ĐỊNH NGH ofA của nghiên cứu chia sẻ hoạt động
Nghiên cứu chia sẻ tích cực đề cập đến một nghiên cứu học thuật được thực hiện bởi các nhà nghiên cứu từ Trường Quản lý Yale năm 2006. Nghiên cứu đã xem xét mức độ nắm giữ của một quỹ tương hỗ khác với điểm chuẩn của nó, với sự khác biệt được gọi là chia sẻ tích cực. Sự khác biệt giữa thành phần tài sản của quỹ và điểm chuẩn của quỹ càng lớn, chia sẻ tích cực càng lớn.
Nghiên cứu chia sẻ hoạt động
Theo nghiên cứu, quản lý quỹ của bạn chủ động như thế nào? Một biện pháp mới dự đoán hiệu suất, bởi các giáo sư tài chính Antti Petajisto và Martijn Cremers, có một mối tương quan tích cực giữa giá trị cổ phiếu hoạt động của quỹ và hiệu suất của quỹ so với điểm chuẩn của nó.
Chia sẻ tích cực là tỷ lệ nắm giữ danh mục đầu tư của quỹ đi chệch khỏi chỉ số chuẩn. Tỷ lệ hoạt động của một quỹ tương hỗ nằm trong khoảng từ 0 (quỹ chỉ số thuần túy) đến 100 phần trăm (không trùng với điểm chuẩn). Theo truyền thống, quản lý tích cực đã được đo lường bằng cách theo dõi lỗi, đo lường mức độ biến động của lợi nhuận danh mục đầu tư so với chỉ số chuẩn. Phương pháp của Petajisto và Cremers đã sử dụng chia sẻ hoạt động kết hợp với lỗi theo dõi để đưa ra một bức tranh toàn diện về mức độ hoạt động của quỹ trong các khía cạnh của cả nắm giữ và lợi nhuận.
Chia sẻ tích cực tiết lộ quỹ Closet Index quỹ
Nghiên cứu chia sẻ tích cực đã phát hiện ra rằng một phần ba các quỹ tương hỗ được quản lý tích cực là các chỉ số của tủ quần áo. Các quỹ chỉ số của Clos Closet là các quỹ được quản lý tích cực phản ánh các khoản giữ điểm chuẩn của họ trong khi vẫn tính phí quản lý hoạt động.
Phương pháp đo lường quỹ hoạt động bằng cách sử dụng cả lỗi theo dõi và chia sẻ hoạt động cho phép các quỹ được đặc trưng bởi mức độ và loại quản lý hoạt động mà họ thực hành. Các quỹ có cổ phần hoạt động cao và lỗi theo dõi thấp là những người chọn cổ phiếu đa dạng (ví dụ: T. Rowe Giá Small Cap); chia sẻ hoạt động thấp và lỗi theo dõi cao là các yếu tố đặt cược (ví dụ: Công ty Đầu tư của Mỹ); chia sẻ hoạt động cao và lỗi theo dõi cao là những người chọn cổ phiếu tập trung (ví dụ: Giá thấp Fidelity); chia sẻ hoạt động thấp và lỗi theo dõi thấp là các bộ chỉ mục tủ quần áo (ví dụ: Fidelity Magellan); và không chia sẻ hoạt động và lỗi theo dõi bằng không là các quỹ chỉ số thuần túy (ví dụ: Vanguard 500).
Nghiên cứu đã xác nhận sự khôn ngoan thông thường rằng các quỹ nhỏ hơn được quản lý tích cực hơn, trong khi một số lượng đáng kể các quỹ lớn, đặc biệt là các quỹ có tài sản trị giá hơn 1 tỷ đô la, là những người lập chỉ mục. Các tác giả của nghiên cứu cho biết khi được đo bằng chia sẻ tích cực, quản lý tích cực dự đoán hiệu suất quỹ. Các quỹ có cổ phần hoạt động cao nhất vượt trội đáng kể so với điểm chuẩn của họ cả trước và sau chi phí, và lợi nhuận của họ là nhất quán từ năm này sang năm khác. Các quỹ có cổ phần hoạt động thấp nhất hoạt động kém hiệu quả sau chi phí.
