Mục lục
- Sự suy giảm
- Kế hoạch
- Vốn đầu tư
- Những rủi ro
- Điểm mấu chốt
Phá sản là một từ mà ít người thích nghe, nhưng nó có thể mang đến những cơ hội tuyệt vời cho các nhà đầu tư sẵn sàng thực hiện một nghiên cứu nhỏ. Phá sản là một quá trình xảy ra khi một công ty không còn đủ khả năng thanh toán khoản nợ của họ. Thông thường, điều này là kết quả của một môi trường kinh tế tồi tệ, quản lý nội bộ kém, mở rộng quá mức, nợ mới, quy định mới và một loạt các lý do khác.
Bài viết này sẽ xem xét chính xác những gì xảy ra trong một vụ phá sản, và làm thế nào các nhà đầu tư có thể kiếm lợi từ nó.
Chìa khóa chính
- Các công ty trải qua các vụ phá sản vì nhiều lý do, và quá trình này kéo dài và phức tạp; Một khi quá trình kết thúc, một số công ty sẽ biến mất và những công ty khác sẽ tái định hình tài chính tốt hơn. Các nhà đầu tư cần cẩn thận, nhưng không cần phải sợ đầu tư vào một công ty đã bị phá sản; trong một số trường hợp, các công ty này cung cấp khả năng đầu tư tốt cho người mua có nhiều thông tin. Cũng giống như với bất kỳ khoản đầu tư nào, các nhà đầu tư tiềm năng nên thực hiện và nghiên cứu xem công ty có ở vị thế mạnh hơn sau tái tổ chức hay không và bây giờ có cơ hội mua tốt Trong một số trường hợp, các cổ đông trước đó muốn thoát khỏi cổ phiếu của họ ngay khi công ty xuất hiện từ ngân hàng, làm cho cổ phiếu có giá tốt cho các nhà đầu tư mới. Nhưng cũng có những rủi ro, bao gồm các vấn đề cũ xuất hiện trở lại và sự hiện diện của các nhà đầu tư kền kền, người mua cổ phiếu trong quá trình phá sản và bán nó ngay khi công ty tái xuất hiện.
Sự suy giảm
Quá trình phá sản thường kéo dài và phức tạp. Mặc dù hiểu cách thức hoạt động của nó từ quan điểm lý thuyết có thể dễ dàng, có nhiều điều phức tạp nảy sinh khi nói đến số tiền thanh toán và điều khoản thanh toán.
Có hai loại phá sản mà các công ty có thể nộp:
Chương 7
Loại phá sản này xảy ra khi một công ty hoàn toàn ngừng hoạt động và giao cho một người ủy thác thanh lý và phân phối tất cả tài sản của mình cho các chủ nợ và chủ sở hữu của công ty.
Trong một phá sản Chương 7, nợ không có bảo đảm được tách thành các lớp hoặc loại với mỗi lớp được ưu tiên thanh toán. Nợ có bảo đảm được hỗ trợ hoặc bảo đảm bằng tài sản thế chấp để giảm rủi ro liên quan đến việc cho vay. Các khoản nợ ưu tiên được trả trước. Các khoản nợ có bảo đảm được trả tiếp. Nợ không có quyền ưu tiên, không có bảo đảm sau đó được thanh toán bằng bất kỳ khoản tiền nào còn lại từ việc thanh lý tài sản.
chương 11
Đây là loại phá sản doanh nghiệp phổ biến nhất đối với các công ty đại chúng. Trong một vụ phá sản Chương 11, một công ty tiếp tục hoạt động hàng ngày bình thường trong khi phê chuẩn kế hoạch tổ chức lại hoạt động kinh doanh và tài sản của mình theo cách có thể đáp ứng các nghĩa vụ tài chính và cuối cùng xuất hiện từ phá sản.
Quá trình phá sản Chương 11 như sau:
- Chương trình ủy thác của Hoa Kỳ (chi nhánh phá sản của Bộ Tư pháp) trước tiên chỉ định một ủy ban thay mặt cho các cổ đông và chủ nợ. Ủy ban được chỉ định sau đó làm việc với công ty để tạo ra một kế hoạch tổ chức lại và nổi lên từ sự phá sản. (Kế hoạch này sẽ được thảo luận chi tiết hơn sau.) Tiếp theo, công ty đưa ra tuyên bố công bố sau khi được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) xem xét. Tuyên bố này có chứa các điều khoản đề xuất của sự phá sản. Người dân và chủ nợ sẽ bỏ phiếu để phê duyệt hoặc từ chối kế hoạch. Kế hoạch cũng có thể được các tòa án phê duyệt mà không có sự đồng ý của chủ sở hữu hoặc chủ nợ nếu nó được coi là công bằng cho tất cả các bên. Khi kế hoạch được phê duyệt, công ty phải nộp phiên bản kế hoạch chi tiết hơn với SEC thông qua Mẫu 8- K Biểu mẫu này chứa thông tin chi tiết cụ thể hơn về số tiền và điều khoản thanh toán. Kế hoạch này sau đó được thực hiện bởi công ty. Cổ phiếu trong công ty "mới" được phân phối và thanh toán được thực hiện.
Kế hoạch
Các công ty bị phá sản thường có những khoản nợ khủng không thể trả hết bằng tiền mặt (sau tất cả, công ty bị phá sản). Do đó, các công ty đại chúng thường giải tán cổ phiếu ban đầu của họ và phát hành cổ phiếu mới để thực hiện thanh toán vốn chủ sở hữu cho số tiền đã thỏa thuận.
