Phí điểm tựa là một khoản phí dựa trên hiệu suất có thể điều chỉnh tăng hoặc giảm dựa trên việc vượt trội hoặc kém hơn so với điểm chuẩn. Phí Fulcrum có thể được tính bởi một cố vấn tài chính hoặc người quản lý tài sản cho các khách hàng đủ điều kiện để liên kết hiệu suất (hoặc thiếu) với bồi thường.
Phá vỡ phí Fulcrum
Phí điểm tựa là phí duy nhất dựa trên hiệu suất mà các cố vấn tài chính được phép tính phí cho khách hàng. Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940 lần đầu tiên cấm các khoản phí dựa trên hiệu suất, vì họ cho các cố vấn quá nhiều động lực để chấp nhận rủi ro không đáng có với tiền của khách hàng. Mãi đến năm 1970, quốc hội mới cho phép các khoản phí dựa trên hiệu suất, chẳng hạn như phí điểm tựa - nhưng chỉ bởi Cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA) đóng vai trò là nhà quản lý đầu tư cho các quỹ tương hỗ. Mãi đến năm 1985, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch mới cho phép các cố vấn sử dụng phí điểm tựa với khách hàng bán lẻ và chỉ vì cố vấn này tham gia bình đẳng vào mặt trái và mặt trái của khoản đầu tư. Một vài điều kiện phải được đáp ứng cho một cố vấn để tính phí điểm tựa:
1) Lợi nhuận phải vượt quá mức chuẩn phù hợp (và nếu không, phí cơ sở phải được giảm).
2) Các khách hàng duy nhất có thể bị tính phí theo cách này là các cá nhân hoặc công ty đầu tư đã đăng ký có giá trị tài khoản lớn hơn 1 triệu đô la hoặc giá trị ròng lớn hơn 2, 1 triệu đô la. Những khách hàng như vậy được gọi là "khách hàng đủ điều kiện", được định nghĩa theo Quy tắc 205-3 của Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940.
Những phát triển gần đây
Năm 2016, phí điểm tựa chiếm ít hơn 2% số tiền đã đăng ký tại Hoa Kỳ (194 quỹ; $ 790 tỷ). Việc sử dụng phí Fulcrum dự kiến sẽ tăng lên khi áp lực tăng lên đối với các nhà quản lý tài sản để giảm phí cho các quỹ được quản lý tích cực hoặc chứng minh họ có hiệu suất tốt hơn. Phí Fulcrum đã được sử dụng trong các quỹ giao dịch trao đổi.
Vào cuối năm 2017, Fidelity International tuyên bố sẽ đại tu chiến lược phí cổ phần của mình thành mô hình phí điểm tựa. Trên thực tế, nó sẽ cung cấp một lớp chia sẻ mới cho 10 quỹ đầu tư đang hoạt động có thể mang phí quản lý thấp hơn 10 điểm cơ bản so với giá hiện tại. Tùy thuộc vào hiệu suất của các quỹ, phí đó sẽ tăng hoặc giảm 20 điểm cơ bản (hiệu suất sẽ được đo trên cơ sở ba năm).
Lý do tại sao một gã khổng lồ quản lý quỹ sẽ sử dụng phí điểm tựa đối với các quỹ được quản lý tích cực là vì họ tiếp tục đánh giá thấp các quỹ chỉ số chi phí thấp (thụ động), đã chiếm được phần lớn dòng vốn ròng ở Mỹ trong thập kỷ qua. Để làm cho các quỹ đầu tư tích cực trở nên phổ biến hơn, Fidelity về cơ bản là hạ thấp chi phí của họ nhưng cho phép bản thân tham gia vào sự tăng giá nếu họ đánh bại bogey của họ.
Fidelity không đơn độc trong việc chọn lọc sử dụng phí điểm tựa; Vanguard, Janus và Alliance Bernstein, cũng như các nhà quản lý quỹ khác, cũng sử dụng chúng.
Phí Fulcrum có hoạt động không?
Theo nghiên cứu, phí khuyến khích cho các quỹ tương hỗ đã không cho thấy bất kỳ mối liên hệ nào với hiệu suất được điều chỉnh rủi ro được cải thiện. Thay vào đó, các nhà quản lý quỹ tương hỗ được thanh toán thông qua phí khuyến khích có xu hướng đạt được lợi nhuận cao hơn chỉ bằng cách chấp nhận rủi ro nhiều hơn. Tệ hơn nữa, khi sau đó tụt điểm chuẩn của họ, họ lại thêm rủi ro. Mặc dù vậy, phí dựa trên hiệu suất như vậy vẫn phổ biến với các nhà đầu tư.
