Định giá là gì?
Định giá là quá trình phân tích xác định giá trị hiện tại (hoặc dự kiến) của một tài sản hoặc một công ty. Có nhiều kỹ thuật được sử dụng để thực hiện định giá. Một nhà phân tích đặt một giá trị cho một công ty xem xét quản lý của doanh nghiệp, thành phần cấu trúc vốn của công ty, triển vọng thu nhập trong tương lai và giá trị thị trường của tài sản của công ty, trong số các số liệu khác.
Phân tích cơ bản thường được sử dụng trong định giá, mặc dù một số phương pháp khác có thể được sử dụng như mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) hoặc mô hình chiết khấu cổ tức (DDM).
Các mô hình định giá: Phân tích chứng khoán của Apple với CAPM
Định giá cho bạn biết điều gì?
Việc định giá có thể hữu ích khi cố gắng xác định giá trị hợp lý của chứng khoán, được xác định bởi những gì người mua sẵn sàng trả cho người bán, giả sử cả hai bên tham gia giao dịch một cách tự nguyện. Khi một giao dịch bảo đảm trên một sàn giao dịch, người mua và người bán xác định giá trị thị trường của một cổ phiếu hoặc trái phiếu.
Tuy nhiên, khái niệm giá trị nội tại đề cập đến giá trị cảm nhận của chứng khoán dựa trên thu nhập trong tương lai hoặc một số thuộc tính công ty khác không liên quan đến giá thị trường của chứng khoán. Đó là nơi định giá phát huy tác dụng. Các nhà phân tích thực hiện định giá để xác định xem một công ty hoặc tài sản được định giá quá cao hay bị định giá thấp bởi thị trường.
Hai loại chính của phương pháp định giá
Các mô hình định giá tuyệt đối cố gắng tìm giá trị nội tại hoặc "thực" của khoản đầu tư chỉ dựa trên các nguyên tắc cơ bản. Nhìn vào các nguyên tắc cơ bản đơn giản có nghĩa là bạn sẽ chỉ tập trung vào những thứ như cổ tức, dòng tiền và tốc độ tăng trưởng cho một công ty duy nhất, và không lo lắng về bất kỳ công ty nào khác. Các mô hình định giá thuộc danh mục này bao gồm mô hình chiết khấu cổ tức, mô hình dòng tiền chiết khấu, mô hình thu nhập còn lại và mô hình dựa trên tài sản.
Ngược lại, các mô hình định giá tương đối hoạt động bằng cách so sánh công ty đang được đề cập với các công ty tương tự khác. Các phương pháp này liên quan đến việc tính bội số và tỷ lệ, chẳng hạn như bội số giá trên thu nhập và so sánh chúng với bội số của các công ty tương tự.
Ví dụ: nếu P / E của một công ty thấp hơn bội số P / E của một công ty tương đương, thì công ty ban đầu có thể được coi là bị định giá thấp. Thông thường, mô hình định giá tương đối dễ dàng và nhanh chóng hơn nhiều so với mô hình định giá tuyệt đối, đó là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích bắt đầu phân tích với mô hình này.
Thu nhập ảnh hưởng đến định giá như thế nào
Công thức thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) được nêu là thu nhập khả dụng cho các cổ đông phổ thông chia cho số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành. EPS là một chỉ số về lợi nhuận của công ty vì công ty có thể tạo ra càng nhiều thu nhập trên mỗi cổ phiếu, mỗi cổ phiếu càng có giá trị đối với các nhà đầu tư.
Các nhà phân tích cũng sử dụng tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) để định giá cổ phiếu, được tính bằng giá thị trường trên mỗi cổ phiếu chia cho EPS. Tỷ lệ P / E tính toán giá cổ phiếu đắt như thế nào so với thu nhập được tạo ra trên mỗi cổ phiếu.
