Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) là một trong những số liệu được sử dụng rộng rãi nhất cho các nhà đầu tư và nhà phân tích để xác định định giá cổ phiếu. Ngoài việc cho thấy giá cổ phiếu của một công ty được định giá quá cao hay bị định giá thấp, P / E có thể tiết lộ cách định giá của cổ phiếu so với nhóm ngành của công ty hoặc điểm chuẩn như chỉ số S & P 500.
Tỷ lệ P / E giúp nhà đầu tư xác định giá trị thị trường của một cổ phiếu so với thu nhập của công ty. Nói tóm lại, P / E cho thấy những gì thị trường sẵn sàng trả hôm nay cho một cổ phiếu dựa trên thu nhập trong quá khứ hoặc tương lai của nó. P / E cao có thể có nghĩa là giá cổ phiếu cao so với thu nhập và có thể được định giá cao. Ngược lại, P / E thấp có thể chỉ ra rằng giá cổ phiếu hiện tại thấp so với thu nhập.
Tuy nhiên, các công ty tăng trưởng nhanh hơn mức trung bình thường có P / Es cao hơn, chẳng hạn như các công ty công nghệ. Tỷ lệ P / E cao hơn cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cổ phiếu cao hơn hiện nay vì kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai. P / E trung bình cho S & P 500 trong lịch sử dao động từ 13 đến 15. Ví dụ: một công ty có P / E hiện tại là 25, trên mức trung bình của S & P, giao dịch ở mức thu nhập gấp 25 lần. Bội số cao cho thấy các nhà đầu tư mong đợi sự tăng trưởng cao hơn từ công ty so với thị trường chung. P / E cao không nhất thiết có nghĩa là một cổ phiếu được định giá quá cao. Bất kỳ tỷ lệ P / E nào cũng cần được xem xét dựa trên nền tảng của P / E cho ngành công nghiệp của công ty.
Các nhà đầu tư không chỉ sử dụng tỷ lệ P / E để xác định giá trị thị trường của cổ phiếu mà còn trong việc xác định tăng trưởng thu nhập trong tương lai. Ví dụ, nếu thu nhập được dự kiến sẽ tăng, kết quả là các nhà đầu tư có thể mong đợi công ty tăng cổ tức. Thu nhập cao hơn và cổ tức tăng thường dẫn đến giá cổ phiếu cao hơn.
Ưu điểm của tỷ lệ PEG so với tỷ lệ P / E
Tính tỷ lệ P / E
Tỷ lệ P / E được tính bằng cách chia giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty.
Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) là số tiền lãi của một công ty được phân bổ cho mỗi cổ phiếu đang lưu hành của cổ phiếu phổ thông của công ty, đóng vai trò là một chỉ số về sức khỏe tài chính của công ty. Nói cách khác, thu nhập trên mỗi cổ phiếu là một phần thu nhập ròng của một công ty sẽ kiếm được trên mỗi cổ phiếu nếu tất cả lợi nhuận được trả cho các cổ đông. EPS được sử dụng điển hình bởi các nhà phân tích và thương nhân để thiết lập sức mạnh tài chính của một công ty.
EPS cung cấp phần E E QUAN hoặc phần thu nhập của tỷ lệ định giá P / E như dưới đây.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác P / E = EPSShare Giá trong đó: P / E = Tỷ lệ giá trên thu nhập Chia sẻ Giá = Giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếuEPS = Thu nhập trên mỗi cổ phiếu
Chẳng hạn, vào cuối năm 2018, Tập đoàn Bank of America (BAC) đã khép lại năm thể hiện như sau:
EPS = 2, 61 đô la
Giá cổ phiếu = $ 24, 57
Tỷ lệ P / E của Ngân hàng Mỹ là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác P / E = 2, 61 $ 24, 57 = 9, 41 đô la
Nói cách khác, ngân hàng đã giao dịch với mức thu nhập gấp khoảng chín lần. Tuy nhiên, bản thân P / E 9, 41 không phải là một chỉ số hữu ích trừ khi nó được so sánh với thứ khác. Một so sánh phổ biến có thể là nhóm ngành công nghiệp chứng khoán, chỉ số chuẩn hoặc phạm vi P / E lịch sử của cổ phiếu.
