Quy tắc ủy thác của Bộ Lao động (DOL) cuối cùng đã trút hơi thở cuối cùng. Trong một quyết định ngày 21 tháng 6, Tòa phúc thẩm vòng 5 đã ban hành một lệnh bỏ quy định này.
Quy tắc này, nhằm áp đặt một tiêu chuẩn ủy thác cho các cố vấn tài chính và các công ty bảo hiểm trong việc xử lý Đạo luật An ninh Thu nhập Nghỉ hưu của Nhân viên (ERISA) và các tài khoản hưu trí cá nhân, đã trở thành chủ đề bị kiểm tra gắt gao trong hai năm qua. Dẫn đầu phe đối lập là các nhóm vận động hành lang khác nhau, bao gồm Phòng Thương mại Hoa Kỳ, Hội đồng Bảo hiểm Nhân thọ Hoa Kỳ và Hội đồng Lãnh đạo Hàng năm được lập chỉ mục.
Tòa án đã đồng ý với những phản đối nhất định được đưa ra bởi các nhóm này, trong đó bao gồm một thách thức đối với tính nhất quán của quy tắc với các đạo luật điều chỉnh và thẩm quyền của DOL trong việc điều chỉnh các dịch vụ và nhà cung cấp tài chính. Trong lệnh cuối cùng của mình, tòa án đã viết, "Tìm kiếm công đức trong một số phản đối này, chúng tôi VACATE Quy tắc."
Cam chịu thất bại
Sự kết thúc của quy tắc ủy thác có thể không đáng ngạc nhiên lắm, với số lượng phản ứng dữ liệu được tạo ra. Ryan Brown, luật sư và đối tác tại CR Meyers ở khu vực Detroit, nói rằng sự vi phạm của chính phủ đã dẫn đến sự sụp đổ cuối cùng của quy tắc.
"Chính quyền Obama và Bộ Lao động đã thực hiện toàn bộ hành động xiếc của cả nhào lộn hành chính và chính trị để vượt qua quy tắc cuối cùng của nó, " Brown nói. Tuy nhiên, họ không hợp nhau, vì đối thủ của nó, "… đã đưa ra những lập luận pháp lý mạnh mẽ chống lại nó, khiến cho Fifth Circuit cuối cùng cai trị theo cách nó đã làm."
Tony Drake, nhà hoạch định tài chính và giám đốc điều hành và người sáng lập Drake & Associates tại Waukesha, Wisconsin, nói rằng quy tắc ủy thác phải chịu vì nó được xác định kém. (: Đáp ứng trách nhiệm ủy thác của bạn .)
"Theo quy định, các cố vấn sẽ được yêu cầu hành động vì lợi ích cao nhất của khách hàng và tính một khoản phí hợp lý", Drake nói. "Việc thiếu định nghĩa đã cho các nhà đầu tư quyền khởi kiện các cố vấn của họ nếu họ không tin rằng các tiêu chuẩn đó đang được tuân theo."
Drake nói rằng sự phức tạp của quy tắc và tiềm năng mở ra cánh cửa cho hành động tôn giáo phần lớn góp phần vào sự thất bại của nó, và, "… ngành công nghiệp được hưởng lợi nhiều nhất là ngành pháp lý."
Jim Davis, chủ tịch, hội đồng quản trị của Liên minh các nhà hoạch định tài chính toàn diện ở Wilmington, Bắc Carolina cho biết, mong muốn tiếp tục kinh doanh ở Phố Wall như thường lệ.
"Phố Wall có những túi tiền sâu rộng để bảo vệ lợi ích của họ; thật không may cho người tiêu dùng", Davis nói. "Các tổ chức tài chính lớn không có tiêu chuẩn ủy thác sẽ bị mất một phần lớn doanh nghiệp của họ nếu áp dụng quy tắc ủy thác."
Điều gì tiếp theo cho các cố vấn, nhà đầu tư?
Mặc dù thất bại của quy tắc, có thể có một lớp lót bạc.
"Các mặt tích cực đã được cảm nhận. Người tiêu dùng đầu tư là người tiêu dùng có ý thức hơn và có thể tự mình nhìn nhận tốt hơn", Y. David Scharf, đối tác, Morrison Cohen LLP ở New York, nói thêm rằng các nhà đầu tư đang ở vị trí để hỏi câu hỏi đúng để đảm bảo rằng lời khuyên họ nhận được không bị vấy bẩn bởi lợi ích cá nhân.
Drake nói rằng các cuộc trò chuyện với khách hàng về các tiêu chuẩn ủy thác đã trở nên phổ biến hơn. Ông cũng lưu ý rằng nhiều công ty tài chính đã thay đổi cách họ làm việc với khách hàng, loại bỏ các sản phẩm đắt tiền và áp dụng các chính sách để mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư, với dự đoán về việc thực thi quy tắc.
Scharf nói: "Nhiều ngân hàng và cố vấn đầu tư lớn và có uy tín đã nói rằng họ sẽ giữ tiêu chuẩn quy tắc ủy thác cho lời khuyên mà họ cung cấp, mặc dù điều đó không còn có thể được thực thi, như một cách để thúc đẩy niềm tin của khách hàng".
Vẫn còn khả năng các hướng dẫn tương tự có thể được Bộ Lao động hoặc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) hồi sinh. Bộ Lao động đã không kiến nghị lên Tòa án Tối cao trước hạn chót ngày 15 tháng 6 để thách thức phán quyết trước đó của Tòa phúc thẩm, nhưng một nhóm khác có thể nắm quyền.
"Rõ ràng là DOL của Trump sẽ không theo đuổi bất cứ điều gì như thế này", Brown nói, lưu ý rằng, "… chính phủ liên bang đã học được bài học rằng nó nên cho phép các cơ quan của mình bám vào làn đường của họ và điều chỉnh những gì họ được phép điều tiết, tương ứng."
Brown cho biết, bức tranh đó trông như thế nào khi FINRA đề xuất các quy định cho đại diện đã đăng ký và đại lý môi giới, SEC đề xuất quy định cho Cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA) và đại diện cố vấn đầu tư, và Hiệp hội bảo hiểm quốc gia phát triển mô hình quy định cho từng quốc gia bao gồm các nhà sản xuất bảo hiểm và các sản phẩm họ bán. (: Quy tắc ủy thác của SEC: "Điều chỉnh lợi ích tốt nhất" .)
Davis nói trong thời gian đó, các nhà đầu tư phải thực hiện sự chuyên cần của mình nếu và khi họ tham gia một cố vấn tài chính để hiểu cách mà cố vấn đó được bồi thường. Họ cũng cần phải hiểu, "… rằng có nhiều cố vấn tài chính hoạt động như một người ủy thác và tránh mọi xung đột lợi ích có thể phát sinh."
Điểm mấu chốt
Quy tắc ủy thác đã đi đến cuối con đường nhưng nguyên tắc thúc đẩy đằng sau nó vẫn vững chắc: "Điểm mấu chốt của các chuyên gia tài chính là khái niệm hành động vì lợi ích tốt nhất của khách hàng sẽ không biến mất, cũng không nên, " Brown nói.
