Một vụ tiếp quản thù địch xảy ra khi một công ty (được gọi là công ty mua lại hoặc "người thâu tóm") đặt mục tiêu mua công ty khác (gọi là công ty mục tiêu hoặc "mục tiêu") bất chấp sự phản đối từ ban giám đốc của công ty mục tiêu. Một sự tiếp quản thù địch trái ngược với sự tiếp quản thân thiện, trong đó cả hai bên tham gia giao dịch đều đồng ý và hợp tác hướng tới kết quả.
Mua lại các công ty theo đuổi sự tiếp quản thù địch sẽ sử dụng bất kỳ số lượng chiến thuật nào để giành quyền sở hữu mục tiêu của họ. Chúng bao gồm thực hiện một đề nghị đấu thầu trực tiếp cho các cổ đông hoặc tham gia vào một cuộc chiến ủy nhiệm để thay thế quản lý của công ty mục tiêu. Để tự bảo vệ mình trước người thâu tóm, một công ty mục tiêu cũng có thể triển khai nhiều chiến lược khác nhau. Một số chiến thuật được đặt tên nhiều màu sắc hơn là phòng thủ Pac-Man, bảo vệ vương miện hoặc viên ngọc vàng.
Dưới đây là ba ví dụ về một số vụ tiếp quản thù địch lớn nhất mọi thời đại và các chiến lược được các công ty sử dụng để chiếm thế thượng phong.
Công ty thực phẩm kraft và Cadbury PLC
Vào tháng 9 năm 2009, Irene Rosenfeld, Giám đốc điều hành của Công ty Thực phẩm Kraft (KHC), đã công khai ý định mua lại công ty bánh kẹo hàng đầu của Anh, Cadbury PLC. Kraft đã đề nghị 16, 3 tỷ đô la cho nhà sản xuất sô cô la sữa, một thỏa thuận bị từ chối bởi Sir Roger Carr, chủ tịch của Cadbury. Carr ngay lập tức tập hợp một đội bảo vệ tiếp quản thù địch, được dán nhãn cung cấp của Kraft không hấp dẫn, không mong muốn và bị đánh giá thấp. Chính phủ thậm chí bước vào cuộc cạnh tranh. Thư ký kinh doanh của Vương quốc Anh, Lord Mandelson, cho biết chính phủ sẽ phản đối bất kỳ lời đề nghị nào không trao cho nhà sản xuất bánh kẹo nổi tiếng của Anh sự tôn trọng.
Kraft đã không bị nản lòng và tăng lời đề nghị vào năm 2010 lên khoảng 19, 6 tỷ đô la. Cuối cùng, Cadbury đã đồng ý và vào tháng 3 năm 2010, hai công ty đã hoàn tất việc tiếp quản. Tuy nhiên, trận chiến gây tranh cãi đã truyền cảm hứng cho một cuộc đại tu trong các quy tắc chi phối cách các công ty nước ngoài mua lại các công ty của Anh. Mối quan tâm lớn là sự thiếu minh bạch trong lời đề nghị của Kraft và ý định của nó đối với việc mua sau Cadbury.
InBev và Anheuser-Busch
Vào tháng 6 năm 2008, công ty đồ uống Euro-Brazil, InBev, đã thực hiện một cuộc đấu thầu không mong muốn đối với nhà sản xuất bia nổi tiếng của Mỹ, Anheuser-Busch. InBev đề nghị mua Anheuser-Busch với giá 65 đô la một cổ phiếu trong một thỏa thuận có giá trị mục tiêu là 46 tỷ đô la.
Việc tiếp quản nhanh chóng trở nên thù địch khi cả hai bên trao đổi các vụ kiện và cáo buộc. InBev đệ đơn yêu cầu toàn bộ ban giám đốc của Anheuser-Busch bị sa thải như một phần của cuộc chiến ủy nhiệm để giành quyền kiểm soát công ty. Thỏa thuận này có chất lượng giống như xà phòng khi nó đưa các thành viên gia đình Busch chống lại nhau để kiểm soát công ty 150 tuổi này. Cuối cùng, InBev đã tăng lời đề nghị lên 52 tỷ đô la hoặc 70 đô la một cổ phiếu, một số tiền khiến các cổ đông phải chấp nhận thỏa thuận này. Sau khi mua lại, công ty kết hợp trở thành Anheuser-Busch Inbev (BUD). Năm 2016, công ty đã bẻ cong cơ hội mua lại một lần nữa, sáp nhập với đối thủ SABMiller trong một thỏa thuận trị giá 104, 3 tỷ USD, một trong những vụ sáp nhập lớn nhất trong lịch sử.
Tập đoàn Sanofi-Aventis và Genzyme
Một lý do để một công ty mua lại nhắm mục tiêu vào một công ty khác trong việc tiếp quản thù địch là sử dụng việc mua lại để có được công nghệ hoặc nghiên cứu có giá trị. Chiến lược này có thể giúp khởi động khả năng tiếp cận thị trường mới của công ty. Đó là trường hợp vào năm 2010 khi công ty dược phẩm lớn nhất của Pháp, Sanofi-Aventis (SNY), quyết định mua công ty công nghệ sinh học của Mỹ, Genzyme Corporation.
Vào thời điểm đó, Genzyme đã phát triển một số loại thuốc để điều trị các rối loạn di truyền hiếm gặp. Công nghệ sinh học cũng có thêm một số loại thuốc trong đường ống nghiên cứu và phát triển. Sanofi-Aventis đã háo hức mở rộng sự hiện diện của mình trong những gì nó tin là một thị trường béo bở và coi Genzyme là mục tiêu tiếp quản chính.
Sau khi tiếp cận quản lý của Genzyme nhiều lần với một đề nghị tiếp quản thân thiện và bị từ chối, Sanofi-Aventis quyết định tăng áp lực bằng cách bắt tay vào tiếp quản thù địch. Giám đốc điều hành của Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, bắt đầu trực tiếp tán tỉnh các cổ đông lớn của Genzyme, gặp gỡ họ một cách riêng tư để thu thập hỗ trợ cho việc mua lại.
Chiến lược đã có hiệu quả, và chín tháng sau đề xuất đầu tiên, Sanofi-Aventis đã mua Genzyme trong một đề nghị tiền mặt trị giá 20, 1 tỷ đô la. Công ty đã làm dịu thỏa thuận này bằng cách cung cấp cho các cổ đông quyền giá trị dự phòng. Các khoản thanh toán tiền thưởng này được liên kết với hiệu suất bán thuốc mới nhất của Genzyme và có thể cung cấp cho các cổ đông khoản tiền tiềm năng 3, 8 tỷ đô la trong các khoản thanh toán bổ sung.
