Hôm qua, tôi đã thảo luận về cách chúng tôi sử dụng biểu đồ tỷ lệ để xác định xu hướng cho cả cơ hội giao dịch và thông tin mà chúng tôi có thể sử dụng để đưa ra suy luận về động thái lớn tiếp theo của thị trường chứng khoán. Hôm nay, tôi muốn xem xét mối quan hệ liên thị trường giữa kim loại cơ bản và kim loại quý có thể giúp cung cấp thông tin về nơi lãi suất đang hướng tới.
Đối với tôi, một trong những khía cạnh thú vị hơn của đợt tăng giá này đối với chứng khoán kể từ mức thấp ngày 24 tháng 12 là số tài sản giảm rủi ro như đồng yên, trái phiếu kho bạc và vàng đã được trả lại như thế nào. Thực hiện một cách tiếp cận đơn giản và xem xét hiệu suất của họ kể từ khi thị trường đứng đầu vào ngày 3 tháng 10, tư thế phòng thủ của những người tham gia thị trường trông khá nguyên vẹn.
Koyfin.com
Một trong những mối quan hệ liên thị trường mà chúng tôi đang theo dõi để tìm manh mối về xu hướng trái phiếu kho bạc là tỷ lệ kim loại cơ bản so với kim loại quý, hoặc Quỹ kim loại cơ bản Invesco DB (DBB) so với Quỹ kim loại quý DBS của Invesco (DBP).
Mặc dù trong thập kỷ qua vẫn chưa rõ liệu người này có luôn dẫn đầu người kia hay không, điều chúng ta có thể thấy là họ thường chia sẻ các điểm uốn lớn và sự khác biệt trong hiệu suất của họ không thể được duy trì trong thời gian dài trước khi mối quan hệ trở lại. Vì vậy, khi có sự khác biệt đáng kể, chúng tôi chú ý.
Optuma / Tất cả các biểu đồ sao
Vào cuối tháng 10, khi lợi suất 10 năm thực hiện một nỗ lực khác vượt quá 3%, tỷ lệ kim loại cơ bản / kim loại quý đang ở mức cao thấp hơn và lăn qua. Điều này thêm vào sự thiếu xác nhận mà chúng ta đã thấy từ các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất khác của thị trường chứng khoán, như Ngân hàng khu vực và REITs. Mặc dù phải mất một thời gian, 10 năm cuối cùng cũng bắt kịp và họ quay trở lại giao dịch song song.
Cho đến khi chúng ta bắt đầu thấy sự khác biệt trong hành động giá của họ, đây đơn giản là một điểm dữ liệu khác tiếp tục gợi ý rằng sự phục hồi của trái phiếu kho bạc và sự vượt trội của kim loại quý có thể có nhiều chân hơn. Và nếu Kho bạc và kim loại quý đang tăng giá, thì không có khả năng chúng ta đang ở trong một môi trường mà chứng khoán đang có một động thái bền vững để tăng giá.
Chúng tôi cởi mở và sẽ phân tích dữ liệu và cân nhắc các bằng chứng khi có, nhưng hiện tại, có vẻ như kịch bản trường hợp tốt nhất cho cổ phiếu sẽ là một sự hợp nhất ngang để xử lý tất cả các nguồn cung trên không theo thời gian, thay vào đó hơn thông qua một sự giảm giá hơn nữa.