Ví dụ: nếu tỷ lệ P / E của một cổ phiếu là 20 lần thu nhập, một nhà phân tích so sánh tỷ lệ P / E đó với các công ty khác trong cùng ngành và với tỷ lệ cho thị trường rộng lớn hơn. Trong phân tích vốn chủ sở hữu, sử dụng các tỷ lệ như P / E để định giá một công ty được gọi là cách tiếp cận dựa trên bội số, hoặc bội số, định giá. Các bội số khác, chẳng hạn như EV / EBITDA, được so sánh với các công ty tương tự và bội số lịch sử để tính giá trị nội tại.
Phương pháp định giá
Có nhiều cách khác nhau để định giá. Phân tích dòng tiền chiết khấu được đề cập ở trên là một phương pháp, tính toán giá trị của một doanh nghiệp hoặc tài sản dựa trên tiềm năng thu nhập của nó. Các phương pháp khác bao gồm xem xét các giao dịch trong quá khứ và tương tự của việc mua công ty hoặc tài sản, hoặc so sánh một công ty với các doanh nghiệp tương tự và định giá của họ.
Phân tích công ty có thể so sánh là một phương pháp xem xét các công ty tương tự, về quy mô và ngành và cách họ giao dịch để xác định giá trị hợp lý cho một công ty hoặc tài sản. Phương thức giao dịch trong quá khứ xem xét các giao dịch trong quá khứ của các công ty tương tự để xác định một giá trị phù hợp. Ngoài ra còn có phương pháp định giá dựa trên tài sản, cộng tất cả các giá trị tài sản của công ty, giả sử chúng được bán với giá trị thị trường hợp lý và để có được giá trị nội tại.
Đôi khi làm tất cả những điều này và sau đó cân từng cái là phù hợp để tính giá trị nội tại. Trong khi đó, một số phương pháp phù hợp hơn cho các ngành nhất định và không phải là các phương pháp khác. Ví dụ: bạn sẽ không sử dụng phương pháp định giá dựa trên tài sản để định giá một công ty tư vấn có ít tài sản; thay vào đó, một cách tiếp cận dựa trên thu nhập như DCF sẽ phù hợp hơn.
Định giá dòng tiền chiết khấu
Các nhà phân tích cũng đặt một giá trị lên một tài sản hoặc đầu tư bằng cách sử dụng dòng tiền và dòng tiền được tạo ra bởi tài sản đó, được gọi là phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF). Các dòng tiền này được chiết khấu vào một giá trị hiện tại bằng cách sử dụng tỷ lệ chiết khấu, đó là một giả định về lãi suất hoặc tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu được giả định bởi nhà đầu tư.
Nếu một công ty đang mua một bộ máy, công ty sẽ phân tích dòng tiền mặt để mua và dòng tiền bổ sung được tạo ra bởi tài sản mới. Tất cả các dòng tiền được chiết khấu theo giá trị hiện tại và doanh nghiệp xác định giá trị hiện tại ròng (NPV). Nếu NPV là một số dương, công ty nên thực hiện đầu tư và mua tài sản.
Chìa khóa chính
- Định giá là quá trình phân tích để xác định giá trị hiện tại (hoặc dự kiến) của một tài sản hoặc công ty. Có một số phương pháp và kỹ thuật để đến một định giá mà mỗi tài sản có thể tạo ra một giá trị khác nhau. Đánh giá có thể bị ảnh hưởng bởi thu nhập của công ty hoặc sự kiện kinh tế.
Hạn chế của định giá
Khi quyết định sử dụng phương pháp định giá nào để định giá cổ phiếu lần đầu tiên, bạn sẽ dễ bị choáng ngợp bởi số lượng các kỹ thuật định giá có sẵn cho các nhà đầu tư. Có những phương pháp định giá khá đơn giản trong khi những phương pháp khác có liên quan và phức tạp hơn.
Thật không may, không có một phương pháp nào phù hợp nhất cho mọi tình huống. Mỗi cổ phiếu là khác nhau và mỗi ngành hoặc lĩnh vực có những đặc điểm riêng có thể yêu cầu nhiều phương pháp định giá. Đồng thời, các phương pháp định giá khác nhau sẽ tạo ra các giá trị khác nhau cho cùng một tài sản hoặc công ty cơ bản có thể khiến các nhà phân tích sử dụng kỹ thuật cung cấp đầu ra thuận lợi nhất.
