Bull Flattener là gì?
Một flattener bull là một môi trường lãi suất trong đó lãi suất dài hạn đang giảm nhanh hơn so với lãi suất ngắn hạn. Điều đó làm cho đường cong lợi suất bị san phẳng khi tỷ lệ ngắn hạn và dài hạn bắt đầu hội tụ.
NHIỆM VỤ CHÍNH
- Một flattener bull là một môi trường lãi suất trong đó lãi suất dài hạn đang giảm nhanh hơn so với lãi suất ngắn hạn. Trong ngắn hạn, một flattener bull là một dấu hiệu tăng giá thường được theo sau bởi giá cổ phiếu cao hơn và sự thịnh vượng kinh tế. Về lâu dài, một flattener bull thường dẫn đến lợi nhuận thấp hơn cho trái phiếu và cổ phiếu.
Làm thế nào một Bull Flattener hoạt động
Đường cong lợi suất là một biểu đồ biểu thị lợi suất của các trái phiếu có chất lượng tương tự so với kỳ hạn của chúng, từ ngắn nhất đến dài nhất. Đường cong lợi suất thường được xây dựng bằng chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ. Đường cong lợi suất cho thấy lợi suất của trái phiếu có kỳ hạn từ 3 tháng đến 30 năm. Trong một môi trường lãi suất bình thường, đường cong dốc lên từ trái sang phải. Trái phiếu có kỳ hạn ngắn hạn thường có lợi suất thấp hơn trái phiếu có kỳ hạn dài hạn vì chúng có rủi ro lãi suất thấp hơn.
Các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến đầu ngắn và dài của đường cong lợi suất. Sự kết thúc ngắn của đường cong lợi suất dựa trên lãi suất ngắn hạn được xác định bởi những kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang liên quan đến lãi suất. Kết thúc ngắn tăng khi Fed dự kiến sẽ tăng lãi suất và giảm khi các nhà đầu tư dự đoán giảm lãi suất. Sự kết thúc dài của đường cong lợi suất bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như triển vọng lạm phát, nhu cầu của nhà đầu tư, thâm hụt ngân sách liên bang và tăng trưởng kinh tế dự đoán.
Đường cong năng suất có thể dốc hoặc làm phẳng. Khi đường cong lợi suất dốc lên, sự chênh lệch giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn mở rộng, làm cho đường cong có vẻ dốc hơn. Mặt khác, đường cong lãi suất phẳng xảy ra khi chênh lệch giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn trên trái phiếu giảm. Một flattener có thể là flattener gấu hoặc flattener bull.
Trong một flattener bull, lãi suất dài hạn giảm nhanh hơn lãi suất ngắn hạn, làm cho đường cong lợi suất phẳng hơn. Khi đường cong lợi suất bị san phẳng do lãi suất ngắn hạn tăng nhanh hơn lãi suất dài hạn, đó là một sự làm phẳng gấu. Sự thay đổi trong đường cong lợi suất này thường đi trước việc Fed tăng lãi suất ngắn hạn, đây là xu hướng giảm cho cả nền kinh tế và thị trường chứng khoán.
Ưu điểm của Bull Flattener
Một flattener bull được coi là một chỉ số tăng giá cho nền kinh tế. Nó có thể chỉ ra rằng các nhà đầu tư dự kiến lạm phát sẽ giảm trong dài hạn, dẫn đến tỷ lệ dài hạn tương đối thấp hơn. Nếu dự đoán về lạm phát dài hạn thấp hơn trở thành sự thật, Fed có nhiều chỗ hơn để hạ lãi suất ngắn hạn. Khi Fed hạ lãi suất ngắn hạn, nó thường được coi là tăng cho cả nền kinh tế và thị trường chứng khoán. Một flattener bull cũng có thể xảy ra khi nhiều nhà đầu tư chọn trái phiếu dài hạn so với trái phiếu ngắn hạn, điều này khiến giá trái phiếu dài hạn tăng lên và làm giảm lợi suất.
Một flattener bò thường, nhưng không phải luôn luôn, theo sau là tăng trong thị trường chứng khoán và tăng trưởng trong nền kinh tế.
Nhược điểm của Bull Flattener
Trong khi một flattener bull thường tăng giá cho hầu hết nền kinh tế trong ngắn hạn, các tác động dài hạn là khá khác nhau. Một flattener bull thường được thúc đẩy bởi lãi suất giảm, trực tiếp làm tăng giá trái phiếu và lợi nhuận trong ngắn hạn. Tuy nhiên, giá trái phiếu cao hơn có nghĩa là lợi suất thấp hơn và lợi nhuận thấp hơn cho trái phiếu trong tương lai. Nó chính xác là những lợi nhuận dự kiến thấp hơn cho trái phiếu thúc đẩy các nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán. Điều đó làm tăng giá cổ phiếu trong ngắn hạn, nhưng giá cổ phiếu cao hơn có nghĩa là tỷ suất cổ tức thấp hơn và lợi nhuận thấp hơn cho cổ phiếu trong dài hạn.
Một flattener bò thậm chí có thể xảy ra bởi vì tăng trưởng dài hạn dự kiến, thay vì lạm phát, giảm. Tuy nhiên, điều đó là hiếm vì tăng trưởng kinh tế ổn định và dễ dự đoán hơn nhiều so với lạm phát.
Ví dụ về Bull Flattener
Khi lợi suất của trái phiếu dài hạn giảm nhanh hơn lãi suất trái phiếu ngắn hạn, lãi suất bắt đầu hội tụ trong một môi trường lãi suất bình thường. Sự hội tụ, lần lượt, làm phẳng đường cong lợi suất khi được vẽ trên đồ thị. Giả sử rằng Kho bạc hai năm mang lại 2, 07% và Kho bạc kỳ hạn 10 năm mang lại 2, 85% vào ngày 9 tháng 2. Vào ngày 10 tháng 3, Kho bạc hai năm mang lại 2, 05%, trong khi Kho bạc mười năm mang lại 2, 35%. Sự khác biệt đã đi từ 78 điểm cơ bản đến 30 điểm cơ bản, do đó đường cong lợi suất bị san phẳng. Việc san phẳng xảy ra vì cuối kỳ dài, Kho bạc mười năm, giảm 50 điểm cơ bản so với mức giảm 2 điểm cơ bản trong ngắn hạn, Kho bạc hai năm. Lãi suất dài hạn giảm nhanh hơn lãi suất ngắn hạn, do đó, nó là một flattener bull.
