Hiểu biết cao

Mục lục

• Thuê vị trí
• Giao dịch Flash
• Độ trễ
• Thanh khoản giảm giá
• Động cơ phù hợp
• Ping
• Điểm của sự hiện diện
• Giao dịch săn mồi
• Bộ xử lý thông tin chứng khoán
• Bộ định tuyến thông minh
• Điểm mấu chốt

Sự gia tăng lợi ích của nhà đầu tư đối với giao dịch tần số cao (HFT) quan trọng đối với các chuyên gia trong ngành để tăng tốc với thuật ngữ HFT. Một số thuật ngữ HFT có nguồn gốc từ ngành công nghiệp hệ thống / mạng máy tính, điều được dự đoán là HFT dựa trên kiến ​​trúc máy tính cực kỳ nhanh và phần mềm hiện đại. Chúng tôi thảo luận ngắn gọn dưới 10 điều khoản HFT chính mà chúng tôi tin là cần thiết để có được sự hiểu biết về chủ đề này.

Thuê vị trí

Định vị các máy tính thuộc sở hữu của các công ty HFT và thương nhân độc quyền trong cùng một cơ sở nơi đặt máy chủ của một sàn giao dịch. Điều này cho phép các công ty HFT truy cập giá cổ phiếu một phần giây trước phần còn lại của công chúng đầu tư. Co-location đã trở thành một doanh nghiệp sinh lợi cho các sàn giao dịch, vốn thu phí của các công ty HFT hàng triệu đô la cho đặc quyền truy cập độ trễ thấp.

Như Michael Lewis giải thích trong cuốn sách của mình, Flash Flash Boys, nhu cầu lớn về vị trí đồng sở hữu là một lý do chính tại sao một số sàn giao dịch chứng khoán đã mở rộng đáng kể các trung tâm dữ liệu của họ. Trong khi tòa nhà Sở giao dịch chứng khoán New York cũ chiếm 46.000 feet vuông, trung tâm dữ liệu NYSE Euronext ở Mahwah, New Jersey, rộng hơn gần chín lần, với 398.000 feet vuông.

Giao dịch Flash

Một loại giao dịch HFT trong đó một cuộc trao đổi sẽ giúp Flash thông tin về các lệnh mua và bán từ những người tham gia thị trường cho các công ty HFT trong một vài giây trước khi thông tin được cung cấp cho công chúng. Giao dịch flash đang gây tranh cãi bởi vì các công ty HFT có thể sử dụng cạnh thông tin này để giao dịch trước các đơn đặt hàng đang chờ xử lý, có thể được hiểu là hoạt động trước.

Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Charles Schumer đã thúc giục Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vào tháng 7 năm 2009 cấm giao dịch flash, nói rằng nó tạo ra một hệ thống hai tầng trong đó một nhóm đặc quyền nhận được sự ưu đãi, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức bị bất lợi và bị tước quyền một mức giá hợp lý cho các giao dịch của họ.

Độ trễ

Thời gian trôi qua từ thời điểm tín hiệu được gửi đến nhận. Vì độ trễ thấp tương đương với tốc độ nhanh hơn, các nhà giao dịch cao tần chi mạnh tay để có được phần cứng, phần mềm và dòng dữ liệu nhanh nhất để thực hiện các đơn hàng nhanh nhất có thể và có được lợi thế cạnh tranh trong giao dịch.

Yếu tố quyết định lớn nhất của độ trễ là khoảng cách mà tín hiệu phải truyền hoặc độ dài của cáp vật lý (thường là cáp quang) mang dữ liệu từ điểm này đến điểm khác. Kể từ khi ánh sáng trong chân không di chuyển với 186.000 dặm mỗi giây hay 186 dặm một phần nghìn giây, một công ty HFT với các máy chủ của nó đồng nằm ngay trong một cuộc trao đổi sẽ có một thấp hơn nhiều độ trễ - và do đó một lợi thế cạnh thương mại - hơn một dặm hãng đối thủ nằm cách xa.

