô la. Bạn cảm thấy giá này được định giá quá cao nhưng sẽ quan tâm đến việc mua nó với giá thấp hơn hoặc thấp hơn hai. Một cách để làm như vậy là viết $ 35 đặt vào cổ phiếu hết hạn sau hai tháng và nhận được $ 1, 50 trên mỗi cổ phiếu để viết lệnh đặt.
Nếu trong hai tháng, cổ phiếu không giảm xuống dưới 35 đô la, các tùy chọn đặt hết hạn một cách vô giá trị và phí bảo hiểm 1, 50 đô la thể hiện lợi nhuận của bạn. Nếu cổ phiếu di chuyển xuống dưới 35 đô la, thì đó sẽ là một điểm được giao cho bạn, nghĩa là bạn có nghĩa vụ phải mua nó ở mức 35 đô la, bất kể giá giao dịch hiện tại của cổ phiếu là bao nhiêu. Ở đây, cổ phiếu hiệu quả của bạn là $ 33, 50 ($ 35 - $ 1, 50). Để đơn giản, chúng tôi đã bỏ qua hoa hồng giao dịch trong ví dụ này rằng bạn cũng sẽ trả cho chiến lược này.
Ví dụ về bán ngắn so với quyền chọn bán
Để minh họa những lợi thế và hạn chế tương đối của việc sử dụng bán khống so với đặt, hãy sử dụng Tesla Motors (TSLA) làm ví dụ.
Tesla có rất nhiều người ủng hộ tin rằng công ty có thể trở thành nhà sản xuất ô tô chạy bằng pin có lợi nhất thế giới. Nhưng nó cũng không thiếu những kẻ gièm pha, những người đặt câu hỏi liệu vốn hóa thị trường của công ty trên 20 tỷ đô la Mỹ vào ngày 19 tháng 9 năm 2013 đã được chứng minh.
Chúng ta hãy giả sử vì lý do rằng nhà giao dịch đang giảm giá trên Tesla và hy vọng nó sẽ giảm vào tháng 3 năm 2014. Đây là cách bán khống so với các lựa chọn thay thế mua chồng lên nhau:
Bán ngắn trên TSLA
- Giả sử 100 cổ phiếu bị bán khống ở mức 177, 92Margin cần phải ký gửi (50% tổng số tiền bán) = $ 8, 896 Lợi nhuận lý thuyết tối đa Giả sử TSLA giảm xuống $ 0 là $ 177, 92 x 100 = $ 17, 792 Mức lỗ lý thuyết tối đa = Không giới hạn
Kịch bản 1: Cổ phiếu giảm xuống 100 đô la vào tháng 3 năm 2014 mang lại lợi nhuận tiềm năng $ 7, 792 cho vị trí ngắn (177, 92 - 100) x 100 = $ 7, 792).
Kịch bản 2: Cổ phiếu không thay đổi ở mức 177, 92 đô la vào tháng 3 năm 2014, hết hạn ngắn hạn một cách vô giá trị mang lại lợi nhuận hoặc lỗ $ 0.
Kịch bản 3: Cổ phiếu C tăng lên $ 225 vào tháng 3 năm 2014 - gây ra khoản lỗ $ 4, 708 tiềm năng cho vị trí ngắn (177, 92 - 225) x 100 = âm $ 4, 708).
Mua quyền chọn mua trên TSLA
- Giả sử mua một hợp đồng giao dịch, đại diện cho 100 cổ phiếu, với giá 29 đô la, với mức đình công là 175 đô la hết hạn vào tháng 3 năm 2014 100) - $ 2, 900 = $ 14, 600) Khoản lỗ tối đa có thể là chi phí của hợp đồng đặt cọc $ 2, 900
Kịch bản 1: Cổ phiếu giảm xuống 100 đô la vào tháng 3 năm 2014 mang lại lợi nhuận tiềm năng 4.600 đô la cho vị thế đặt (175 - 100 = 75) x 100 = 7.500 đô la - 2.900 hợp đồng = 4.600 đô la
Kịch bản 2: Cổ phiếu không đổi ở mức 177, 92 đô la vào tháng 3 năm 2014, làm mất giá 2.900 đô la của giá hợp đồng.
Kịch bản 3: Cổ phiếu tăng lên $ 225 vào tháng 3 năm 2014, gây ra tổn thất tiềm năng $ 2, 900 cho vị thế đặt vì giao dịch sẽ không được giao dịch bởi một nhà giao dịch khác.
Với việc bán khống, lợi nhuận tối đa có thể là $ 17, 792 sẽ xảy ra nếu cổ phiếu giảm mạnh về không. Mặt khác, tổn thất tối đa là tiềm năng vô hạn. Nhà giao dịch có thể bị lỗ $ 12, 208 với giá cổ phiếu $ 300, $ 22, 208 nếu cổ phiếu tăng lên $ 400 và $ 32, 208 với mức giá $ 500, v.v.
Với tùy chọn đặt, lợi nhuận tối đa có thể là 14.600 đô la, trong khi tổn thất tối đa được giới hạn ở giá phải trả cho các giao dịch.
Lưu ý rằng ví dụ trên không xem xét chi phí vay cổ phiếu để rút ngắn nó, cũng như tiền lãi phải trả trên tài khoản ký quỹ, cả hai đều có thể là chi phí đáng kể. Với tùy chọn đặt, có một chi phí trả trước để mua các giao dịch, nhưng không có chi phí liên tục khác.
Ngoài ra, các tùy chọn đặt có một thời gian hữu hạn để hết hạn. Việc bán khống có thể được mở càng lâu càng tốt, với điều kiện người giao dịch có thể tăng thêm biên độ nếu cổ phiếu tăng giá và giả định rằng vị thế ngắn không phải là đối tượng của Mua do mua vì lãi suất ngắn.
Bán khống và sử dụng đặt là những cách riêng biệt và khác biệt để thực hiện chiến lược giảm giá. Cả hai đều có ưu điểm và nhược điểm và có thể được sử dụng hiệu quả để phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ trong các tình huống khác nhau.
Chìa khóa chính
- Cả hai lựa chọn bán ngắn và mua đều là chiến lược giảm giá. Bán nhanh liên quan đến việc bán bảo đảm không thuộc sở hữu của người bán nhưng được vay và sau đó được bán trên thị trường. Mua một quyền chọn bán cho người mua quyền bán tài sản cơ bản với giá được nêu trong tùy chọn. Bán hàng ngắn và đặt các tùy chọn có hồ sơ phần thưởng rủi ro có thể không phù hợp với các nhà đầu tư mới làm quen.
