Phần lớn các cá nhân giao dịch quyền chọn bắt đầu chỉ đơn giản là mua các cuộc gọi và thực hiện để thúc đẩy quyết định thời điểm thị trường, hoặc có thể viết các cuộc gọi được bảo hiểm trong nỗ lực tạo thu nhập. Thật thú vị, một nhà giao dịch ở lại trong trò chơi giao dịch quyền chọn càng lâu, anh ta hoặc cô ta càng có khả năng di chuyển ra khỏi hai chiến lược cơ bản nhất này và đi sâu vào các chiến lược mang lại cơ hội duy nhất.
Một chiến lược khá phổ biến trong số các nhà giao dịch quyền chọn có kinh nghiệm được gọi là lây lan bướm. Chiến lược này cho phép một nhà giao dịch tham gia vào một giao dịch với xác suất lợi nhuận cao, tiềm năng lợi nhuận cao và rủi ro hạn chế.
Bướm lây lan cơ bản
Trước khi xem xét phiên bản sửa đổi của lây lan bướm, chúng ta hãy xem xét nhanh về lây lan bướm cơ bản. Con bướm cơ bản có thể được nhập bằng cách sử dụng các cuộc gọi hoặc đặt tỷ lệ 1 cho 2 bằng 1. Điều này có nghĩa là nếu một nhà giao dịch đang sử dụng các cuộc gọi, anh ta sẽ mua một cuộc gọi với giá thực hiện cụ thể, bán hai cuộc gọi với giá thực hiện cao hơn và mua thêm một cuộc gọi với giá thực hiện thậm chí cao hơn. Khi sử dụng các lệnh đặt, một nhà giao dịch mua một giao dịch ở một mức giá thực hiện cụ thể, bán hai giao dịch với giá thực hiện thấp hơn và mua thêm một giao dịch với giá thực hiện thậm chí thấp hơn. Thông thường, giá thực hiện của tùy chọn được bán gần bằng giá thực tế của chứng khoán cơ sở, với các cuộc đình công khác ở trên và dưới giá hiện tại. Điều này tạo ra một giao dịch "trung lập", theo đó người giao dịch kiếm tiền nếu bảo mật cơ bản vẫn nằm trong một phạm vi giá cụ thể ở trên và dưới mức giá hiện tại. Tuy nhiên, con bướm cơ bản cũng có thể được sử dụng như một giao dịch định hướng bằng cách thực hiện hai hoặc nhiều giá thực hiện vượt xa mức giá hiện tại của chứng khoán cơ sở.
Hình 1 hiển thị các đường cong rủi ro cho một sự lây lan bướm tiêu chuẩn, hoặc trung tính. Hình 2 hiển thị các đường cong rủi ro cho một con bướm hết tiền bằng cách sử dụng các tùy chọn cuộc gọi.
Hình 1: Các đường cong rủi ro cho sự lây lan của con bướm bằng tiền hoặc trung tính
Hình 2: Đường cong rủi ro cho sự lây lan của con bướm hết tiền
Cả hai giao dịch bướm tiêu chuẩn được hiển thị trong Hình 1 và 2 đều có rủi ro tương đối thấp và đô la cố định, tiềm năng lợi nhuận rộng và khả năng có tỷ lệ hoàn vốn cao.
Con bướm sửa đổi
Lan truyền bướm biến đổi khác với lây lan bướm cơ bản theo một số cách quan trọng:
- Puts được giao dịch để tạo giao dịch tăng giá và các lệnh gọi được giao dịch để tạo giao dịch giảm giá. Các tùy chọn không được giao dịch theo kiểu 1: 2: 1 mà là theo tỷ lệ 1: 3: 2. Giống như một con bướm cơ bản có hai điểm hòa vốn giá cả và một loạt các tiềm năng lợi nhuận, con bướm sửa đổi chỉ có một mức giá hòa vốn, thường là hết tiền. Điều này tạo ra một đệm cho người giao dịch. Một tiêu cực liên quan đến bướm biến đổi so với bướm tiêu chuẩn: Mặc dù bướm tiêu chuẩn lây lan gần như liên quan đến tỷ lệ phần thưởng rủi ro thuận lợi, nhưng bướm biến đổi hầu như luôn gặp rủi ro lớn về đồng đô la so với tiềm năng lợi nhuận tối đa. Tất nhiên, một lưu ý ở đây là nếu một con bướm được sửa đổi được nhập đúng cách, bảo mật cơ bản sẽ phải di chuyển một khoảng cách lớn để đến khu vực mất tối đa có thể. Điều này mang lại cho các nhà giao dịch cảnh báo rất nhiều chỗ để hành động trước khi tình huống xấu nhất xảy ra.