Thật thú vị, các khách hàng đồng vị trí của một sàn giao dịch sẽ nhận được cùng một chiều dài cáp bất kể vị trí của họ trong cơ sở trao đổi, để đảm bảo rằng họ có cùng độ trễ.

Thanh khoản giảm giá

Hầu hết các sàn giao dịch đã áp dụng mô hình nhà sản xuất-nhà sản xuất của người Viking để trợ cấp cho việc cung cấp thanh khoản chứng khoán. Trong mô hình này, các nhà đầu tư và nhà giao dịch đặt lệnh giới hạn thường nhận được một khoản chiết khấu nhỏ từ trao đổi khi thực hiện lệnh của họ vì họ được coi là đã đóng góp vào thanh khoản trong cổ phiếu, tức là họ là nhà sản xuất thanh khoản.

Ngược lại, những người đặt lệnh thị trường được coi là người thực hiện thanh khoản và được tính một khoản phí khiêm tốn bằng cách trao đổi cho đơn đặt hàng của họ. Mặc dù các khoản giảm giá thường là một phần trăm trên mỗi cổ phiếu, nhưng chúng có thể tăng thêm số lượng đáng kể so với hàng triệu cổ phiếu được giao dịch hàng ngày bởi các nhà giao dịch cao tần. Nhiều công ty HFT sử dụng các chiến lược giao dịch được thiết kế đặc biệt để nắm bắt càng nhiều thanh khoản giảm giá càng tốt.

Động cơ phù hợp

Thuật toán phần mềm hình thành hạt nhân của hệ thống giao dịch của sàn giao dịch và liên tục khớp lệnh mua và bán, một chức năng được thực hiện trước đây bởi các chuyên gia trên sàn giao dịch. Vì công cụ khớp lệnh khớp với người mua và người bán cho tất cả các cổ phiếu, nên điều quan trọng là đảm bảo hoạt động trơn tru của một sàn giao dịch. Công cụ phù hợp nằm trong các máy tính của sàn giao dịch và là lý do chính khiến các công ty HFT cố gắng ở gần các máy chủ trao đổi nhất có thể.

Ping

Đề cập đến chiến thuật nhập các đơn đặt hàng thị trường nhỏ - thường là cho 100 cổ phiếu - để tìm hiểu về các đơn đặt hàng lớn ẩn trong nhóm tối hoặc trao đổi. Mặc dù bạn có thể nghĩ rằng ping giống như một con tàu hoặc tàu ngầm gửi tín hiệu sonar để phát hiện vật cản hoặc tàu địch sắp tới, trong bối cảnh HFT, ping được sử dụng để tìm "con mồi" ẩn.

Dưới đây là cách - các công ty bên mua sử dụng các hệ thống giao dịch thuật toán để chia các đơn đặt hàng lớn thành các đơn hàng nhỏ hơn nhiều và cung cấp cho họ ổn định vào thị trường để giảm tác động thị trường của các đơn đặt hàng lớn. Để phát hiện sự hiện diện của các đơn đặt hàng lớn như vậy, các công ty HFT đặt giá thầu và cung cấp lô 100 cổ phiếu cho mỗi cổ phiếu niêm yết.

Khi một công ty nhận được một ping ping (tức là, lệnh nhỏ của HFT được thực thi) hoặc một loạt các lệnh ping cảnh báo HFT về sự hiện diện của một lệnh mua lớn, nó có thể tham gia vào một hoạt động giao dịch săn mồi đảm bảo nó gần như lợi nhuận phi rủi ro với chi phí của người mua, người cuối cùng sẽ nhận được một mức giá bất lợi cho đơn đặt hàng lớn của nó. Pinging đã được một số người chơi thị trường có ảnh hưởng bởi vì một số người chơi thị trường có ảnh hưởng vì mục đích duy nhất của nó là để thu hút các tổ chức có đơn đặt hàng lớn để tiết lộ bàn tay của họ.

