Broad Index cung cấp niềm tin tổng hợp có nghĩa là gì?
Cung cấp ủy thác tổng hợp chỉ số rộng (BISTRO) là tên độc quyền được sử dụng bởi JP Morgan để tạo nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO) từ các công cụ phái sinh tín dụng. BISTRO được giới thiệu vào năm 1997 và là tiền thân của các sản phẩm nợ thế chấp tổng hợp đã trở nên phổ biến. Những sản phẩm nợ này được ghi nhận góp phần vào cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008.
Hiểu về cung cấp ủy thác tổng hợp chỉ số rộng (BISTRO)
Cung cấp ủy thác tổng hợp chỉ số rộng (BISTRO) đã được coi là một công cụ tài chính mang tính bước ngoặt tại thời điểm ra mắt. BISTRO được cho là một trong những công cụ nghĩa vụ nợ được thế chấp tổng hợp (CDO) đầu tiên được tạo ra. Vì vậy, nó đã giúp chuyển đổi ngành ngân hàng hiện đại. Ngành tài chính đã sử dụng các giao dịch hoán đổi tiền tệ tổng hợp, đó là các thỏa thuận để trao đổi nghĩa vụ nợ và dòng tiền trong tương lai bằng các loại tiền tệ khác nhau và hoán đổi trái phiếu và lãi suất kể từ đầu những năm 1980. BISTRO đại diện cho một sự phát triển của ý tưởng này.
Thay vì hoán đổi tiền tệ hoặc thu nhập trái phiếu, JP Morgan đề xuất trao đổi rủi ro vỡ nợ. Các giao dịch hoán đổi sẽ được tổng hợp, hoặc mô phỏng nhân tạo. Ngân hàng sẽ tập hợp một số nghĩa vụ nợ khác nhau của các khoản vay và trái phiếu, sau đó cho phép các nhà đầu tư đầu tư vào các gói hoán đổi tín dụng mặc định. Cấu trúc cho phép ngân hàng chuyển rủi ro cho các nhà đầu tư đồng thời tạo thu nhập từ việc bán rủi ro đó.
Các dịch vụ ủy thác tổng hợp chỉ số ban đầu đã xuất hiện trên thị trường vào tháng 12 năm 1997 và tham chiếu một danh mục đầu tư cơ bản gồm 307 khoản vay thương mại, cũng như trái phiếu doanh nghiệp và thành phố. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cho phép JP Morgan đảm bảo vốn pháp định cho các giao dịch BISTRO của mình. BISTRO cực kỳ phổ biến với các nhà đầu tư, và bốn dịch vụ ủy thác tổng hợp chỉ số rộng hơn tiếp theo trong suốt 12 tháng tới.
Ban đầu được tạo ra như một cách để JP Morgan phòng ngừa rủi ro tín dụng BISTRO cuối cùng đã mở ra một thị trường mới lớn trong ngành tài chính. Sau sự ra đời của BISTRO, các tổ chức tài chính khác đã cung cấp các sản phẩm tương tự và phát triển các cấu trúc copycat.
Hậu quả của BISTRO
BISTRO đã được ghi nhận với việc mở ra kỷ nguyên CDO nghĩa vụ nợ được thế chấp tổng hợp, sử dụng các công cụ phái sinh tín dụng để chuyển rủi ro tín dụng trong danh mục đầu tư. Thị trường cho các CDO tổng hợp tăng trưởng đáng kể, tăng từ 10 tỷ đô la năm 2000 lên 105 tỷ đô la năm 2007. Một số tổ chức tài chính bắt đầu tạo ra các CDO tổng hợp bao gồm các tài sản bất động sản, như thế chấp dưới chuẩn, trong các nhóm tham chiếu cơ bản của họ. Trước cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008, các chuyên gia lập luận rằng bằng cách cho phép các ngân hàng thay đổi rủi ro, các CDO tổng hợp đã góp phần gây ra vụ tai nạn.
