Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), hội đồng thiết lập lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, đã bỏ phiếu nhất trí vào thứ Tư để tăng tỷ lệ quỹ liên bang lên 0, 25 điểm phần trăm đến phạm vi mục tiêu từ 0, 5% đến 0, 75%. Kết quả là các cổ phiếu hầu như không nhúc nhích: sự tăng vọt rất khiêm tốn, và rất mong đợi rằng tương lai của các quỹ đầu tư được định giá trong xác suất 90% sẽ đi vào quyết định. Thật dễ dàng để đi đến với ấn tượng rằng các nhà đầu tư, người tiết kiệm và người tiêu dùng nên tiếp tục như trước đây.
Mặt khác, có những lý do chính đáng để không thờ ơ. FOMC báo hiệu ba lần tăng lãi suất trong mỗi ba năm tới vào thứ Tư, tốc độ thắt chặt nhanh hơn dự kiến vào tháng 12, có nghĩa là phạm vi mục tiêu có thể lên tới 2, 75% -3, 00% vào cuối năm 2019. rằng nó là 0, 00% -0, 25% cho đến tháng 12 năm 2015, đó là một sự gia tăng đáng kể (tất nhiên là Fed thường xuyên đánh giá quá cao tỷ lệ thắt chặt - theo ước tính của tháng 12 năm 2014, tỷ lệ này phải cao gấp bốn lần so với hiện tại). (Xem thêm, Dự đoán của Fed: Tỷ giá sẽ đi đâu từ đây? )
Tỷ lệ quỹ liên bang là nền tảng của tính toán tài chính thế giới. Tăng nó sẽ đẩy giá tiền lên, ảnh hưởng đến lãi suất trên tất cả mọi thứ, từ thẻ tín dụng đến trái phiếu doanh nghiệp. Nó thúc đẩy lợi tức của Kho bạc, đại diện cho cái gọi là tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro mà mọi quyết định cho vay đều dựa trên. Nó hút vốn vào Mỹ, nghĩa là, ở mọi nơi khác. Tỷ lệ quỹ cho ăn mạnh đến mức nó có khả năng tàn phá chính trị không chỉ ở nhà, mà cả các đại dương.
Tất cả điều đó có nghĩa là danh sách dưới đây là xa toàn diện. Nhưng đó là một sự khởi đầu.
1. Vay mượn trở nên đắt đỏ hơn
Tỷ lệ chính sách quan trọng của Fed chỉ áp dụng cho vay qua đêm giữa các ngân hàng trong số dự trữ của họ được giữ tại Fed. Nói cách khác, nó không ảnh hưởng trực tiếp đến người tiêu dùng hoặc doanh nghiệp (phi ngân hàng), nhưng sự khác biệt mang tính học thuật, bởi vì nó liên quan chặt chẽ đến tỷ lệ ảnh hưởng trực tiếp đến những người vay này.
Tỷ lệ chính là một. Trong vài giờ sau động thái của Fed, gần như mọi ngân hàng lớn đều tuyên bố rằng họ sẽ tăng lãi suất cơ bản từ 3, 50% lên 3, 75%. Tỷ lệ này ảnh hưởng đến một loạt các khoản vay có lãi suất thay đổi, bao gồm hầu hết các thẻ tín dụng. Các khoản thế chấp thường liên quan đến lợi suất Kho bạc, nhưng chúng cũng tăng do tăng lãi suất: lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng gần 10 điểm cơ bản lên 2, 57% vào thứ Tư và cao hơn 2, 62% vào lúc 12:15 tối thứ Năm. Chẳng hạn, Libor, một chuẩn mực phổ biến khác làm cơ sở cho nhiều khoản vay của sinh viên, đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2009 để đáp ứng với việc tăng lãi suất. Nói tóm lại, cứ khoảng mỗi lãi suất cho vay có lãi suất thay đổi có khả năng sẽ thay đổi ít nhiều phù hợp với các hành động của Fed. Những người vay có thể tái tài trợ để khóa ở mức thấp nên xem xét làm như vậy.
