Hàng nghìn tỷ đô la đã được chi cho việc mua lại cổ phiếu trong những năm gần đây, với việc mua lại cổ phần dự kiến sẽ tăng 13% trong năm 2019 để đạt được con số khổng lồ 940 tỷ đô la. Bất chấp sự bùng nổ lớn trong chi tiêu, các công ty đã đầu tư rất nhiều vào việc mua lại, cũng như những công ty đã tăng đầu tư vào capex và cổ tức, đã tụt lại đáng kể Chỉ số S & P 500 rộng hơn trong giai đoạn gần đây. Theo các nhà phân tích tại Goldman Sachs, một rổ cổ phiếu mua lại đã tăng chỉ bằng một nửa tốc độ của S & P 500 rộng hơn trong 12 tháng qua.
Cổ phiếu mua lại rất tệ Lag S & P 500
- Cổ phiếu mua lại; 7% cổ phiếu mua lại và cổ tức; 8% chi tiêu vốn và cổ phiếu R & D; Cổ phiếu 8% cổ tức: 10% chỉ số S & P 500; 13%
Các tập đoàn Mỹ đã tăng tổng chi tiêu tiền mặt lên 25% trong năm 2018 để đạt 2, 8 nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, các công ty đầu tư nhiều vào mua lại đã thấy cổ phiếu của họ chỉ tăng 7%, so với mức tăng 13% cho S & P 500, theo Báo cáo Khởi động hàng tuần của Goldman ngày 26 tháng 4 năm 2019.
Sự kém hiệu quả này khiến các công ty này rất dễ bị chỉ trích về sự mua lại từ các chính trị gia ở Washington. Trong khi Goldman dự kiến mua lại mạnh mẽ sẽ tiếp tục đến hết năm 2019, với $ 191 tỷ được ủy quyền cho đến nay trong năm nay, các nhà phân tích lưu ý rằng cuộc tranh luận chính trị hiện tại xung quanh việc mua lại cổ phần làm tăng sự không chắc chắn về dự báo mua lại của họ. Nếu việc mua lại cuối cùng bị cấm, các công ty có thể sẽ tăng cổ tức và tăng chi tiêu M & A bằng tiền mặt hoặc giảm dư nợ, Goldman viết.
Các kết quả hoạt động chứng khoán là tương tự xấu cho các loại đầu tư khác. Các công ty ưu tiên chi tiêu cho capex và R & D chỉ tăng 8%, những công ty tập trung vào sự kết hợp giữa mua lại và cổ tức tăng 8%, và các cổ phiếu tăng cổ tức tăng mạnh 10%, một lần nữa vượt xa S & P 500.
"Hiệu suất thị trường gần đây cho thấy sự ưu tiên rõ ràng của nhà đầu tư đối với bảng cân đối an toàn, chất lượng cao thay vì các công ty đầu tư tăng trưởng, trả lại tiền cho cổ đông hoặc trả nợ", Goldman viết. "Rổ Bảng cân đối kế toán trung lập ngành (GSTHSBAL) của chúng tôi đã vượt trội so với rổ cổ phiếu bảng cân đối yếu tương tự (GSTHWBAL) 15 trang kể từ đầu năm 2018 (19% so với 4%)."
Nhìn về phía trước
Các nhà đầu tư thất vọng với phần thưởng tối thiểu gặt hái được từ các công ty tăng hầu hết các hình thức chi tiêu tiền mặt trong 12 tháng qua, nên xem xét các cổ phiếu của các công ty an toàn hơn với bảng cân đối chất lượng cao, thay vì các công ty đầu tư tăng trưởng, trả lại tiền cho cổ đông hoặc trả nợ, viết Goldman. Các cổ phiếu này là một phần của các giỏ Giảm nợ và Phát hành nợ mới của Goldman, dựa trên các khoản thanh toán và phát hành nợ, và bao gồm các công ty như Nvidia Corp (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) và TJX Enterprises Inc. (TJX). Các cổ phiếu này đã vượt qua S & P 500 và được định vị để duy trì đà tăng của họ, theo các nhà phân tích.
Các công ty có các bảng cân đối chất lượng cao, an toàn đã hoạt động tốt hơn và hiện giao dịch ở mức 83% P / E cao cấp cho các công ty bảng cân đối kế toán yếu, theo đọc báo cáo của Goldman.
