Khi nào là thời gian để thực hiện một hợp đồng quyền chọn? Đó là một câu hỏi mà các nhà đầu tư đôi khi phải vật lộn vì không phải lúc nào cũng rõ ràng nếu đó là thời điểm tối ưu để gọi (mua) cổ phiếu hoặc đặt (bán) cổ phiếu khi giữ quyền chọn mua dài hoặc quyền chọn dài. Có một số yếu tố cần xem xét khi đưa ra quyết định, bao gồm giá trị thời gian còn lại trong tùy chọn, là hợp đồng sắp hết hạn và bạn có thực sự muốn mua hoặc bán cổ phiếu cơ sở không.
Quyền lựa chọn tập thể dục
Khi những người mới bước vào vũ trụ tùy chọn lần đầu tiên, họ thường bắt đầu bằng cách tìm hiểu các loại hợp đồng và chiến lược khác nhau. Ví dụ: tùy chọn cuộc gọi là hợp đồng cấp cho chủ sở hữu quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ, mua 100 cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở bằng cách trả giá thực hiện trên mỗi cổ phiếu, cho đến ngày hết hạn. Ngược lại, quyền chọn bán thể hiện quyền bán cổ phiếu cơ bản.
Chìa khóa chính
- Biết thời gian tối ưu để thực hiện hợp đồng quyền chọn phụ thuộc vào một số yếu tố, bao gồm thời gian còn lại cho đến khi hết hạn và nếu nhà đầu tư thực sự muốn mua hoặc bán cổ phiếu cơ sở. Trong hầu hết các trường hợp, các tùy chọn có thể bị đóng (thay vì thực hiện) thông qua việc bù đắp các giao dịch trước khi hết hạn. Điều này không có ý nghĩa gì khi thực hiện các tùy chọn có giá trị thời gian vì giá trị thời gian đó sẽ bị mất trong quá trình. Đặt cổ phiếu thay vì tùy chọn có thể làm tăng rủi ro và mức ký quỹ trong môi giới tài khoản.
Điều quan trọng cần hiểu là chủ sở hữu quyền chọn có quyền tập thể dục. Nếu bạn sở hữu một lựa chọn, bạn không bắt buộc phải tập thể dục; đó là sự lựa chọn của bạn. Hóa ra, có những lý do chính đáng để không thực hiện các quyền của bạn với tư cách là chủ sở hữu tùy chọn. Thay vào đó, đóng tùy chọn (bán nó thông qua giao dịch bù đắp) thường là lựa chọn tốt nhất cho chủ sở hữu tùy chọn không còn muốn giữ vị trí này.
Nghĩa vụ đối với các lựa chọn
Trong khi người nắm giữ hợp đồng quyền chọn dài có quyền, người bán hoặc nhà văn có nghĩa vụ. Hãy nhớ rằng, luôn có hai mặt của một hợp đồng quyền chọn: người mua và người bán. Nghĩa vụ của người bán cuộc gọi là giao 100 cổ phiếu với giá thực hiện. Nghĩa vụ của một người bán đặt là mua 100 cổ phiếu với giá thực hiện.
Khi người bán quyền chọn nhận được thông báo về việc tập thể dục, họ đã được chỉ định trên hợp đồng. Tại thời điểm đó, người viết tùy chọn phải tôn trọng hợp đồng nếu được yêu cầu thực hiện các điều kiện. Sau khi gửi thông báo chuyển nhượng, đã quá muộn để đóng vị trí và họ được yêu cầu phải hoàn thành các điều khoản của hợp đồng.
Quá trình thực hiện và chuyển nhượng được tự động hóa và người bán, người được chọn ngẫu nhiên từ nhóm nhà đầu tư có sẵn đang nắm giữ các vị trí quyền chọn ngắn, được thông báo khi giao dịch diễn ra. Do đó, cổ phiếu biến mất khỏi tài khoản của người bán cuộc gọi và được thay thế bằng lượng tiền mặt thích hợp; hoặc cổ phiếu xuất hiện trong tài khoản của người bán và tiền mặt để mua những cổ phiếu đó sẽ bị xóa.