2. Tiền gửi mang lại nhiều lợi nhuận cuối cùng
Chi phí vay cao hơn cũng áp dụng cho các ngân hàng, vốn vay từ người tiết kiệm dưới hình thức tiền gửi. Nói cách khác, tài khoản tiết kiệm hiện đang trả vài đô la một năm - nếu điều đó - sẽ trở nên hào phóng hơn.
Nhưng đừng nín thở. Lợi nhuận giao dịch, phí và các dòng doanh thu khác sang một bên, các ngân hàng thu lợi từ chênh lệch giữa lãi suất mà họ cho vay và lãi suất mà họ vay. Nói cách khác, họ có ít động lực để tăng lãi suất họ trả cho tiền gửi và cắt giảm tỷ suất lợi nhuận của họ. Sau khi dỡ bỏ vào tháng 12 năm 2015, lãi suất tiền gửi chủ yếu giữ nguyên. Từ quý 3 năm 2015 đến quý 3 năm 2016, tỷ lệ trung bình của Bank of America Corp (BAC) vẫn ở mức 0, 08%, theo hồ sơ của SEC. JPMorgan Chase & Co. (JPM) tăng do lỗi làm tròn, từ 0, 14% lên 0, 15%. Wells Fargo & Co. (WFC) đã tăng từ 0, 11% lên 0, 16%, nhưng vẫn kiếm được ít hơn 2 đô la trên 1.000 đô la mỗi năm. Ba ngân hàng đã nắm giữ gần 3, 9 nghìn tỷ đô la tiền gửi kết hợp vào cuối quý ba.
Tại một số thời điểm, lãi suất tiền gửi có thể tăng do sự cạnh tranh giữa các ngân hàng dành cho khách hàng. Nhưng không giống như thay đổi lãi suất làm cho các ngân hàng kiếm tiền - như tăng lãi suất cơ bản - sẽ mất nhiều thời gian hơn một vài giờ. (Xem thêm, Tỷ lệ tăng sẽ tác động đến ngành ngân hàng như thế nào? )
Do sự chậm trễ này, các ngân hàng có thể mong đợi tỷ suất lợi nhuận cao hơn và các nhà đầu tư đang phản ứng tương ứng. Cổ phiếu của Bank of America đã tăng 2, 9% lên 23, 26 đô la từ thứ ba, gần 1:49 chiều thứ năm, trong khi của JPMorgan đã tăng 1, 9% lên 86, 39 đô la. Wells Fargo, có lẽ do các cuộc thảo luận liên tục về thẻ ghi nợ mà họ đã mở bằng tên của khách hàng mà họ không biết, đã thấy cổ phiếu của mình bị trượt nhẹ.
Lãi suất liên bang
3. Rắc rối cho cổ phiếu và trái phiếu
Trong một webcast vào thứ ba, giám đốc đầu tư của DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, đã liên kết việc thắt chặt Fed với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng, mà theo ông có thể đạt mức 3% quan trọng về mặt tâm lý trong năm tới. Một cuộc bán tháo nợ chính phủ có thể đẩy nhanh thị trường gấu trong trái phiếu, vốn bắt đầu nắm giữ gần như ngay lập tức sau chiến thắng bầu cử của Donald Trump. (Xem thêm, Trump giành được cú sốc thị trường trái phiếu với khoản lỗ 1 tỷ đô la trên toàn cầu. )
"Chúng ta đang đi đến điểm tăng hơn nữa trong Kho bạc, chắc chắn trên 3%, sẽ bắt đầu có tác động thực sự đến thanh khoản thị trường trong trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu rác", Gundlach nói. Ông nói thêm rằng cổ phiếu và nhà ở cũng có thể bị ảnh hưởng: "Kho bạc 10 năm trên 3% theo quan điểm của tôi bắt đầu đặt câu hỏi về một số khía cạnh của thị trường chứng khoán và thị trường nhà ở nói riêng."
Lợi suất trái phiếu di chuyển theo hướng ngược lại với giá của chúng; do lợi suất có mối tương quan chặt chẽ với lãi suất quỹ liên bang, thắt chặt tiền tệ ngụ ý một thói quen trái phiếu, đặc biệt khi trái phiếu chính phủ trị giá hàng nghìn tỷ đô la đã được đấu thầu đến mức họ giao dịch với lợi suất âm.