Việc phân phối cổ phiếu mới xảy ra theo thứ tự sau:
- Chủ nợ có bảo đảm - Đây là những ngân hàng đã cho công ty vay tiền bằng tài sản làm tài sản thế chấp. Chủ nợ có bảo đảm - Đây là những ngân hàng, nhà cung cấp và trái chủ đã cung cấp cho công ty tiền thông qua các khoản vay hoặc sản phẩm, nhưng không có tài sản thế chấp. chủ sở hữu của công ty.
Lưu ý rằng các cổ đông ở dưới cùng của danh sách. Thật không may, họ hầu như luôn bị mắc kẹt bên cạnh không có gì sau khi một công ty nổi lên từ sự phá sản.
Vậy, giá trị ở đâu? Hãy xem nào.
Một số công ty đã phát triển mạnh sau khi nổi lên từ sự phá sản, bao gồm General Motors, và Ally Financial, công ty tài chính tự động của hãng sản xuất ô tô, Chrys Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco và Sbarro.
Vốn đầu tư
Đạt được lợi nhuận trên mức trung bình thường liên quan đến suy nghĩ bên ngoài, nhưng tiền có thể được thực hiện trong một vụ phá sản? Câu trả lời không nằm ở những gì diễn ra trước đó, mà là những gì diễn ra sau khi một công ty phá sản.
Giá cổ phiếu không chỉ là sự phản ánh các nguyên tắc cơ bản của công ty, mà còn là kết quả của cung và cầu thị trường đối với cổ phiếu. Đôi khi những biến động trong cung và cầu có thể tạo ra những sai lệch so với giá trị cơ bản thực sự của một công ty. Do đó, giá cổ phiếu có thể không phản ánh chính xác các nguyên tắc cơ bản của công ty. Đây là những loại tình huống mà các nhà đầu tư khôn ngoan tìm cách đầu tư, và chúng có thể xảy ra từ các vụ phá sản.
Khi một công ty tuyên bố phá sản, hầu hết mọi người đều không hài lòng vì chủ sở hữu mất gần như mọi thứ họ có và các chủ nợ chỉ lấy lại được một phần của những gì họ cho vay. Kết quả là, khi công ty nổi lên từ việc tái tổ chức phá sản và phát hành cổ phiếu mới cho hai nhóm cổ đông này, các cổ đông thường không quan tâm đến việc nắm giữ chúng trong dài hạn. Trên thực tế, hầu hết trong số họ đổ cổ phiếu khá nhanh trên thị trường thứ cấp.
Nhìn chung, điều này dẫn đến nguồn cung cổ phiếu dư thừa được tạo ra không phải từ các yếu tố cơ bản xấu, mà là từ các bên liên quan lãnh đạm hoặc không hài lòng. Những cổ phiếu mới này thường tham gia vào thị trường với rất ít sự phô trương (không có lộ trình, IPO, bơm, v.v.), dẫn đến không có thêm phí bảo hiểm cho giá cổ phiếu. Kịch bản này tạo ra giá trị cho những người sẵn sàng nhận cổ phiếu giá rẻ và nắm giữ chúng cho đến khi chúng tăng giá trị.
Một công ty đã nổi lên từ sự phá sản của Chương 11 không nhất thiết là hàng hóa bị hư hại; nó có thể xuất hiện từ quá trình sắp xếp lại gọn gàng và tập trung hơn, do đó mang lại cơ hội tốt cho một số nhà đầu tư.
Những rủi ro
Mặc dù quá trình này có vẻ dễ dàng như thế nào, vẫn còn một loạt rủi ro liên quan đến đầu tư vào các công ty đang nổi lên từ sự phá sản. Chẳng hạn, cổ phiếu mới của một công ty có thể không phản ánh chính xác giá trị của công ty mới, vì vậy việc bán có thể là hợp lý. Các vấn đề khiến công ty phá sản ngay từ đầu vẫn có thể tồn tại và kịch bản có thể sẽ lặp lại.
Một mối đe dọa khác đối với đầu tư phá sản là cái gọi là nhà đầu tư kền kền. Đây là những nhóm đầu tư chuyên mua cổ phần lớn (nợ và trái phiếu) trong các công ty hoạt động theo Chương 11 trước khi cổ phiếu mới được phát hành để họ được đảm bảo một lượng lớn cổ phiếu sau phá sản. Các nhóm này đã phát hiện ra giá trị và thường là những người bán đầu tiên sau khi cổ phiếu đã phục hồi sau phá sản.
Vậy, khi nào là thời điểm tốt để đầu tư? Điều quan trọng là thực hiện một số nghiên cứu cũ tốt (hoặc do siêng năng, như các nhà đầu tư muốn gọi nó). Tìm kiếm các công ty có nền tảng vững chắc chỉ tham gia phá sản do hoàn cảnh khắc nghiệt. Mua lại không thành công, các vụ kiện bất lợi và các công ty có các khoản nợ có thể xác định được (chẳng hạn như một dòng sản phẩm xấu) thường thực hiện các khoản đầu tư sau phá sản tốt. Các cổ phiếu có vốn hóa thị trường thấp có nhiều khả năng bị định giá sai sau khi phá sản. Hơn nữa, các cổ phiếu có giới hạn thị trường và thanh khoản thấp thường bị các nhà đầu tư kền kền bỏ qua và do đó, có thể đại diện cho các giá trị tốt hơn so với các cổ phiếu đã chọn.
Điểm mấu chốt
Quá trình tái tổ chức phá sản kéo dài và phức tạp. Tuy nhiên, một số công ty đại chúng có thể xuất hiện từ đó và có lãi trở lại. Các công ty này có thể đại diện cho một số cơ hội đầu tư được định giá thấp nhất cho các nhà đầu tư thành công để kiếm lợi nhuận từ thị trường ngày nay.
