Một hàng rào chéo là gì?
Thuật ngữ "phòng ngừa rủi ro chéo" dùng để chỉ thực hành phòng ngừa rủi ro bằng cách sử dụng hai tài sản riêng biệt với biến động giá tương quan dương. Nhà đầu tư đảm nhận các vị trí đối lập trong mỗi khoản đầu tư nhằm giảm rủi ro chỉ nắm giữ một trong các chứng khoán.
Bởi vì phòng ngừa rủi ro chéo phụ thuộc vào các tài sản không tương quan hoàn hảo, nhà đầu tư chịu rủi ro rằng các tài sản sẽ di chuyển theo hướng ngược lại, khiến vị thế trở nên không được bảo vệ.
Chìa khóa chính
- Một hàng rào chéo được sử dụng để quản lý rủi ro bằng cách đầu tư vào hai chứng khoán tương quan tích cực có biến động giá tương tự nhau. Mặc dù hai chứng khoán không giống nhau, chúng có đủ mối tương quan để tạo ra một vị thế phòng ngừa, cung cấp giá di chuyển theo cùng một hướng. được thực hiện bởi các sản phẩm phái sinh, chẳng hạn như tương lai hàng hóa.
Hiểu về hàng rào chéo
Bảo hiểm rủi ro chéo được thực hiện bởi các sản phẩm phái sinh, chẳng hạn như tương lai hàng hóa. Bằng cách sử dụng thị trường tương lai hàng hóa, thương nhân có thể mua và bán hợp đồng giao hàng tại một thời điểm xác định trong tương lai. Thị trường này có thể là vô giá đối với các công ty nắm giữ một lượng lớn hàng hóa trong kho, hoặc những người phụ thuộc vào hàng hóa cho hoạt động của họ. Đối với các công ty này, một trong những rủi ro lớn mà doanh nghiệp của họ phải đối mặt là giá của các mặt hàng này biến động nhanh chóng theo cách làm xói mòn biên lợi nhuận của họ. Để giảm thiểu rủi ro này, các công ty áp dụng các chiến lược phòng ngừa rủi ro, theo đó họ có thể khóa giá cho hàng hóa cho phép họ kiếm được lợi nhuận.
Ví dụ, nhiên liệu máy bay là một chi phí lớn cho các công ty hàng không. Nếu giá nhiên liệu máy bay tăng đủ nhanh, một công ty hàng không có thể không thể hoạt động có lợi nhuận với giá cao hơn. Để giảm thiểu rủi ro này, các công ty hàng không có thể mua hợp đồng tương lai cho nhiên liệu máy bay, trả giá một cách hiệu quả ngay hôm nay cho nhu cầu nhiên liệu trong tương lai của họ. Điều này cho phép họ đảm bảo rằng lợi nhuận của họ sẽ được duy trì, bất kể điều gì xảy ra với giá nhiên liệu trong tương lai.
Tuy nhiên, có một số trường hợp trong đó loại lý tưởng hoặc số lượng hợp đồng tương lai không có sẵn. Trong tình huống đó, các công ty buộc phải thực hiện một hàng rào chéo, theo đó họ sử dụng tài sản thay thế gần nhất có sẵn. Để phù hợp với ví dụ trước đây, hãng hàng không của chúng tôi có thể buộc phải vượt qua sự tiếp xúc với nhiên liệu máy bay bằng cách mua tương lai dầu thô thay thế. Mặc dù dầu thô và nhiên liệu máy bay là hai loại hàng hóa khác nhau, nhưng chúng có mối tương quan cao và do đó sẽ có khả năng hoạt động đầy đủ như một hàng rào. Tuy nhiên, rủi ro vẫn là nếu giá của các mặt hàng này phân kỳ đáng kể trong thời hạn hợp đồng, việc tiếp xúc với nhiên liệu của hãng hàng không sẽ không được xử lý.
Ví dụ thực tế về hàng rào chéo
Giả sử bạn là chủ sở hữu của một mạng lưới các mỏ vàng. Công ty của bạn nắm giữ một lượng vàng đáng kể trong kho, mà cuối cùng bạn bán để tạo doanh thu. Như vậy, lợi nhuận của công ty bạn được gắn trực tiếp với giá vàng.
Theo tính toán của bạn, bạn ước tính rằng công ty của bạn có thể duy trì lợi nhuận miễn là giá vàng giao ngay không giảm xuống dưới mức 1.300 đô la mỗi ounce. Hiện tại, giá giao ngay đang dao động quanh mức 1.500 đô la, nhưng bạn đã thấy sự dao động lớn của giá vàng trước đây và mong muốn phòng ngừa rủi ro giá giảm trong tương lai.
Để thực hiện điều này, bạn bắt đầu bán một loạt các hợp đồng tương lai vàng đủ để trang trải kho vàng hiện có của bạn bên cạnh sản xuất năm tới. Tuy nhiên, bạn không thể tìm thấy các hợp đồng tương lai vàng mà bạn cần và do đó buộc phải bắt đầu một vị thế phòng ngừa chéo bằng cách bán các hợp đồng tương lai bằng bạch kim, có tương quan cao với vàng.
Để tạo vị thế phòng ngừa chéo của bạn, bạn bán một số lượng hợp đồng tương lai bạch kim đủ để khớp với giá trị của số vàng bạn đang cố gắng chống lại. Là người bán các hợp đồng tương lai bạch kim, bạn cam kết cung cấp một lượng bạch kim được chỉ định vào ngày khi hợp đồng đáo hạn. Đổi lại, bạn sẽ nhận được một số tiền xác định vào cùng ngày đáo hạn đó.
Số tiền bạn sẽ nhận được từ các hợp đồng bạch kim của mình gần bằng với giá trị hiện tại của các khoản giữ vàng của bạn. Do đó, miễn là giá vàng tiếp tục tương quan mạnh với bạch kim, bạn thực sự "khóa" giá vàng hôm nay, bảo vệ lợi nhuận của bạn.
Tuy nhiên, khi áp dụng vị thế phòng hộ chéo, bạn chấp nhận rủi ro rằng giá vàng và bạch kim có thể phân kỳ trước ngày đáo hạn hợp đồng của bạn. Nếu điều này xảy ra, bạn sẽ buộc phải mua bạch kim với giá cao hơn bạn dự đoán để thực hiện hợp đồng của mình.
