Một cuộc suy thoái có thể chỉ quanh quẩn khi bất ổn thương mại xuất hiện trên nền kinh tế toàn cầu. Cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã tác động đến niềm tin và đầu tư kinh doanh, nhưng rủi ro leo thang hơn nữa tràn vào thị trường lao động và chi tiêu tiêu dùng, hai trong số những điểm sáng còn lại trong bối cảnh kinh tế đang tối dần. Trong một báo cáo tóm tắt vĩ mô toàn cầu được ban hành đầu tháng này, Morgan Stanley cảnh báo rằng, trong một kịch bản chịu đựng căng thẳng thương mại leo thang, nền kinh tế toàn cầu có thể rơi vào suy thoái trong vòng chín tháng.
Tổng thống Trump đã công bố một đợt thuế quan mới với mức thuế suất 10% đối với hàng hóa trị giá hơn 300 tỷ USD từ Trung Quốc vào ngày 1 tháng 8. Thông báo này được đáp ứng bằng hành động trả đũa từ Trung Quốc và cảnh báo về các biện pháp đối phó tiếp theo nếu thuế quan thực sự được đưa vào có hiệu lực vào ngày dự kiến là ngày 1 tháng 9. Tác động của các mức thuế đó, nếu được giữ nguyên trong bốn đến năm tháng, có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu xuống mức thấp nhất 7 năm từ 2, 8% đến 3, 0% trong nửa đầu năm 2020.
Trong khi Trump đã làm dịu cú đánh bằng cách tuyên bố rằng thuế quan đối với một số hàng hóa đó sẽ bị trì hoãn cho đến ngày 15 tháng 12, sự không chắc chắn vẫn còn. Trump, được biết đến là một lần thất thường, có thể dễ dàng thay đổi suy nghĩ của mình. Trong một kịch bản cực kỳ giảm giá, trong đó thuế quan 25% được thực hiện đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Trung Quốc trong bốn đến sáu tháng và Trung Quốc trả đũa, các nhà phân tích của Morgan Stanley, dẫn đầu bởi nhà kinh tế trưởng Chetan Ahya, dự đoán nền kinh tế toàn cầu có thể bước vào suy thoái trong vòng ba quý.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Các kênh tác động chính sẽ thông qua niềm tin kinh doanh và chi tiêu vốn (CapEx), cả hai đều đã bị đánh bại. PMI sản xuất toàn cầu dựa trên các cuộc khảo sát cố gắng nắm bắt triển vọng của các giám đốc điều hành cấp cao về các đơn đặt hàng mới, mức tồn kho, sản xuất, giao hàng của nhà cung cấp và việc làm đã ở trong lãnh thổ bị thu hẹp trong hai tháng qua và ở mức thấp trong 7 năm. Nhập khẩu hàng hóa vốn toàn cầu đã rơi ra khỏi một vách đá và cũng đang ký hợp đồng.
Làm suy yếu niềm tin doanh nghiệp và rủi ro đầu tư kinh doanh tràn vào thị trường lao động Hoa Kỳ, tác động tiêu cực đến tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ gần mức thấp trong 50 năm. Khi tỷ suất lợi nhuận của công ty bị chèn ép do chi phí tăng do thuế quan cao hơn, tăng trưởng chi tiêu đầu tư chậm hơn có thể dẫn đến việc thuê ít hơn và cuối cùng bị sa thải. Dữ liệu bảng lương gần đây đã cho thấy sự sụt giảm trong số giờ làm việc, một dấu hiệu sớm cho thấy thị trường lao động đang bắt đầu rạn nứt, theo nhóm kinh tế Mỹ của Morgan Stanley.
Nếu sự yếu kém của thị trường lao động không làm giảm niềm tin của người tiêu dùng, đợt thuế quan mới nhất sẽ cho nó một đòn trực tiếp hơn. Cho đến nay, chỉ có 32% tổng nhập khẩu từ Trung Quốc chịu thuế là hàng tiêu dùng, ô tô và phụ tùng ô tô. Vòng thuế quan mới sẽ nâng tỷ lệ đó lên 52%. Giá cao hơn đối với hàng tiêu dùng nhập khẩu sẽ có tác động tương tự như khi thu nhập hộ gia đình bị cắt giảm chi tiêu tiêu dùng sẽ giảm. Cho đến thời điểm hiện tại, chi tiêu của người tiêu dùng đang được giữ vững trong bối cảnh các dấu hiệu suy yếu ngày càng tăng.
Bất kỳ sự leo thang nào trong căng thẳng thương mại có thể sẽ được đáp ứng với sự tăng tốc trong việc nới lỏng các điều kiện tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Tuy nhiên, trong khi các biện pháp như vậy sẽ giúp ngăn chặn rủi ro giảm giá, chúng có thể sẽ không đủ để tránh suy thoái và gây ra sự phục hồi cho đến khi các cuộc đàm phán thương mại được cải thiện và sự không chắc chắn giảm xuống, theo Morgan Stanley.
Nhìn về phía trước
Xem xét lãi suất đang ở mức thấp trong lịch sử, thậm chí tiêu cực trong một số trường hợp, chính sách tiền tệ sẽ bị hạn chế trong những gì nó sẽ có thể làm. Trong trường hợp đó, các chuỗi ví của chính phủ sẽ cần được nới lỏng với chính sách tài khóa dự kiến sẽ thực hiện nhiều công việc nặng nhọc hơn.