P / E của Bank of America thấp hơn S & P 500, thường trung bình khoảng 15 lần thu nhập. Tuy nhiên, điều quan trọng là so sánh P / Es của công ty với các đồng nghiệp của họ. Ví dụ: JPMorgan Chase & Co. (JPM) có P / E là 10, 78 vào cuối năm 2018. Khi bạn so sánh P / E của Bank of America ở mức trên 9 so với P / E của JPMorgan gần 11, cổ phiếu của Bank of America không bị đánh giá thấp so với thị trường chung.
Phân tích tỷ lệ P / E
Như đã nêu trước đó, để xác định xem một cổ phiếu được định giá quá cao hay bị định giá thấp, nó nên được so sánh với các cổ phiếu khác trong ngành hoặc nhóm ngành của nó. Các ngành được tạo thành từ các nhóm ngành và các nhóm ngành được tạo thành từ các cổ phiếu với các doanh nghiệp tương tự như ngân hàng hoặc dịch vụ tài chính.
Trong hầu hết các trường hợp, một nhóm ngành sẽ được hưởng lợi trong một giai đoạn cụ thể của chu kỳ kinh doanh. Do đó, nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ tập trung vào một nhóm ngành khi lượt của họ trong chu kỳ tăng. Hãy nhớ rằng P / E là thước đo thu nhập dự kiến. Khi các nền kinh tế trưởng thành, lạm phát có xu hướng tăng. Do đó, Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất để làm chậm nền kinh tế và chế ngự lạm phát để ngăn chặn sự tăng giá nhanh chóng.
Một số ngành công nghiệp làm tốt trong môi trường này. Các ngân hàng, ví dụ, kiếm thêm thu nhập khi lãi suất tăng vì họ có thể tính lãi suất cao hơn cho các sản phẩm tín dụng của họ như thẻ tín dụng và thế chấp. Các công ty vật liệu và năng lượng cơ bản cũng nhận được sự gia tăng thu nhập từ lạm phát vì họ có thể tính giá cao hơn cho các mặt hàng mà họ thu hoạch.
Ngược lại, vào cuối thời kỳ suy thoái kinh tế, lãi suất thường sẽ thấp và các ngân hàng thường kiếm được ít doanh thu hơn. Tuy nhiên, cổ phiếu chu kỳ tiêu dùng thường có thu nhập cao hơn vì người tiêu dùng có thể sẵn sàng mua tín dụng hơn khi lãi suất thấp. (Để tìm hiểu thêm về cổ phiếu theo chu kỳ, hãy đọc Cổ phiếu không theo chu kỳ .)
Có rất nhiều ví dụ về các kịch bản mà P / Es của các cổ phiếu trong một ngành cụ thể dự kiến sẽ tăng. Một nhà đầu tư có thể tìm kiếm các cổ phiếu trong một ngành dự kiến sẽ được hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế và tìm các công ty có P / Es thấp nhất để xác định cổ phiếu nào bị định giá thấp nhất. (Để biết ví dụ sâu về tỷ lệ P / E bằng Apple Inc. (AAPL), hãy đọc Mở khóa Tỷ lệ P / E cho Apple .)
Giới hạn đối với tỷ lệ P / E
Phần đầu tiên của phương trình hoặc giá P / E rất đơn giản vì giá thị trường hiện tại của cổ phiếu dễ dàng có được. Mặt khác, việc xác định một số thu nhập phù hợp có thể khó khăn hơn. Nhà đầu tư phải xác định cách xác định thu nhập và các yếu tố ảnh hưởng đến thu nhập. Do đó, có một số hạn chế đối với tỷ lệ P / E vì các yếu tố nhất định có thể ảnh hưởng đến P / E của một công ty. Những hạn chế đó bao gồm:
Giá thị trường biến động, có thể loại bỏ tỷ lệ P / E trong ngắn hạn.
Trang điểm thu nhập của một công ty thường rất khó xác định. P / E thường được tính bằng cách đo thu nhập trước đây hoặc thu nhập theo dõi. Thật không may, thu nhập lịch sử không được sử dụng nhiều cho các nhà đầu tư vì chúng tiết lộ rất ít về thu nhập trong tương lai, đó là điều mà các nhà đầu tư quan tâm nhất khi xác định.
