Mục lục
- Có phải chúng ta đang trong một cuộc chiến tiền tệ?
- Tại sao mất giá một loại tiền tệ?
- Beggar Thy Neighbor
- Phẫu thuật đô la Mỹ
- Chính sách đô la mạnh của Mỹ
- Tình hình hiện tại
- Phân kỳ chính sách
- Tác động tiêu cực
- Điểm mấu chốt
Một cuộc chiến tiền tệ đề cập đến một tình huống mà một số quốc gia tìm cách cố tình làm mất giá trị của đồng nội tệ của họ để kích thích nền kinh tế của họ. Mặc dù sự mất giá hoặc mất giá tiền tệ là một sự xuất hiện phổ biến trên thị trường ngoại hối, nhưng dấu hiệu của một cuộc chiến tiền tệ là số lượng đáng kể các quốc gia có thể đồng thời tham gia vào nỗ lực phá giá tiền tệ của họ cùng một lúc.
Chìa khóa chính
- Chiến tranh tiền tệ là sự leo thang nhanh chóng của sự mất giá tiền tệ nhằm cải thiện vị thế kinh tế của một người trên sân khấu toàn cầu với chi phí khác. Phá giá tiền tệ liên quan đến việc thực hiện các biện pháp nhằm hạ thấp chiến lược sức mua của tiền tệ của một quốc gia. một chiến lược như vậy để đạt được lợi thế cạnh tranh trong thương mại toàn cầu và giảm gánh nặng nợ có chủ quyền. Tuy nhiên, đánh giá có thể có những hậu quả không lường trước là tự đánh bại.
Có phải chúng ta đang trong một cuộc chiến tiền tệ?
Một cuộc chiến tiền tệ còn được biết đến bởi thuật ngữ "mất giá cạnh tranh" ít đe dọa hơn. Trong thời đại tỷ giá hối đoái thả nổi hiện nay, nơi giá trị tiền tệ được xác định bởi các lực lượng thị trường, khấu hao tiền tệ thường được ngân hàng trung ương của một quốc gia thiết kế thông qua các chính sách kinh tế có thể buộc đồng tiền giảm, như giảm lãi suất hoặc ngày càng giảm, "nới lỏng định lượng (QE). " Điều này giới thiệu sự phức tạp hơn so với các cuộc chiến tiền tệ của nhiều thập kỷ trước, khi tỷ giá hối đoái cố định phổ biến hơn và một quốc gia có thể phá giá đồng tiền của mình bằng cách đơn giản là hạ thấp "chốt" mà tiền tệ được cố định.
"Chiến tranh tiền tệ" không phải là một thuật ngữ được sử dụng một cách lỏng lẻo trong thế giới kinh tế và ngân hàng trung ương, đó là lý do tại sao cựu Bộ trưởng Tài chính Brazil Guido Mantega khuấy động tổ chức sừng sỏ vào tháng 9 năm 2010 khi ông cảnh báo rằng một cuộc chiến tiền tệ quốc tế đã bị phá vỡ ngoài. Nhưng với hơn 20 quốc gia đã giảm lãi suất hoặc thực hiện các biện pháp để giảm bớt chính sách tiền tệ từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2015, câu hỏi nghìn tỷ đô la là chúng ta đã ở giữa cuộc chiến tiền tệ chưa?
Kể từ khi chính quyền của Trump áp dụng đối với hàng hóa Trung Quốc đã được thực thi, Trung Quốc đã trả đũa bằng thuế quan của chính mình cũng như phá giá đồng tiền của mình so với đồng đô la của mình khi leo thang chiến tranh thương mại thành một cuộc chiến tiền tệ tiềm năng.
Tại sao mất giá một loại tiền tệ?
Nó có vẻ phản trực giác, nhưng một loại tiền tệ mạnh không nhất thiết là vì lợi ích tốt nhất của quốc gia. Đồng nội tệ yếu làm cho hàng xuất khẩu của một quốc gia cạnh tranh hơn trên thị trường toàn cầu, đồng thời làm cho hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn. Khối lượng xuất khẩu cao hơn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, trong khi nhập khẩu giá cả cũng có tác động tương tự vì người tiêu dùng lựa chọn thay thế địa phương cho các sản phẩm nhập khẩu. Sự cải thiện này trong các điều khoản thương mại thường chuyển thành thâm hụt tài khoản vãng lai thấp hơn (hoặc thặng dư tài khoản vãng lai lớn hơn), việc làm cao hơn và tăng trưởng GDP nhanh hơn. Các chính sách tiền tệ kích thích thường dẫn đến đồng tiền yếu cũng có tác động tích cực đến thị trường vốn và nhà ở của quốc gia, từ đó thúc đẩy tiêu dùng trong nước thông qua hiệu ứng của cải.
