Morgan Stanley lập luận rằng các lực lượng chủ chốt thúc đẩy cổ phiếu sẽ thực hiện một sự chuyển đổi lớn từ các lực lượng "vĩ mô" trong năm 2018 sang các trình điều khiển riêng lẻ vào năm 2019. Khi thị trường trở nên biến động hơn, các nhà phân tích của Morgan Stanley cho rằng các cổ phiếu trong các lĩnh vực bao gồm tùy ý người tiêu dùng, dịch vụ truyền thông, thông tin công nghệ và chăm sóc sức khỏe có nhiều mặt nhất. Các lựa chọn hàng đầu của Morgan Stanley bao gồm WellCare Health Plans (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) và L Brands Inc. (LB), như được nêu trong báo cáo gần đây của công ty đầu tư có tiêu đề, US US Macroscope: Chuyển từ beta sang alpha.
Nhờ có một Fed ít diều hâu và dự báo về một nền kinh tế Mỹ ổn định, Morgan Stanley hy vọng lợi nhuận của S & P 500 sẽ giảm trong thời gian tới. Trong khi đó, các nhà phân tích kỳ vọng lợi nhuận sẽ trở nên mạnh mẽ hơn và khuyến nghị các nhà đầu tư tập trung vào các cơ hội giá trị tương đối và bình dị (Alpha), "Morgan Stanley viết, khuyến nghị các nhà đầu tư tập trung vào" alpha "thay vì" beta "trong thời gian tới. "Cơ hội chọn cổ phiếu rất phong phú trong các dịch vụ truyền thông, dịch vụ truyền thông và chăm sóc sức khỏe của người tiêu dùng, Morgan Stanley nói thêm.
Thị trường có giá lớn trong các yếu tố vĩ mô
Morgan Stanley đã liệt kê 50 cổ phiếu S & P 500 có rủi ro cá nhân cao nhất, tích cực hoặc tiêu cực, dựa trên khung điểm phân tán của công ty. Trong khi thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố vĩ mô trong những tháng gần đây, chẳng hạn như thị trường, giá trị, quy mô và lĩnh vực, nhà phân tích kỳ vọng các yếu tố vi mô hoặc còn lại, sẽ giải thích tỷ lệ lợi nhuận của S & P 500 ngày càng tăng. Ví dụ, tương quan chứng khoán trung bình 3 tháng tăng vọt từ mức thấp kỷ lục trong tháng 10 đến phân vị thứ 94 hôm nay, đánh dấu mức tăng lớn thứ tư trong hồ sơ. Hơn nữa, tỷ lệ cổ phiếu đơn lẻ với biến động chỉ số gần đây đã giảm xuống dưới mức trung bình dài hạn của nó, trái ngược với môi trường sau bầu cử. Morgan Stanley hy vọng những xu hướng này sẽ đảo ngược khi mà alpha alpha đóng vai trò lớn hơn trong lợi nhuận chứng khoán.
Trong khi sự biến động tăng lên, sự gia tăng các mối tương quan đã dẫn đến sự phân tán lợi nhuận hẹp, được đo bằng độ lệch chuẩn cắt ngang của lợi nhuận cấu thành S & P 500, Morgan Stanley viết. Tiến về phía trước, các nhà phân tích khuyến nghị các nhà đầu tư tập trung vào alpha thay vì beta trong thời gian tới, do thị trường đã có giá trong phần lớn bối cảnh vĩ mô.
Các yếu tố đặc thù của công ty để thúc đẩy lợi nhuận
Dự báo của Morgan Stanley cho S & P 500 đến 2.750 vào giữa năm ngụ ý một sự tiến triển gần như phẳng từ mức hiện tại. Trước viễn cảnh khiêm tốn này, các nhà phân tích khuyến nghị các nhà đầu tư tập trung vào các cổ phiếu có rủi ro cá nhân cao, như được biểu thị bằng khung điểm phân tán của công ty, được tính bằng cả tỷ lệ lợi nhuận theo các yếu tố vi mô (cụ thể của công ty) và dự báo của công ty về biến động, hay rủi ro của người Hồi giáo liên quan đến tỷ lệ lợi nhuận được quy cho các yếu tố vi mô. Điều quan trọng cần lưu ý là điểm phân tán cao không chỉ gợi ý lợi nhuận tích cực, mà là những điểm lệch nhiều nhất so với lợi nhuận thị trường theo cả hai hướng.
Ví dụ về các cổ phiếu có độ phân tán cao và thu nhập và doanh thu năm 2019 mạnh, bao gồm Advanced Micro Devices Inc. (AMD), với điểm phân tán tăng trưởng EPS 18, 2 và 2019 là 37%, cũng như trò chơi chăm sóc sức khỏe Incyte Corp (INCY), với điểm số phân tán là 8, 7% và tăng trưởng EPS 2019 ở mức 92%. Những yếu tố này ngụ ý tiềm năng tăng giá mạnh so với nhược điểm của các cổ phiếu này.
Hai cổ phiếu trong danh sách của Morgan Stanley có điểm phân tán cao nhưng thu nhập và doanh thu năm 2014 yếu, ngụ ý nhược điểm mạnh, bao gồm công ty vật liệu Freeport-McMoRan (FCX), với điểm phân tán ở mức 5, 7 và tăng trưởng EPS 2019 dự kiến ở mức âm 69%, cũng như Nektar Therapeutics, với điểm số phân tán là 13, 6 và tăng trưởng EPS 2019 ở mức âm 152%.
Nhìn về phía trước
Morgan Stanley nhấn mạnh rằng trong khi những người chọn cổ phiếu có thể có được lợi thế lớn bằng cách mua các cổ phiếu này, họ cũng có nhược điểm tương đương. Ngân hàng cũng nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư nên xem những vở kịch này là đặt cược ngắn hạn. Vì lý do đó, có lẽ chỉ có nhà đầu tư có kinh nghiệm nhất mới thích hợp chơi trò chơi vi mô này do thực tế là các cổ phiếu có độ phân tán cao này có thể tăng mạnh, hoặc giảm, trên một tin tức tốt hoặc xấu nhất.
Trong khi đó, sự không chắc chắn vĩ mô ngắn hạn vẫn tồn tại, chẳng hạn như sự phát triển với căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, có thể là chất xúc tác ngắn hạn cho một động thái rộng lớn trong chứng khoán Mỹ. "Bất kỳ sự ngạc nhiên có ý nghĩa (tích cực hoặc tiêu cực) trong dữ liệu tăng trưởng toàn cầu có thể sẽ nâng tầm quan trọng của beta thị trường đối với lợi nhuận chứng khoán, theo ông Stanley Stanley.