Hình 3 hiển thị các đường cong rủi ro cho một lây lan bướm đã sửa đổi. Bảo mật cơ bản là giao dịch ở mức 194, 34 đô la một cổ phiếu. Giao dịch này bao gồm:
- Mua một mức giá đình công 195 Đặt ra ba mức giá thực hiện 190 lần Mua hai lần đặt giá 175 lần
Hình 3: Đường cong rủi ro cho một con bướm biến đổi
Một nguyên tắc nhỏ là nhập một con bướm đã sửa đổi bốn đến sáu tuần trước khi hết hạn tùy chọn. Như vậy, mỗi tùy chọn trong ví dụ này còn 42 ngày (hoặc sáu tuần) cho đến khi hết hạn.
Lưu ý xây dựng độc đáo của thương mại này. Một giao dịch rút tiền (giá đình công 195) được mua, ba giao dịch được bán với giá thực hiện thấp hơn năm điểm (giá thực hiện 190) và hai giao dịch khác được mua với giá thực hiện thấp hơn 20 điểm (giá thực hiện 175 điểm).
Có một số điều quan trọng cần lưu ý về giao dịch này:
- Giá hiện tại của cổ phiếu cơ sở là 194, 34. Giá hòa vốn là 184, 91. Nói cách khác, có 9, 57 điểm (4, 9%) bảo vệ nhược điểm. Miễn là bảo mật cơ bản làm bất cứ điều gì ngoài việc giảm 4, 9% trở lên, giao dịch này sẽ hiển thị lợi nhuận. Rủi ro tối đa là 1.982 đô la. Điều này cũng đại diện cho số vốn mà một nhà giao dịch sẽ cần phải đưa lên để tham gia giao dịch. May mắn thay, quy mô thua lỗ này sẽ chỉ được thực hiện nếu nhà giao dịch giữ vị trí này cho đến khi hết hạn và cổ phiếu cơ bản được giao dịch ở mức 175 đô la một cổ phiếu hoặc ít hơn tại thời điểm đó. Tiềm năng lợi nhuận tối đa trên giao dịch này là 1.018 đô la. Nếu đạt được điều này sẽ thể hiện lợi nhuận 51% cho khoản đầu tư. Trên thực tế, cách duy nhất để đạt được mức lợi nhuận này là nếu bảo mật cơ bản đóng cửa ở mức chính xác $ 190 một cổ phiếu vào ngày hết hạn quyền chọn.
Các tiêu chí chính cần xem xét trong việc lựa chọn lây lan bướm đã sửa đổi
Ba tiêu chí chính cần xem xét khi xem xét sự lây lan của bướm đã sửa đổi là:
- Rủi ro đô la tối đa Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư được đầu tư Khả năng sinh lời của lợi nhuận
Thật không may, không có công thức tối ưu để kết hợp ba tiêu chí chính này lại với nhau, vì vậy một số giải thích về phía người giao dịch luôn luôn liên quan. Một số có thể thích tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng cao hơn trong khi những người khác có thể nhấn mạnh hơn vào xác suất lợi nhuận. Ngoài ra, các nhà giao dịch khác nhau có mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau. Tương tự như vậy, các nhà giao dịch có tài khoản lớn hơn có thể chấp nhận giao dịch tốt hơn với khả năng mất tối đa cao hơn so với các nhà giao dịch có tài khoản nhỏ hơn.
Mỗi giao dịch tiềm năng sẽ có bộ tiêu chí thưởng rủi ro riêng. Ví dụ: một nhà giao dịch xem xét hai giao dịch có thể có thể thấy rằng một giao dịch có xác suất lợi nhuận là 60% và lợi nhuận kỳ vọng là 25%, trong khi giao dịch kia có thể có xác suất lợi nhuận là 80% nhưng lợi nhuận dự kiến chỉ là 12%. Trong trường hợp này, nhà giao dịch phải quyết định liệu anh ta hoặc cô ta nhấn mạnh hơn vào lợi nhuận tiềm năng hoặc khả năng lợi nhuận. Ngoài ra, nếu một giao dịch có yêu cầu rủi ro / vốn tối đa lớn hơn nhiều so với giao dịch khác, thì điều này cũng phải được tính đến.
Điểm mấu chốt
Các tùy chọn cung cấp cho các nhà giao dịch rất nhiều tính linh hoạt để tạo một vị trí với các đặc điểm thưởng rủi ro duy nhất. Sự lây lan bướm sửa đổi phù hợp với lĩnh vực này. Thông báo cho những người giao dịch biết những gì cần tìm và những người sẵn sàng và có thể hành động để điều chỉnh giao dịch hoặc cắt lỗ nếu có nhu cầu, có thể tìm thấy nhiều khả năng bướm được sửa đổi có xác suất cao.