Mối quan hệ giữa tỷ lệ quỹ liên bang và giá cổ phiếu ít trực tiếp hơn. Vì tỷ lệ cao hơn phục vụ cho việc vay mượn và chi tiêu, chúng có thể tác động đến lợi nhuận của các công ty, đặc biệt là trong các ngành phụ thuộc vào sự tùy tiện - và thường là do nợ - chi tiêu của người tiêu dùng. Tỷ lệ cao hơn cũng khiến các công ty khó vay hơn, có nghĩa là tốc độ tuyển dụng, đầu tư vốn, mua lại và mua lại cổ phiếu chậm lại. Cuối cùng, khả năng nhận được một khoản lãi kha khá từ các khoản đầu tư an toàn hơn như Kho bạc và thậm chí - một ngày nào đó - tài khoản tiết kiệm làm cho thị trường chứng khoán trở thành một điểm đến ít hấp dẫn hơn đối với vốn. (Xem thêm, Lãi suất ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán như thế nào. )
4. Đô la tăng cường
Khi tỷ lệ cao hơn làm cho đầu tư vào Kho bạc và các tài sản có giá trị bằng đồng đô la trở nên hấp dẫn hơn, vốn tràn ra khỏi các quốc gia khác, đặc biệt là các thị trường mới nổi đầy rủi ro. Kết quả là đồng đô la tăng so với các loại tiền tệ khác, có thể có ý nghĩa sâu sắc đối với thương mại và, trong một môi trường hoàn toàn hoài nghi thương mại, chính trị. (Xem thêm, Kỳ vọng lạm phát và đồng đô la có thể tăng đột biến như thế nào. )
Ví dụ, giá trị của đồng euro đã giảm gần 1, 9% xuống còn $ 1, 028 trong khoảng thứ ba đến 2:40 chiều thứ năm, dẫn đến dự đoán rằng hai loại tiền tệ sẽ sớm đạt được mức ngang giá. Trong khi tỷ giá hối đoái một đổi một là tùy ý, các nhà quan sát tập trung vào nó vì tầm quan trọng tâm lý của nó: kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, eurozone đã bị giảm phát bởi tình trạng giảm phát, thất nghiệp cao, tăng trưởng không hoạt động, sợ nợ có chủ quyền, triển vọng của thất bại của ngân hàng - có khả năng gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính khác - sự sụp đổ từ Brexit và một đội ngũ chống đồng euro mạnh mẽ ở hầu hết mọi quốc gia (trớ trêu thay, đồng euro đang ngày càng liên minh qua biên giới, làm tăng hiệu quả của chúng). Nếu một đồng euro không thể mua được một đô la khi các cử tri Pháp và Đức tham gia các cuộc thăm dò vào năm tới, triển vọng của François Fillon và Angela Merkel sẽ trở nên rõ ràng hơn và tương lai của một loại tiền tệ sẽ bị nghi ngờ.
Sự tăng vọt của Fed đã thúc đẩy đồng đô la tăng so với một loại tiền tệ quan trọng khác, nhân dân tệ, tăng 0, 6% so với cùng kỳ. Đằng sau Liên minh châu Âu và Canada (nơi tiền tệ cũng đã giảm so với đồng đô la), Trung Quốc là đối tác thương mại lớn thứ ba của Hoa Kỳ. Nó đã thừa nhận tầm quan trọng chính trị do sự nhấn mạnh của Trump vào thâm hụt thương mại của Mỹ với Trung Quốc và tuyên bố của ông - rõ ràng là sai - rằng Trung Quốc đang giữ giá trị đồng nhân dân tệ để tăng sức hấp dẫn của hàng xuất khẩu. (Xem thêm, Tỷ phú Kyle Bass dự đoán giảm 30% tiền nhân Trung Quốc. )
Tương tự như vậy, sức mạnh của đồng đô la sẽ khiến hàng xuất khẩu của Mỹ trở nên đắt đỏ hơn, siết chặt hơn khu vực sản xuất chiếm khoảng 9% việc làm của Mỹ nhưng là một phần lớn hơn đáng kể trong cuộc trò chuyện chính trị.
