Nghĩa vụ trái phiếu thế chấp là gì?
Nghĩa vụ trái phiếu thế chấp (CBO) là một trái phiếu cấp đầu tư được hỗ trợ bởi một nhóm trái phiếu rác. Trái phiếu rác thường không phải là cấp đầu tư, nhưng vì nhóm bao gồm một số loại trái phiếu chất lượng tín dụng với nhau, chúng cung cấp đủ đa dạng hóa để trở thành "cấp đầu tư".
Hiểu nghĩa vụ trái phiếu thế chấp
Nghĩa vụ trái phiếu thế chấp (CBO) là một loại bảo đảm nợ có cấu trúc có trái phiếu cấp đầu tư là tài sản cơ bản được hỗ trợ bởi các khoản phải thu trên trái phiếu lãi suất cao hoặc rác. Công cụ nợ có cấu trúc được chứng khoán hóa bằng cách đóng gói một số lượng lớn trái phiếu với mức độ khác nhau về chất lượng tín dụng. Các trái phiếu là một hỗn hợp của trái phiếu rủi ro thấp và cao cấp được tách thành các tầng. Mỗi cấp đại diện cho một mức độ rủi ro nhất định xác định tiền lãi sẽ được trả cho các nhà đầu tư. Tầng trên cùng của CBO chứa các trái phiếu được coi là chất lượng cao và rủi ro thấp và do đó, trả lãi suất thấp; tầng trung lưu được hỗ trợ bởi trái phiếu rủi ro cao hơn và trả lãi cao hơn tầng trên cùng; tầng dưới cùng của bảo đảm nợ đại diện cho trái phiếu có chất lượng thấp nhất và nhận bất kỳ khoản thanh toán lãi nào còn lại sau khi các bậc cao hơn đã được thanh toán. Do rủi ro cao khi đầu tư vào tầng dưới cùng, chủ sở hữu CBO nhận được lợi suất cao ở cấp độ này.
Việc chứng khoán hóa trái phiếu thành CBO có thể nói là một cơ chế chuyển đổi trái phiếu rác thành chứng khoán cấp đầu tư. Vì không chắc rằng tất cả các trái phiếu rác sẽ bị vỡ nợ, lợi nhuận trên CBO có rủi ro thấp hơn so với các trái phiếu riêng lẻ ủng hộ chúng. CBO, do đó, được xếp hạng đầu tư. Xếp hạng hấp dẫn này cũng được áp dụng cho CBO do bảo mật được bảo mật quá mức. Quá mức quá mức khiến cho các nhà phát hành có thể bán chứng khoán với xếp hạng cao được đính kèm vì tài sản thế chấp vượt mức được sử dụng để tăng cường tín dụng để có được xếp hạng nợ tốt hơn từ cơ quan xếp hạng tín dụng. Một công ty phát hành ủng hộ một trái phiếu có tài sản hoặc tài sản thế chấp, có giá trị vượt quá khoản vay, do đó, hạn chế rủi ro tín dụng cho chủ nợ và nâng cao xếp hạng tín dụng được gán cho khoản vay. Vì vậy, ngay cả khi một số khoản thanh toán từ trái phiếu cơ bản mặc định hoặc bị trễ, thanh toán gốc và lãi cho nghĩa vụ trái phiếu được thế chấp vẫn có thể được thực hiện từ tài sản thế chấp vượt mức.
CBO cung cấp cho các nhà đầu tư thu nhập cố định cơ hội được hưởng lợi từ tiềm năng lợi nhuận cao của trái phiếu rác với mức độ rủi ro thấp hơn. Nó cũng cung cấp một cách để những người nắm giữ trái phiếu rác lớn giảm danh mục đầu tư của họ bằng cách đóng gói và bán khoản phải thu của họ đối với các nhà đầu tư để giảm rủi ro đến từ các khoản nợ mặc định.
Nghĩa vụ trái phiếu thế chấp có cấu trúc tương tự như nghĩa vụ thế chấp tài sản thế chấp (CMO), nhưng khác nhau ở chỗ CBO thể hiện mức độ rủi ro tín dụng khác nhau, không phải là kỳ hạn khác nhau.