Beggar Thy Neighbor
Vì không quá khó khăn để theo đuổi sự tăng trưởng thông qua khấu hao tiền tệ, dù là vượt qua hay trao đổi, nên sẽ không có gì ngạc nhiên nếu quốc gia A phá giá tiền tệ của mình, quốc gia B sẽ sớm theo sau, tiếp theo là quốc gia C, v.v. Đây là bản chất của mất giá cạnh tranh.
Hiện tượng này còn được gọi là "người hàng xóm ăn xin", khác xa với bộ phim Shakespearean mà nó nghe có vẻ như thực sự đề cập đến thực tế là một quốc gia tuân theo chính sách phá giá cạnh tranh đang mạnh mẽ theo đuổi lợi ích của chính mình để loại trừ mọi thứ khác.
Phẫu thuật đô la Mỹ
Khi Bộ trưởng Brazil Mantega cảnh báo trở lại vào tháng 9 năm 2010 về một cuộc chiến tiền tệ, ông đã đề cập đến sự bất ổn đang gia tăng trên thị trường ngoại hối, gây ra bởi chương trình nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang làm suy yếu đồng đô la, Trung Quốc tiếp tục đàn áp nhân dân tệ và can thiệp. bởi một số ngân hàng trung ương châu Á để ngăn chặn đồng tiền của họ tăng giá.
Trớ trêu thay, đồng đô la Mỹ đã tăng giá so với hầu hết các loại tiền tệ chính kể từ đầu năm 2011, với chỉ số Dollar có trọng số giao dịch hiện đang giao dịch ở mức cao nhất trong hơn một thập kỷ. Mọi đồng tiền chính đều giảm so với đồng đô la trong năm qua (tính đến ngày 17 tháng 4 năm 2015), với đồng euro, tiền tệ Scandinavia, đồng rúp của Nga và tiền thật của Brazil giảm hơn 20% trong giai đoạn này.
Chính sách đô la mạnh của Mỹ
Nền kinh tế Mỹ đã chịu được tác động của đồng đô la mạnh hơn mà không gặp quá nhiều vấn đề cho đến nay, mặc dù một vấn đề đáng chú ý là số lượng đáng kể các công ty đa quốc gia Mỹ đã cảnh báo về tác động tiêu cực của đồng đô la mạnh đối với thu nhập của họ.
Hoa Kỳ thường theo đuổi chính sách "đồng đô la mạnh" với mức độ thành công khác nhau trong những năm qua. Tuy nhiên, tình hình của Mỹ là duy nhất vì đây là nền kinh tế lớn nhất thế giới và đồng đô la Mỹ là tiền tệ dự trữ toàn cầu. Đồng đô la mạnh làm tăng sức hấp dẫn của Hoa Kỳ như là một điểm đến cho đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và đầu tư danh mục đầu tư nước ngoài (FPI). Không có gì đáng ngạc nhiên, Mỹ thường là một điểm đến hàng đầu trong cả hai loại. Hoa Kỳ cũng ít phụ thuộc vào xuất khẩu hơn hầu hết các quốc gia khác để tăng trưởng kinh tế, bởi vì thị trường tiêu dùng khổng lồ của nó cho đến nay là lớn nhất trên thế giới.
Tình hình hiện tại
Đồng đô la đang tăng mạnh vì Hoa Kỳ nói về quốc gia lớn duy nhất sẵn sàng tháo gỡ chương trình kích thích tiền tệ của mình, sau khi là người đầu tiên ra khỏi cổng để giới thiệu QE. Thời gian dẫn đầu này đã cho phép nền kinh tế Hoa Kỳ phản ứng theo hướng tích cực đối với các chương trình QE liên tiếp của Cục Dự trữ Liên bang. Trong bản cập nhật Outlook kinh tế thế giới gần đây, Quỹ tiền tệ quốc tế dự báo rằng nền kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 3, 1% trong năm 2015 và 2016, tốc độ tăng trưởng nhanh nhất của các quốc gia G-7.