Thu nhập chuyển tiếp hoặc thu nhập trong tương lai dựa trên ý kiến của các nhà phân tích Phố Wall. Các nhà phân tích có thể quá mức trong các giả định của họ trong thời kỳ mở rộng kinh tế và quá bi quan trong thời kỳ kinh tế bị thu hẹp. Điều chỉnh một lần như bán công ty con có thể làm tăng thu nhập trong ngắn hạn. Điều này làm phức tạp các dự đoán về thu nhập trong tương lai vì dòng tiền từ việc bán sẽ không phải là một đóng góp bền vững cho thu nhập trong dài hạn. Mặc dù thu nhập chuyển tiếp có thể hữu ích, nhưng chúng dễ bị thiếu chính xác. (Để biết thêm về các giới hạn của tỷ lệ P / E, hãy đọc Cảnh giác với các tín hiệu sai từ tỷ lệ P / E. )
Tăng trưởng thu nhập không được bao gồm trong tỷ lệ P / E. Hạn chế lớn nhất đối với tỷ lệ P / E là nó cho các nhà đầu tư biết rất ít về triển vọng tăng trưởng EPS của công ty. Nếu công ty đang phát triển nhanh chóng, một nhà đầu tư có thể thoải mái mua nó với tỷ lệ P / E cao, kỳ vọng tăng trưởng thu nhập sẽ đưa P / E trở lại mức thấp hơn. Nếu thu nhập không tăng đủ nhanh, một nhà đầu tư có thể tìm kiếm một cổ phiếu có P / E thấp hơn. Nói tóm lại, rất khó để biết liệu bội số P / E cao có phải là kết quả của sự tăng trưởng dự kiến hay nếu cổ phiếu chỉ đơn giản là được định giá quá cao.
Tỷ lệ PEG
Tỷ lệ AP / E, thậm chí một tính toán sử dụng ước tính thu nhập chuyển tiếp, không phải lúc nào cũng cho thấy P / E có phù hợp với tốc độ tăng trưởng dự báo của công ty hay không. Để giải quyết giới hạn này, các nhà đầu tư chuyển sang tỷ lệ khác gọi là tỷ lệ PEG.
Tỷ lệ PEG đo lường mối quan hệ giữa tỷ lệ giá / thu nhập và tăng trưởng thu nhập để cung cấp cho các nhà đầu tư một câu chuyện hoàn chỉnh hơn so với chỉ riêng P / E.
Nói cách khác, tỷ lệ PEG cho phép các nhà đầu tư tính toán xem giá cổ phiếu có được định giá quá cao hay bị định giá thấp hay không bằng cách phân tích cả thu nhập ngày nay và tốc độ tăng trưởng dự kiến cho công ty trong tương lai. Nó được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác PEG = EPS GrowthP / E trong đó: PEG = PEG ratioP / E = Tỷ lệ giá trên thu nhậpEPS Tăng trưởng = Thu nhập hàng năm trên mỗi cổ phiếu tăng trưởng *
* Số lượng được sử dụng cho tốc độ tăng trưởng hàng năm có thể thay đổi. Nó có thể được chuyển tiếp (tăng trưởng dự đoán) hoặc theo dõi và có thể ở bất kỳ đâu trong khoảng thời gian từ một đến năm năm. Vui lòng kiểm tra với nguồn cung cấp tỷ lệ PEG để xác định loại số tăng trưởng và khung thời gian nào đang được sử dụng trong tính toán.
Do giá cổ phiếu thường dựa trên kỳ vọng của nhà đầu tư về hiệu suất trong tương lai của công ty, tỷ lệ PEG có thể hữu ích nhưng được sử dụng tốt nhất khi so sánh nếu giá cổ phiếu bị định giá quá cao hoặc bị định giá thấp dựa trên sự tăng trưởng trong ngành của công ty.