Bốn lý do không thực hiện một lựa chọn
Hãy xem xét một ví dụ về tùy chọn cuộc gọi trên XYZ Corporation với giá thực hiện là 90, hết hạn vào tháng 10 và giao dịch chứng khoán với giá 99 đô la một cổ phiếu. Một cuộc gọi thể hiện quyền mua 100 cổ phiếu với giá 90 đô la mỗi cái và hợp đồng hiện đang giao dịch với giá 9, 50 đô la mỗi hợp đồng (950 đô la cho một hợp đồng vì hệ số nhân cho tùy chọn cổ phiếu là 100).
- XYZ hiện đang giao dịch ở mức 99, 00 đô la. Bạn sở hữu một tùy chọn cuộc gọi XYZ vào ngày 90 tháng 10 Tùy chọn cuộc gọi cho phép mua 100 cổ phiếu với giá thực hiện. Tùy chọn cuộc gọi XYZ ngày 90 tháng 10 có giá 9, 50 tháng 10 hết hạn trong hai tuần
1.) Giá trị thời gian
Một số yếu tố xác định giá trị của một quyền chọn, bao gồm thời gian còn lại cho đến khi hết hạn và mối quan hệ của giá thực hiện với giá cổ phiếu. Ví dụ, nếu một hợp đồng hết hạn sau hai tuần và một hợp đồng khác, trên cùng một cổ phiếu và cùng giá đình công, hết hạn sau sáu tháng, tùy chọn có sáu tháng còn lại sẽ có giá trị hơn so với chỉ có hai tuần. Nó có giá trị thời gian lớn hơn còn lại.
Nếu một cổ phiếu đang giao dịch với giá 99 đô la và cuộc gọi 90 tháng 10 giao dịch 9, 50 đô la, như trong ví dụ, hợp đồng là 9 đô la tiền, có nghĩa là cổ phiếu có thể được gọi với giá 90 đô la và bán ở mức 99 đô la, để kiếm lợi nhuận 9 đô la cho mỗi cổ phiếu. Tùy chọn này có $ 9 giá trị nội tại và có thêm 50 xu giá trị thời gian, nếu nó được giao dịch với giá $ 9, 50. Hợp đồng hết tiền (giả sử cuộc gọi ngày 100 tháng 10), chỉ bao gồm giá trị thời gian.
Rất hiếm khi thực hiện một tùy chọn có giá trị thời gian còn lại vì giá trị thời gian đó bị mất. Ví dụ, sẽ tốt hơn nếu bán cuộc gọi 90 tháng 10 ở mức 9, 50 đô la thay vì thực hiện hợp đồng (gọi cổ phiếu với giá 90 đô la và sau đó bán nó ở mức 99 đô la). Lợi nhuận từ việc bán 100 cổ phiếu với mức lãi 9 đô la trên mỗi cổ phiếu là 900 đô la nếu tùy chọn được thực hiện, trong khi bán cuộc gọi ở mức 9, 50 đô la tương đương với 950 đô la phí bảo hiểm quyền chọn. Nói cách khác, nhà đầu tư đang để lại $ 50 trên bàn bằng cách thực hiện tùy chọn thay vì bán nó.
Hơn nữa, hiếm khi có ý nghĩa để thực hiện một hợp đồng hết tiền. Ví dụ: nếu nhà đầu tư dài cuộc gọi 100 tháng 10 và cổ phiếu là 99 đô la, không có lý do gì để thực hiện cuộc gọi 100 tháng 10 và mua cổ phiếu với giá 100 đô la khi giá thị trường là 99 đô la.