Trái ngược với tình hình ở các cường quốc toàn cầu khác như Nhật Bản và Liên minh châu Âu, vốn đã tương đối muộn với đảng QE. Các quốc gia như Canada, Úc và Ấn Độ, đã tăng lãi suất trong một vài năm sau khi kết thúc cuộc Đại suy thoái 2007-09, sau đó đã phải nới lỏng chính sách tiền tệ vì đà tăng trưởng đã chậm lại.
Phân kỳ chính sách
Vì vậy, một mặt, chúng ta có Hoa Kỳ, có thể tăng lãi suất quỹ liên bang chuẩn trong năm 2015, mức tăng đầu tiên kể từ năm 2006. Mặt khác, phần còn lại của thế giới, chủ yếu theo đuổi các chính sách tiền tệ dễ dàng hơn. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ này là lý do chính khiến đồng đô la tăng giá trên bảng.
Tình hình trở nên trầm trọng hơn bởi một số yếu tố:
- Tăng trưởng kinh tế ở hầu hết các khu vực đã dưới mức chuẩn mực trong những năm gần đây; nhiều chuyên gia cho rằng sự tăng trưởng dưới mức này là do sự suy thoái của cuộc Đại suy thoái. Nhiều quốc gia đã cạn kiệt tất cả các lựa chọn để kích thích tăng trưởng, do lãi suất ở nhiều quốc gia đã gần bằng 0 hoặc ở mức thấp trong lịch sử. Không thể cắt giảm lãi suất thêm nữa và kích thích tài khóa không phải là một lựa chọn (vì thâm hụt tài khóa đã bị kiểm soát gắt gao trong những năm gần đây), khấu hao tiền tệ là công cụ duy nhất còn lại để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Lợi suất trái phiếu có kỳ hạn ngắn hạn đến trung hạn đã chuyển sang tiêu cực cho một số quốc gia. Trong môi trường năng suất cực kỳ thấp này, Kho bạc Hoa Kỳ đã mang lại 1, 86% cho kỳ hạn 10 năm và 2, 52% trong 30 năm kể từ ngày 17 tháng 4 năm 2015, đang thu hút rất nhiều sự quan tâm, dẫn đến nhu cầu đô la nhiều hơn.
Tác động tiêu cực của một cuộc chiến tiền tệ
Khấu hao tiền tệ không phải là thuốc chữa bách bệnh cho mọi vấn đề kinh tế. Brazil là một trường hợp điển hình. Đồng real của Brazil đã giảm 48% kể từ năm 2011, nhưng sự mất giá mạnh của đồng tiền đã không thể bù đắp cho các vấn đề khác như giảm giá dầu thô và hàng hóa, và một vụ bê bối tham nhũng đang lan rộng. Do đó, nền kinh tế Brazil được IMF dự báo sẽ ký hợp đồng 1% trong năm 2015, sau khi hầu như không tăng trưởng trong năm 2014.
Vì vậy, những tác động tiêu cực của một cuộc chiến tiền tệ là gì?
- Mất giá tiền tệ có thể làm giảm năng suất trong dài hạn, vì nhập khẩu thiết bị và máy móc vốn trở nên quá đắt đối với các doanh nghiệp địa phương. Nếu khấu hao tiền tệ không đi kèm với cải cách cơ cấu thực sự, năng suất cuối cùng sẽ bị ảnh hưởng. Mức độ mất giá của tiền tệ có thể lớn hơn mức mong muốn, cuối cùng có thể gây ra lạm phát và dòng vốn tăng lên. Chiến tranh tiền tệ có thể dẫn đến sự bảo vệ nhiều hơn và sự cương cứng về các rào cản thương mại, sẽ cản trở thương mại toàn cầu. Phá giá toàn diện có thể gây ra sự gia tăng biến động tiền tệ, từ đó sẽ dẫn đến chi phí phòng ngừa rủi ro cao hơn cho các công ty và có thể ngăn cản đầu tư nước ngoài.
Điểm mấu chốt
Mặc dù có một số bằng chứng có thể cho thấy điều ngược lại, nhưng có vẻ như thế giới hiện đang trong tầm kiểm soát của một cuộc chiến tiền tệ. Các vòng chính sách tiền dễ dàng gần đây của nhiều quốc gia trên thế giới thể hiện nỗ lực chống lại những thách thức của môi trường giảm phát, giảm phát, thay vì cố gắng đánh cắp cuộc cạnh tranh thông qua sự mất giá tiền tệ lén lút.