Lý thuyết chứng khoán cho thấy rằng thị trường chứng khoán nên gán tỷ lệ PEG là một cho mỗi cổ phiếu. Điều này sẽ đại diện cho trạng thái cân bằng lý thuyết giữa giá trị thị trường của một cổ phiếu và tăng trưởng thu nhập dự đoán. Ví dụ: một cổ phiếu có bội số thu nhập là 20 (P / E là 20) và tăng trưởng thu nhập dự kiến 20% sẽ có tỷ lệ PEG là một. (Để tìm hiểu thêm, xem Giới thiệu về Phân tích cơ bản. )
Mặc dù tốc độ tăng trưởng thu nhập có thể khác nhau giữa các lĩnh vực khác nhau, thông thường, một cổ phiếu có PEG dưới 1 được coi là bị định giá thấp do giá của nó được coi là thấp so với tăng trưởng thu nhập dự kiến của công ty. PEG lớn hơn 1 có thể được coi là định giá quá cao vì nó có thể cho thấy giá cổ phiếu quá cao so với tăng trưởng thu nhập dự kiến của công ty.
Ví dụ về tỷ lệ PEG
Một lợi thế của việc sử dụng tỷ lệ PEG là xem xét các kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai, chúng ta có thể so sánh các định giá tương đối của các ngành khác nhau có thể có tỷ lệ P / E phổ biến rất khác nhau. Điều này tạo thuận lợi cho việc so sánh các ngành công nghiệp khác nhau, có xu hướng mỗi ngành có phạm vi P / E lịch sử riêng. Ví dụ, dưới đây là so sánh định giá tương đối của cổ phiếu công nghệ sinh học và một công ty dầu tích hợp:
Công nghệ sinh học ABC Dầu cổ phiếu XYZ
P / E hiện tại: Thu nhập 35 lần - P / E hiện tại: 16 lần thu nhập
-Tỷ lệ tăng trưởng dự kiến trong năm: 25% Tốc độ tăng trưởng dự kiến trong năm: 15%
- PEG = 35/25 hoặc 1.40 - PEG = 16/15 hoặc 1.07
Mặc dù hai công ty hư cấu này có mức định giá và tốc độ tăng trưởng rất khác nhau, tỷ lệ PEG đưa ra so sánh táo với giá trị tương đối. Định giá tương đối có nghĩa là gì? Đây là một cách toán học để xác định xem một cổ phiếu cụ thể hoặc một ngành công nghiệp rộng lớn hơn hoặc rẻ hơn so với chỉ số thị trường rộng, chẳng hạn như S & P 500 hoặc Nasdaq.
Nếu S & P 500 có tỷ lệ P / E hiện tại gấp 16 lần thu nhập kéo dài và ước tính của nhà phân tích trung bình cho tăng trưởng thu nhập trong tương lai của S & P 500 là 12% trong năm năm tới, tỷ lệ PEG của S & P 500 sẽ là (16 / 12), hoặc 1.33. Để biết thêm về tỷ lệ PEG, vui lòng đọc Tỷ lệ PEG giảm giá cổ phiếu.
Điểm mấu chốt
Tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) là một trong những tỷ lệ phổ biến nhất được các nhà đầu tư sử dụng để xác định xem giá cổ phiếu của công ty có được định giá đúng so với thu nhập của công ty hay không. Tỷ lệ P / E là phổ biến và dễ tính toán, nhưng nó có những thiếu sót mà các nhà đầu tư nên xem xét khi sử dụng nó để xác định định giá cổ phiếu.
Vì tỷ lệ P / E không ảnh hưởng đến tăng trưởng thu nhập trong tương lai, tỷ lệ PEG cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về định giá cổ phiếu. Bằng cách cung cấp một viễn cảnh hướng tới tương lai, PEG là một công cụ có giá trị cho các nhà đầu tư trong việc tính toán triển vọng tương lai của một cổ phiếu.
Tuy nhiên, không một tỷ lệ nào có thể nói với các nhà đầu tư tất cả những gì họ cần biết về một cổ phiếu. Điều quan trọng là sử dụng nhiều tỷ lệ khác nhau để đi đến một bức tranh hoàn chỉnh về sức khỏe tài chính của công ty và định giá cổ phiếu của công ty.
Mọi nhà đầu tư đều muốn có lợi thế trong việc dự đoán tương lai của công ty, nhưng báo cáo hướng dẫn thu nhập của công ty có thể không phải là một nguồn đáng tin cậy. Để tìm hiểu thêm, hãy đọc Hướng dẫn thu nhập có thể dự đoán tương lai?
