Một con gấu đặt lây lan là gì?
Truyền bá gấu là một loại chiến lược quyền chọn trong đó nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch dự kiến mức giảm giá vừa phải của giá chứng khoán hoặc tài sản. Một mức chênh lệch giá gấu được thực hiện bằng cách mua quyền chọn bán trong khi cũng bán cùng số lượng đặt trên cùng một tài sản có cùng ngày hết hạn với giá thực hiện thấp hơn. Lợi nhuận tối đa khi sử dụng chiến lược này bằng với chênh lệch giữa hai giá thực hiện, trừ chi phí ròng của các tùy chọn.
Xin nhắc lại, tùy chọn là một quyền mà không có nghĩa vụ phải bán một lượng bảo mật cơ bản được chỉ định ở một mức giá đình công được chỉ định.
Một chênh lệch giá đặt gấu cũng được gọi là chênh lệch ghi nợ hoặc chênh lệch đặt dài.
Những điều cơ bản của một con gấu đặt lây lan
Ví dụ: giả sử rằng một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 30 đô la. Một nhà giao dịch quyền chọn có thể sử dụng chênh lệch giá gấu bằng cách mua một hợp đồng quyền chọn mua với giá thực hiện là 35 đô la với giá $ 475 (4, 75 đô la x 100 cổ phiếu / hợp đồng) và bán một hợp đồng quyền chọn bán với giá thực hiện là 30 đô la với giá 175 đô la (1, 75 đô la x 100 cổ phiếu / hợp đồng).
Trong trường hợp này, nhà đầu tư sẽ cần phải trả tổng cộng 300 đô la để thiết lập chiến lược này ($ 475 - $ 175). Nếu giá của tài sản cơ bản đóng cửa dưới 30 đô la khi hết hạn, nhà đầu tư sẽ nhận ra tổng lợi nhuận là 200 đô la. Lợi nhuận này được tính là 500 đô la, chênh lệch giá đình công - 300 đô la, giá ròng của hai hợp đồng bằng 200 đô la.
Chìa khóa chính
- Chiến lược lây lan gấu là một chiến lược quyền chọn được thực hiện bởi một nhà đầu tư bi quan muốn tối đa hóa lợi nhuận trong khi giảm thiểu thua lỗ. Chiến lược lan truyền gấu bao gồm việc mua và bán đồng thời cho cùng một tài sản cơ bản có cùng ngày hết hạn nhưng với giá thực hiện khác nhau.A gấu đặt lợi nhuận lan truyền khi giá của chứng khoán cơ sở giảm.
Ưu điểm và nhược điểm của gấu
Ưu điểm chính của một sự lây lan của gấu là rủi ro ròng của giao dịch giảm. Bán tùy chọn đặt với giá thực hiện thấp hơn giúp bù đắp chi phí mua tùy chọn đặt với giá thực hiện cao hơn. Do đó, tỷ lệ bỏ vốn ròng thấp hơn so với việc mua hoàn toàn. Ngoài ra, nó mang ít rủi ro hơn nhiều so với việc rút ngắn cổ phiếu hoặc bảo mật vì rủi ro được giới hạn ở chi phí ròng của gấu. Bán một cổ phiếu ngắn về mặt lý thuyết có rủi ro không giới hạn nếu cổ phiếu tăng cao hơn.
Nếu nhà giao dịch tin rằng cổ phiếu hoặc chứng khoán cơ sở sẽ giảm một lượng giới hạn giữa ngày giao dịch và ngày hết hạn thì một đợt giảm giá có thể là một trò chơi lý tưởng. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu cơ sở hoặc chứng khoán giảm một lượng lớn hơn thì nhà giao dịch từ bỏ khả năng yêu cầu lợi nhuận bổ sung đó. Đó là sự đánh đổi giữa rủi ro và phần thưởng tiềm năng đang thu hút nhiều nhà giao dịch.
Ưu
-
Ít rủi ro hơn bán khống đơn giản
-
Hoạt động tốt trong thị trường giảm khiêm tốn
-
Hạn chế tổn thất đối với số tiền phải trả cho các lựa chọn
Nhược điểm
-
Rủi ro chuyển nhượng sớm
-
Rủi ro nếu tài sản leo lên đột ngột
-
Giới hạn lợi nhuận để chênh lệch giá đình công
Với ví dụ ở trên, lợi nhuận từ con gấu đưa ra mức chênh lệch tối đa nếu bảo mật cơ bản đóng cửa ở mức 30 đô la, giá thực hiện thấp hơn, khi hết hạn. Nếu nó đóng cửa dưới $ 30, sẽ không có thêm bất kỳ lợi nhuận nào. Nếu nó đóng cửa giữa hai giá đình công sẽ có lợi nhuận giảm. Và nếu nó đóng cửa trên mức giá cao hơn 35 đô la, sẽ có một khoản lỗ của toàn bộ số tiền chi ra để mua chênh lệch.
Ngoài ra, như với bất kỳ vị trí ngắn nào, người nắm giữ quyền chọn không có quyền kiểm soát khi nào họ sẽ được yêu cầu thực hiện nghĩa vụ. Luôn luôn có rủi ro về việc chuyển nhượng sớm, đó là, thực sự phải mua hoặc bán số lượng tài sản được chỉ định theo giá thỏa thuận. Việc thực hiện sớm các lựa chọn thường xảy ra nếu sáp nhập, tiếp quản, cổ tức đặc biệt hoặc tin tức khác xảy ra ảnh hưởng đến cổ phiếu cơ sở của quyền chọn.
Làm quen với 6 chiến lược tùy chọn này
Ví dụ về thế giới thực của Bear Put Spread
Ví dụ: giả sử Levi Strauss & Co. (LEVI) giao dịch ở mức 50 đô la ngày 20 tháng 10 năm 2019. Mùa đông đang đến và bạn không nghĩ rằng cổ phiếu của nhà sản xuất quần jean sẽ phát triển mạnh. Thay vào đó, bạn nghĩ rằng nó sẽ bị trầm cảm nhẹ. Vì vậy, bạn mua một đặt 40 đô la, giá 4 đô la, và 30 đô la, giá 1 đô la. Cả hai hợp đồng sẽ hết hạn vào ngày 20 tháng 11 năm 2019. Mua 40 đô la đặt trong khi bán đồng thời 30 đô la sẽ khiến bạn mất 3 đô la (4 đô la - 1 đô la).
Nếu cổ phiếu đóng cửa trên $ 40 ngày 20 tháng 11, khoản lỗ tối đa của bạn sẽ là $ 3. Tuy nhiên, nếu nó đóng cửa dưới hoặc ở mức 30 đô la, số tiền kiếm được tối đa của bạn sẽ là 7 đô la 10 đô la trên giấy, nhưng bạn phải khấu trừ 3 đô la cho giao dịch khác và bất kỳ khoản phí hoa hồng môi giới nào. Giá hòa vốn là $ 37, một mức giá bằng với giá thực hiện cao hơn trừ đi khoản nợ ròng của giao dịch.