Điểm của sự hiện diện

Điểm mà thương nhân kết nối với trao đổi thị trường. Để giảm độ trễ, mục tiêu của các công ty HFT là càng gần điểm hiện diện càng tốt. Ngoài ra, hãy xem vị trí của Co.

Giao dịch săn mồi

Thực tiễn giao dịch được sử dụng bởi một số nhà giao dịch cao tần để kiếm lợi nhuận gần như không có rủi ro với chi phí của các nhà đầu tư. Trong cuốn sách của Lewis, sàn giao dịch IEX, tìm cách chống lại một số thực tiễn HFT shadier, xác định ba hoạt động cấu thành giao dịch săn mồi:

• Trọng tài thị trường chậm chậm hoặc chênh lệch độ trễ của thị trường, trong đó một nhà giao dịch cao tần chênh lệch giá chênh lệch giá giữa các cổ phiếu giữa các sàn giao dịch khác nhau. Từ trước đến nay, một công ty HFT chạy đua với một đơn đặt hàng lớn trên một sàn giao dịch, thu thập tất cả các cổ phiếu được chào bán tại nhiều sàn giao dịch khác (nếu đó là lệnh mua) hoặc trúng tất cả các giá thầu (nếu đó là lệnh bán), sau đó quay lại và bán chúng cho (hoặc mua chúng từ) khách hàng và bỏ túi sự khác biệt. Trọng tài giảm giá của nhóm Rebel liên quan đến hoạt động của HFT nhằm cố gắng nắm bắt các khoản giảm giá thanh khoản được cung cấp bởi các sàn giao dịch mà không thực sự đóng góp vào thanh khoản. Ngoài ra, hãy xem Giảm giá thanh khoản.

Bộ xử lý thông tin chứng khoán

Công nghệ được sử dụng để thu thập báo giá và dữ liệu giao dịch từ các sàn giao dịch khác nhau, đối chiếu và hợp nhất dữ liệu đó và liên tục phổ biến báo giá và giao dịch theo thời gian thực cho tất cả các cổ phiếu. SIP tính toán Giá thầu và chào giá tốt nhất quốc gia (NBBO) cho tất cả các cổ phiếu, nhưng do khối lượng dữ liệu lớn, nó phải xử lý, có thời gian trễ hữu hạn.

Độ trễ của SIP trong việc tính toán NBBO thường cao hơn so với các công ty HFT (vì các máy tính và địa điểm nhanh hơn sau này) và sự khác biệt về độ trễ này - được ước tính bởi Lewis đôi khi đạt tới 25 mili giây - nghĩa là cốt lõi của hoạt động HFT săn mồi. Nasdaq OMX Group và NYSE Euronext mỗi người điều hành một SIP thay mặt cho 11 sàn giao dịch ở Mỹ

Bộ định tuyến thông minh

Công nghệ xác định các đơn đặt hàng trao đổi hoặc giao dịch được gửi. Các bộ định tuyến thông minh có thể được lập trình để gửi các đơn đặt hàng lớn (sau khi chúng bị phá vỡ bởi một thuật toán giao dịch) để có được thực hiện giao dịch hiệu quả về chi phí. Một bộ định tuyến thông minh như bộ định tuyến hiệu quả chi phí tuần tự có thể hướng một đơn đặt hàng đến một vùng tối và sau đó đến một sàn giao dịch thị trường (nếu nó không được thực hiện trước đây) hoặc đến một sàn giao dịch nơi có nhiều khả năng nhận được giảm giá thanh khoản.

Điểm mấu chốt

HFT đã tạo ra sóng và lông xù (để sử dụng một phép ẩn dụ hỗn hợp) trong những năm gần đây. Nhưng bất kể ý kiến ​​của bạn về giao dịch tần suất cao, việc tự làm quen với các thuật ngữ HFT này sẽ cho phép bạn cải thiện hiểu biết về chủ đề gây tranh cãi này.