2.) Rủi ro gia tăng
Khi bạn sở hữu tùy chọn cuộc gọi, số tiền bạn có thể mất nhiều nhất là giá trị của tùy chọn hoặc $ 950 trong cuộc gọi XYZ ngày 90 tháng 10. Nếu các cuộc biểu tình chứng khoán, bạn vẫn có quyền trả $ 90 mỗi cổ phiếu và cuộc gọi sẽ tăng giá trị. Không cần thiết phải sở hữu cổ phiếu để kiếm lợi từ việc tăng giá và bạn không mất gì khi tiếp tục giữ tùy chọn cuộc gọi. Nếu bạn quyết định muốn sở hữu cổ phần (thay vì tùy chọn cuộc gọi) và thực hiện, bạn thực sự bán tùy chọn của mình ở mức 0 và mua cổ phiếu ở mức 90 đô la mỗi cổ phiếu.
Giả sử một tuần trôi qua và công ty đưa ra thông báo bất ngờ. Thị trường không thích tin tức và cổ phiếu chìm xuống 83 đô la. Thật không may. Nếu bạn sở hữu tùy chọn cuộc gọi, nó đã mất rất nhiều, có thể gần như vô giá trị và tài khoản của bạn có thể giảm $ 950. Tuy nhiên, nếu bạn thực hiện quyền chọn và cổ phiếu sở hữu trước khi giảm, giá trị tài khoản của bạn đã giảm 1.600 đô la, hoặc chênh lệch giữa $ 9, 900 và $ 8, 300. Điều này ít hơn lý tưởng vì bạn đã mất thêm $ 650.
3.) Chi phí giao dịch
Khi bạn bán một lựa chọn, bạn thường trả tiền hoa hồng. Khi bạn thực hiện một tùy chọn, bạn thường phải trả một khoản phí để thực hiện và một khoản hoa hồng thứ hai để bán cổ phần. Sự kết hợp này có khả năng chi phí nhiều hơn chỉ đơn giản là bán tùy chọn và không cần phải cung cấp cho nhà môi giới nhiều tiền hơn khi bạn không kiếm được gì từ giao dịch. (Tuy nhiên, chi phí sẽ khác nhau và một số nhà môi giới hiện cung cấp dịch vụ giao dịch miễn phí hoa hồng nên họ trả tiền để làm toán dựa trên cấu trúc phí của nhà môi giới của bạn).
4.) Tiếp xúc với mức ký quỹ cao hơn
Khi bạn chuyển đổi tùy chọn cuộc gọi thành chứng khoán bằng cách thực hiện, bây giờ bạn sở hữu cổ phiếu. Bạn phải sử dụng tiền mặt sẽ không còn thu lãi để tài trợ cho giao dịch, hoặc vay tiền mặt từ nhà môi giới của bạn và trả lãi cho khoản vay ký quỹ. Trong cả hai trường hợp, bạn đang mất tiền mà không có lợi nhuận bù đắp. Thay vào đó, chỉ cần giữ hoặc bán tùy chọn và tránh các chi phí bổ sung.
Các tùy chọn có thể được thực hiện tự động khi hết hạn, điều đó có nghĩa là mọi hợp đồng có tiền khi hết hạn sẽ được thực hiện, theo các quy tắc của Công ty thanh toán bù trừ quyền chọn.
Hai trường hợp ngoại lệ
1 . Đôi khi một cổ phiếu trả cổ tức lớn và thực hiện quyền chọn mua cổ tức có thể đáng giá.
2. Nếu bạn sở hữu một tùy chọn có nhiều tiền, bạn có thể không bán được với giá trị hợp lý. Tuy nhiên, nếu giá thầu quá thấp, có thể nên thực hiện tùy chọn mua hoặc bán cổ phiếu. Làm toán.
Điểm mấu chốt
Có những lý do chắc chắn cho việc không thực hiện một lựa chọn trước và vào ngày hết hạn. Trong thực tế, trừ khi bạn muốn sở hữu một vị trí trong chứng khoán cơ sở, thường là sai lầm khi thực hiện một lựa chọn thay vì bán nó. Nếu hợp đồng sắp hết hạn và bạn không muốn nó được thực thi, thì hãy chắc chắn đóng nó thông qua việc bán bù đắp hoặc hợp đồng sẽ được thực hiện tự động theo các quy tắc của thị trường quyền chọn.
