Warren Buffett từng nói rằng với tư cách là một nhà đầu tư, thật khôn ngoan khi trở nên sợ hãi khi những người khác tham lam và tham lam khi những người khác sợ hãi. Câu nói này có phần giống với quan điểm trái ngược trên thị trường chứng khoán và liên quan trực tiếp đến giá của một tài sản: khi những người khác thì tham lam, giá cả thường sôi sục, và người ta nên thận trọng vì họ trả quá cao cho một tài sản mà sau đó dẫn đến lợi nhuận thiếu máu. Khi những người khác sợ hãi, nó có thể là một cơ hội mua giá trị tốt.
Hãy nhớ rằng, giá là những gì bạn phải trả và giá trị là những gì bạn nhận được khi trả giá quá cao và lợi nhuận bị giảm đi. Để giải thích về điều này, giá trị của một cổ phiếu có liên quan đến số tiền kiếm được mà nó sẽ tạo ra trong suốt vòng đời kinh doanh của nó. Cụ thể, giá trị này được xác định bằng cách chiết khấu tất cả các dòng tiền trong tương lai trở về giá trị hiện tại, một giá trị nội tại. Trả giá quá cao và lợi nhuận phát sinh khi một cổ phiếu hấp dẫn trở lại giá trị nội tại của nó theo thời gian sẽ bị xói mòn. Hành động tham lam khi những người khác sợ hãi và gặt hái lợi nhuận tăng cường, trong tình huống phù hợp: phải có khả năng dự đoán và các sự kiện ngắn hạn tạo ra sự hạ giá tiếp theo không được làm xói mòn.
Xì gà và Coca-Cola
Warren Buffett không chỉ là một nhà đầu tư trái ngược. Anh ta có thể là những gì bạn có thể gọi là một nhà đầu tư giá trị theo định hướng kinh doanh. Đó là phong cách của Ben Graham (và ban đầu là của Buffett). Nó được gọi là phong cách đầu tư của xì gà-mông, trong đó người ta nhặt những mẩu xì gà kinh doanh bị vứt bỏ bên lề đường, bán chúng với giá giảm sâu để giảm giá trị sổ sách với một nhát tốt còn lại trong đó. Ben Graham đã tìm kiếm các mạng lưới mạng lưới hay các doanh nghiệp có giá thấp hơn các tài sản hiện tại hoặc tài sản hiện tại trừ đi các khoản nợ phải trả.
Mặc dù Warren Buffett bắt đầu sự nghiệp đầu tư của mình theo cách này, trước những cơ hội ròng thiếu máu, ông đã phát triển. Với sự giúp đỡ của Charlie Munger, anh đã khám phá ra vùng đất của những doanh nghiệp xuất sắc, quê hương của See's Candy và Coca-Cola (KO), những doanh nghiệp có nền kinh tế cạnh tranh, bền bỉ với công việc quản lý trung thực và hợp lý. Sau đó, anh ta tìm kiếm một mức giá tốt và tận dụng các cơ hội khi những người khác đang sợ hãi. Như ông đã nói trong quá khứ, sẽ tốt hơn nhiều nếu mua một doanh nghiệp tuyệt vời với giá tốt hơn là một doanh nghiệp tốt với giá tuyệt vời.
Dầu xà lách: Đừng rời khỏi nhà mà không có nó
Các sự kiện gây sợ hãi dẫn đến cơ hội đầu tư vượt trội có thể bao gồm các sóng xung kích ngắn hạn được tạo ra bởi các sự kiện kinh tế vĩ mô như suy thoái, chiến tranh, lãnh đạm ngành hoặc kết quả kinh doanh ngắn hạn, không gây thiệt hại.
Vào những năm 1960, giá trị của American Express (AXP) đã bị cắt giảm một nửa khi phát hiện ra rằng tài sản thế chấp mà nó đã sử dụng để bảo đảm hàng triệu đô la hóa đơn kho hàng không tồn tại. Tài sản thế chấp trong câu hỏi là dầu salad và hóa ra thương nhân hàng hóa Anthony De Angelis đã làm giả mức tồn kho bằng cách đổ đầy nước vào tàu chở dầu của mình trong khi để các ống dầu salad nhỏ trong bể để kiểm toán viên tìm thấy. Ước tính, sự kiện này gây thiệt hại cho AXP vượt quá 50 triệu đô la.
Sau khi xem xét mô hình kinh doanh của công ty, Buffett đã quyết định rằng con hào của công ty sẽ không bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi sự kiện này và sau đó ông đã đầu tư 40% tiền của đối tác vào cổ phiếu. Trong suốt năm năm, AXP tăng gấp năm lần.
Con tắc kè
Năm 1976, GEICO đã vượt qua bờ vực phá sản do một phần của sự thay đổi mô hình kinh doanh trong đó nó mở rộng chính sách bảo hiểm xe hơi cho những người lái xe rủi ro. Với sự đảm bảo từ Giám đốc điều hành của công ty lúc đó John J. Byrne rằng công ty sẽ trở lại mô hình kinh doanh ban đầu, Buffett đã đầu tư một khoản tiền ban đầu là 4, 1 triệu đô la vào công ty, tăng lên hơn 30 triệu đô la trong 5 năm. GEICO hiện là công ty con thuộc sở hữu của Berkshire Hathaway (BRKB).
Làn sóng gây sốc như vụ bê bối dầu xà lách và mô hình kinh doanh trôi dạt tạo ra giá trị và đã cho phép Warren Buffett gặt hái lợi nhuận đáng kể trong những năm qua. Tham lam khi người khác sợ hãi là một tư duy có giá trị có thể gặt hái những phần thưởng đáng kể cho nhà đầu tư.
Điểm mấu chốt
Một khi cậu bé đánh giày bắt đầu đưa ra lời khuyên chứng khoán, thì đó là lúc rời khỏi bữa tiệc. Charlie Munger từng ví một thị trường chứng khoán sôi nổi với bữa tiệc đêm giao thừa đã diễn ra đủ lâu. Bong bóng đang chảy, mọi người đang tận hưởng, đồng hồ không có cánh tay trên chúng. Không ai có manh mối rằng đã đến lúc phải ra đi, họ cũng không muốn. Làm thế nào về chỉ một thức uống nữa? Là một nhà đầu tư giá trị kinh doanh, bắt buộc phải biết khi nào nên rời đi và chuẩn bị cho cơ hội hoàn hảo đó, tham lam khi những người khác sợ hãi, nhưng vẫn tham lam đầu tư với kinh tế lâu dài và hợp lý, quản lý trung thực.
